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Bolsa, no espere mucho en los próximos cinco años
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    <strong>Artículo publicado en <a href="http://www.lacartadelbolsa.com">La Carta de la Bolsa</a> el Miercoles, 30 de Diciembre en la sección: El Valor</strong>
    <h3 class="titulo_articulo">Bolsa, no espere mucho en los próximos cinco años</h3>
    Redacción
    <p><img alt="" class="dibujos" src="http://lacartadelabolsa.com/images/ilustraciones/apapapa_7.jpg" style="border-style:solid; border-width:1px" />Seguimos con hipótesis y proyecciones de las más importantes firmas del mercado. PIMCO destacaba hace unas semanas en su 35 Edición de su Secular Outlook,  las perspectivas que maneja la gestora tanto para el medio plazo como para el largo. La presentación fue de Joachim Fels, asesor de economía global de la firma quien explicó las cuatro grandes disrupciones que la pandemia del COVID-19 se ha encargado de acelerar: el auge de China , el aumento del populismo que además seguirá creciendo a medida que lo hagan las desigualdades económicas, la tecnología y el cambio climático. Estas cuatro tendencias disruptivas serán a su juicio las que marquen no solo la evolución de la economía durante los próximos años, sino también la evolución de los mercados. Y lanza un aviso a inversores: “Los próximos cinco años serán muy diferentes para los inversores que los últimos cinco ya que pasaremos de grandes rentabilidades con poca volatilidad a menores rentabilidades con más volatilidad”.</p>
    <p>Una de las razones que argumenta para justificar por qué los próximos años serán complicados para los inversores obedece a la estimación económica que maneja la gestora para este periodo. “Vamos a pasar de haber tenido un crecimiento bajo de los últimos diez años a un crecimiento aún más bajo durante los próximos cinco”, afirma, al tiempo que considera que la incertidumbre irá en aumento y que se traducirá en una mayor cautela de la empresas a la hora de invertir.</p>

<p>Y eso que confía en que la situación monetaria seguirá siendo acomodaticia tanto a corto o medio plazo. Tanto que en el informe que ha publicado la gestora apunta a que los tipos en la mayoría de economías desarrolladas se mantendrán en los niveles actuales o incluso más bajos en los próximos tres a cinco años. No está tan claro si esta laxa monetaria logrará sin embargo el que es casi siempre su primer objetivo: aupar a la inflación, algo que según Fels parece estar ahora más en manos de los Gobiernos que de los bancos centrales. “Friedman se equivocó cuando dijo que la inflación era un fenómeno monetario, es ahora un fenómeno fiscal”, afirma.</p>

<p>Con este incierto panorama económico, la pregunta es obligada: ¿qué puede hacer un inversor para maximizar el rendimiento de su cartera? Ahí las principales apuestas de PIMCO pasan por la combinación de crédito con la inversión en emergentes, incluido China, aunque incide en la importancia de ser selectivos tanto en a la hora de elegir compañías como emisiones.</p>

<p>Al fin y cabo, defiende que todas esas disrupciones que ha acelerado el coronavirus dejarán una “larga lista de empresas perdedoras y una muy corta de empresas ganadoras”, lo que se conoce también como el fenómeno del winner takes it al all, al tiempo que alerta que en el caso de renta fija asistimos a una “intensificación de la zombificación “como consecuencia de la respuesta de las autoridades monetarias, que no han discriminado entre compañías solventes y no solventes a la hora de sstablecer sus ayudas provocando que, según apunta, “muchas compañías no productivas sobrevivan cuando no deberían haberlo hecho”.</p>
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