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BOLSA, el panorama global exige minimizar riesgos
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    <strong>Artículo publicado en <a href="http://www.lacartadelbolsa.com">La Carta de la Bolsa</a> el Miercoles, 19 de Septiembre en la sección: El Valor</strong>
    <h3 class="titulo_articulo">BOLSA, el panorama global exige minimizar riesgos</h3>
    Redacción
    <p><img alt="" class="dibujos" src="http://lacartadelabolsa.com/images/ilustraciones/rear-mirror-491417_1280_2.jpg" style="border-style:solid; border-width:1px" />Los mercados bajistas siempre traen desgracias. El índice de emergentes, MSCI Emerging Markets ha perdido más del 20% desde sus máximos, pasando de ser considerado técnicamente correctivo a mercado oficialmente bajista. Los mercados bajistas son más profundos y prolongados, el hecho de anticipar continuidad en una tendencia por haber atravesado el umbral del 20% es algo subjetivo, de igual manera que denominar recesión económica a una situación técnicamente así denominada una coyuntura de dos trimestres consecutivos de caídas.</p>
    <p>EEM diario (ETF bolsas emergentes)</p>

<p><a href="http://www.antonioiruzubieta.com/ying-yang-en-emergentes-la-fed-siempre-acaba-fallando-eem-nasdaq-sp500/eem-diario-2/" rel="attachment wp-att-30156"><img alt="" src="http://www.antonioiruzubieta.com/wp-content/uploads/2018/09/EEM-diario-1-300x210.png" style="border:none; float:left; height:auto; vertical-align:baseline; width:300px" /></a></p>

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<p>Las caídas de distintos mercados emergentes, de sus divisas y mercados de deuda en pasados meses han respondido básicamente a la tendencia alcista del dólar, por los problemas asociados a unos países que han emitido deudas excesivas denominadas en dólar y su subida provoca fuerte encarecimiento del coste dificultando el pago y la estabilidad de los países.</p>

<p>El lunes comenzó la semana con nervios inversores y ventas en mercados emergentes ante la inminente entrada en vigor de aranceles anunciada por Trump, del 10%, a importaciones de bienes chinos por importe superior a $200.000 millones.</p>

<p>Los aranceles entrarán en vigor el 24 de septiembre pero lo malo, según últimas informaciones, es que el porcentaje inicialmente aplicado ascenderá hasta el 25% a partir del 1 de enero de 2019, mucho peor de lo esperado. Y además, Trump ha amenazado con aplicar nuevos aranceles en hasta 267.000 millones de dólares si China respondiera con represalias (¿?):</p>

<p><img src="https://pbs.twimg.com/media/DnXBiz1XgAAKpRF.jpg" style="border:0px; height:229px; vertical-align:baseline; width:386px" /></p>

<p>El ministro de comercio chino, de momento, ha respondido sólo verbalmente: “<em>We feel deeply regretful over the decision”. </em>Aunque el gobierno chino, presuntamente, viene actuando desde hace meses en el mercado de cambios:</p>

<p>DÓLAR-YUAN semana</p>

<p><a href="http://www.antonioiruzubieta.com/ying-yang-en-emergentes-la-fed-siempre-acaba-fallando-eem-nasdaq-sp500/dolar-yuan-semana-13/" rel="attachment wp-att-30149"><img alt="" src="http://www.antonioiruzubieta.com/wp-content/uploads/2018/09/DOLAR-YUAN-semana-1-300x178.png" style="border:none; float:left; height:auto; vertical-align:baseline; width:300px" /></a></p>

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<p>El anuncio de Trump puede ser una nueva estrategia negociadora pero en realidad supone un golpe en la antesala de las negociaciones entre EEUU y China previstas para la semana que viene, los días 27 y 28 en Washington.</p>

<p>La mayoría de las bolsas emergentes cerraron con caídas en la primera sesión de la semana, vean los índices de bolsas de Asia Pacífico, Japón incluido:</p>

<p><img src="https://pbs.twimg.com/media/DnRdomNW4AAJnUA.jpg" style="border:0px; height:315px; vertical-align:baseline; width:437px" /></p>

