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“Cómo navegar una burbuja, incluso sin requerir que estalle”
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    <strong>Artículo publicado en <a href="http://www.lacartadelbolsa.com">La Carta de la Bolsa</a> el Lunes, 04 de Enero en la sección: El Valor</strong>
    <h3 class="titulo_articulo">“Cómo navegar una burbuja, incluso sin requerir que estalle”</h3>
    Redacción
    <p><img alt="" class="dibujos" src="http://lacartadelabolsa.com/images/ilustraciones/abbbu_2.jpeg" style="border-style:solid; border-width:1px" />Al final de un año desafiante, tómese un momento de gratitud por la oportunidad única más vendida en la historia de los EE. UU. Lo complicado de las formaciones delgadas en "V" como 1929 y 1987 es que "funcionan" hasta que casi de inmediato no lo hacen. Los internos se rompen en el primer tramo hacia abajo. Es importante dejar claro que nuestras medidas de los aspectos internos del mercado siguen siendo constructivas aquí, y después de mi adaptación a fines de 2017, ni siquiera yo adoptaré una perspectiva bajista dura hasta que se deterioren, a pesar de los extremos de valoración. Entonces mi postura local es simplemente neutral aquí.</p>
    <p><a href="https://twitter.com/hussmanjp/status/1344658257097457665/photo/1" target="_blank"><img alt="" class="graficos" src="http://lacartadelabolsa.com/images/ilustraciones/Captura_de_pantalla_2021-01-03_a_las_10.41_.33_.png" style="height:349px; width:610px" /></a></p>

<p><a href="https://twitter.com/hussmanjp/status/1344658840143474689/photo/1" target="_blank"><img alt="" class="graficos" src="http://lacartadelabolsa.com/images/ilustraciones/Captura_de_pantalla_2021-01-03_a_las_10.43_.26_.png" style="height:337px; width:610px" /></a></p>

<p>Revisión rápida de ese cambio de 2017. Comprenda que las intervenciones monetarias no cambian la aritmética que vincula las valoraciones, los flujos de efectivo y las tasas de rendimiento implícitas. Todo eso es matemática pura e invariante. Todo lo que hace el activismo de la Fed es extender las burbujas amplificando sus consecuencias.</p>

<p><a href="https://twitter.com/hussmanjp/status/1344659817575690243/photo/1" target="_blank"><img alt="" class="graficos" src="http://lacartadelabolsa.com/images/ilustraciones/Captura_de_pantalla_2021-01-03_a_las_10.44_.16_.png" style="height:338px; width:610px" /></a></p>

<p>Entonces, si bien la amplificación de una burbuja puede hacer que los rendimientos pasados excedan temporalmente lo que habían implicado las valoraciones (como lo hicieron en el período de 12 años posterior a 1998, así como en el período reciente de 12 años), lo hace impulsando los rendimientos futuros a largo plazo. A niveles bajos o negativos. Yay Fed.</p>

<p><a href="https://twitter.com/hussmanjp/status/1344660874053758979/photo/1" target="_blank"><img alt="" class="graficos" src="http://lacartadelabolsa.com/images/ilustraciones/Captura_de_pantalla_2021-01-03_a_las_10.45_.23_.png" style="height:339px; width:610px" /></a></p>

<p>Para una revisión de lo que la gente realmente quiere decir cuando dicen que las bajas tasas de interés "justifican" valoraciones extremas (Pista: probablemente no ganes nada en todo), mira mi comentario de finales de diciembre:</p>

<p><a href="https://www.hussmanfunds.com/comment/mc201220/" target="_blank"><img alt="" class="graficos" src="http://lacartadelabolsa.com/images/ilustraciones/Captura_de_pantalla_2021-01-03_a_las_10.46_.33_.png" style="height:436px; width:610px" /></a></p>

<p>Dado que la mayoría de las preguntas en respuesta a este hilo son "pero qué pasa" en relación con varios escenarios y factores que afectan al mercado, mi mejor respuesta está en la sección titulada "Cómo navegar una burbuja, incluso sin requerir que estalle":</p>

<p><a href="https://www.hussmanfunds.com/comment/mc201220/" target="_blank"><img alt="" class="graficos" src="http://lacartadelabolsa.com/images/ilustraciones/Captura_de_pantalla_2021-01-03_a_las_10.48_.42_.png" style="height:437px; width:610px" /></a></p>
    https://lacartadelabolsa.com/index.php/285379
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