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CUANDO LA CONVERGENCIA EN LOS CICLOS MUNDIALES SE CONVIERTE EN UN PROBLEMA
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    <strong>Artículo publicado en <a href="http://www.lacartadelbolsa.com">La Carta de la Bolsa</a> el Viernes, 12 de Febrero en la sección: Al Día</strong>
    <h3 class="titulo_articulo">CUANDO LA CONVERGENCIA EN LOS CICLOS MUNDIALES SE CONVIERTE EN UN PROBLEMA</h3>
    José Luis Martínez Campuzano
    <p>Es la iliquidez, la escasa profundidad del mercado, las correlaciones entre activos y entre mercados, los riesgos sistémicos…….al final, los mercados financieros han sido un elemento integrador en el pasado.</p>

<p>Y pueden ser ahora un factor desestabilizador mundial.</p>

<p> </p>

<p>Pero, al margen de los mercados financieros, lo realmente inquietante es la propia convergencia ahora de los ciclos económicos. </p>

<p>En la primera parte de la Crisis mundial (lo fue realmente) las economías emergentes llegaron a actuar como amortiguadores de la recesión que sufrieron las economías desarrolladas. Es más, llegaron a explicar el 80 % del crecimiento mundial.</p>

<p>Ahora, simplemente, no está nada claro que las economías desarrolladas sean las que amortigüen la desaceleración de las economías emergentes. Y los propios mercados financieros están favoreciendo esta conclusión.</p>
    <p>La Gran Recesión conllevó el mayor deterioro económico mundial desde los años 60.</p>

<p>Y en los últimos cincuenta años se han producido hasta cuatro grandes recesiones mundiales. </p>

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<p>http://www.imf.org/external/Spanish/pubs/ft/survey/so/2016/INT020916AS.htm</p>

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<p>¿Qué es una recesión mundial? El FMI la define como la contracción del PIB per cápita. </p>

<p>Pero, para que exista una recesión mundial, se debe materializar en una caída amplia y sincronizada de diferentes medidas de la actividad económica: producción industrial, comercio, flujos de capital, empleo y el consumo de energía a nivel mundial.</p>

<p> </p>

<p>En 2009 el PIB per cápita se contrajo un 1.8 %, cuando en las recesiones mundiales anteriores la caída había sido en promedio del 0.7 %. Y el resto de los indicadores a los que me refería anteriormente se derrumbaron.</p>

<p>Pero, como decía al principio, quizás uno de los factores más llamativos de la Gran Recesión fue su sincronización a nivel mundial. Cuando todos los países casi sin excepción entran en recesión de forma simultánea, las caídas son más profundas y difíciles de superar. Recuerden que la salida de las fases bajistas del ciclo económico descansan en teoría en monedas depreciadas y en la mejora de la demanda exterior. </p>

<p>Por último, las recesiones acompañadas de incertidumbres en política económica suelen ser más profundas y complejas. </p>

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<p>¿Qué lecciones se pueden extraer de las recesiones mundiales?</p>

<p> </p>

<p>1.    Es fundamental utilizar al límite los márgenes de política económica</p>

<p>2.    Es fundamental utilizar las políticas de estabilidad macroeconómica, conscientes de los riesgos de la aplicación de las políticas económicas al límite</p>

<p>3.    Es importante tener una estrategia de crecimiento a medio plazo equilibrada</p>

<p>4.    Es importante coordinar las políticas económicas a nivel mundial</p>

<p> </p>

<p>¿En qué situación nos encontramos ahora? El FMI espera que el crecimiento se mantenga este año.</p>

<p>Pero, de forma paralela, reconoce que en general no somos buenos en prever las recesiones mundiales. </p>

<p> </p>

<p>José Luis Martínez Campuzano</p>

<p>Estratega de Citi en España</p>
    https://lacartadelabolsa.com/index.php/253943
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