<p>Las caídas podrían intensificarse en próximas fechas, también influidas por las subidas de tipos USA. No obstante, las valoraciones bursátiles de algunos de los emergentes se han ajustado con la corrección en curso y están entrando en territorio de oportunidad desde la perspectiva de inversión.</p>

<p>Observen las valoraciones, según PER, de la media de emergentes:</p>

<p><img src="https://pbs.twimg.com/media/DnT_PD_UcAAVdLI.jpg" style="border:0px; height:322px; vertical-align:baseline; width:419px" /></p>

<p>Aunque nada es fácil, el proceso de tipos continuará, tal como recuerda la Regla de Taylor, y es imprescindible ser cada vez más selectivo en la elección de destinos de inversión. El panorama global exige minimizar riesgos.</p>

<p><img src="https://pbs.twimg.com/media/DnTnVArW0AA8gN4.jpg" style="border:0px; height:380px; vertical-align:baseline; width:464px" /></p>

<p>Las proyecciones de tipos basadas en la Regla de Taylor, realizadas por analistas de Goldman Sachs, reafirman un escenario de tipos sustancialmente más elevados que los actuales en los próximos 2 años.</p>

<p><img src="http://si.wsj.net/public/resources/images/B3-BU215_Dshot_NS_20180917022532.png?mod=djemDailyShot" style="border:0px; height:324px; vertical-align:baseline; width:448px" /></p>

<p>Tarde o temprano, la curva de tipos americana terminará mostrando la temida y peligrosa pendiente invertida y entonces la política monetaria tendrá que conjurar los peligros revirtiendo el proceso de subida de tipos y normalización monetaria.</p>

<p>Aunque seguramente en esta ocasión, cuando quiera que llegue el momento, también llegará tarde. La historia enseña que la FED nunca ha tenido éxito en su propósito de crear pleno empleo sin “pasarse de frenada” y llevar a la economía USA a una recesión.</p>

<p>El presidente de la FED de Boston, Sr.Rosengren, recordó ayer algunos datos clave para entender la coyuntura y desafíos a los que se enfrentan las autoridades monetarias, en una entrevista concedida a Financial Times:</p>

<ul>
	<li><em>“We do need to be concerned about financial excesses,”  </em></li>
	<li><em><strong>“boom-bust cycles in the labour market had ended badly in the US”</strong>.</em></li>
	<li><em>“If the economy is growing when we get to 3 per cent then I wouldn’t necessarily stop just at 3 per cent — if it is growing strongly enough that I think labour markets are going to tighten and inflationary pressures will pick up.”</em></li>
	<li><em>“I don’t think we can provide guidance when it is not as clear what we are actually going to do”.  </em></li>
	<li><em>“You can imagine getting at a point after a few more tightenings where there is going to be less certainty about what the next move would be”.</em></li>
	<li><em>“the Fed should be willing to lean against the wind a little”</em></li>
</ul>

<p>Por tanto, si bien comienzan a surgir interesantes oportunidades, conviene mantener la cabeza fría.</p>

<p>Los emergentes están sufriendo la peor fase de ventas desde la crisis de 2008 y comienzan a surgir los temores ante un eventual contagio. De hecho, de los 23 índices de bolsas emergentes, 19 cotizan por debajo de sus respectivas medias móviles de 50 y 200 sesiones.</p>

<p><img src="http://si.wsj.net/public/resources/images/B3-BU178_Dshot_NS_20180917022512.png?mod=djemDailyShot" style="border:0px; height:309px; vertical-align:baseline; width:436px" /></p>

<p>De ahí la importancia de centrar la atención, en la actual situación de Ying-Yang o riesgo y oportunidad, hacia mercados con buenos fundamentales y solidez ante tormentas pasajeras como (reservado suscriptores), serán los más resistentes a procesos de ventas, los de menor riesgo, y los que acumulen mejores perspectivas de recuperación, mayor rentabilidad esperada, una vez comience la fase de recuperación. </p>

<p>Las estrategias recomendadas presentan un binomio rentabilidad riesgo realmente atractivo, muy favorables para conseguir plusvalías de dos dígitos en pocas sesiones de contratación.</p>

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