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Citi no cambia previsiones. El futuro será mejor
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    <strong>Artículo publicado en <a href="http://www.lacartadelbolsa.com">La Carta de la Bolsa</a> el Martes, 31 de Mayo en la sección: Al Día</strong>
    <h3 class="titulo_articulo">Citi no cambia previsiones. El futuro será mejor</h3>
    José Luis Martínez Campuzano
    <p>Este mes no hemos revisado nuestra previsión de crecimiento para el año, fijada en el 2.4 %.</p>

<p>¿Les parece una buena noticia? La realidad es que lo es cuando consideramos que llevamos revisándola a la baja de forma continuada desde hace dos años, en mayor o menor medida. </p>

<p>Pero es que el ritmo de crecimiento que esperamos para este ejercicio no sólo se mantiene por debajo del crecimiento tendencial (y son cinco años consecutivos por debajo del 3.0 %), como también que es el más bajo desde el año 2009.</p>

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<p>Claro, el futuro será mejor. De hecho, esperamos que la economía mundial recupere un ritmo de crecimiento del 2.8 % en 2017, incluso por encima del 2.6 % estimado en 2015.</p>
    <p>Sí, el futuro será mejor aunque haciendo hipótesis sobre cuestiones que escapan al ámbito económico. Me refiero a uno de los principales riesgos que existe a nivel mundial: el político.</p>

<p>En definitiva, desde el Referéndum británico hasta el abanico de elecciones generales y presidenciales que habrá en los países desarrollados en los próximos meses. Los factores de tipo cualitativo que tanto temen algunos consejeros de bancos centrales. ¿Cómo enfrentarse a ellos? La propia zona EUR, tan necesitada siempre de consenso político para seguir avanzando en su integración se enfrenta ahora a un riesgo de debilidad política nacional que aplaza cuestiones tan relevantes como la integración fiscal. La segunda pata de la Unión Monetaria queda aplazada hasta un mejor contexto político. Siempre y cuando, esta es mi opinión, la recuperación económica aunque débil siga adelante. Pero de todo esto ya hablaremos en el futuro. </p>

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<p>A principios de año hablamos de la relación entre el crecimiento USA y el Chino como premisa para valorar el riesgo de debilidad económica mundial. Ahora, con los primeros datos del Q2 todo apunta a que la economía norteamericana está recuperándose tras unos débiles datos del Q1 cuando la economía china comienza a mostrar nuevos indicios de agotamiento. Esto ha llevado a iniciar un nuevo debate sobre cuándo  subir los tipos de interés USA, recuperando la tendencia de normalización que había quedado aplazada a principios de año. </p>

<p>Pero, ¿de verdad hay prisa para subir tipos? Vean la evolución de los indicadores de inversión y decídanlo ustedes…</p>

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<p>En definitiva, pensamos que aún estamos lejos de consolidar niveles de crecimiento más altos. Y muy lejos aún de plantearnos que las incertidumbres, ahora políticas, se han superado. Pero, por otro lado, también es cierto que si la Fed espera a seguir con la normalización de tipos a que todas las incertidumbres, domésticas e internacionales, se hayan superado realmente no podría volver a subir los tipos de interés. Así, la Fed no sube tipos para restringir las condiciones financieras como que lo hace para que no sean tan laxas. Veremos.</p>

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<p>José Luis Martínez Campuzano</p>

<p>Estratega de Citi en España</p>
    https://lacartadelabolsa.com/index.php/258431
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