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¿De “Fase de Recuperación” a “Fase de Expansión”? ¿O volverá a haber decepción?…

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    <strong>Artículo publicado en <a href="http://www.lacartadelbolsa.com">La Carta de la Bolsa</a> el Martes, 23 de Septiembre en la sección: Articulos</strong>
    <h3 class="titulo_articulo">¿De “Fase de Recuperación” a “Fase de Expansión”? ¿O volverá a haber decepción?…</h3>
    CapitalBolsa
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	Por el lado de la macro los inversores parecen contentos con la evolución de la economía americana recientemente. Pero muchos se preguntan si por fin en US están pasando de la fase de recuperación a la fase de expansión, o si esta no será nada más que otra de esas veces (frecuentes en los tres últimos años) en las que parecía que por fin iban a estabilizarse con crecimientos por encima del 3%, y luego en pocos meses los crecimientos volvían a caer a niveles del 2%.</p>
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	· En este ciclo económico hemos teniendo muchas señales que hacían pensar que el mundo iba a acelerar hasta un ritmo de crecimiento del 3-4%, pero desde el 2011, luego solo se han conseguido crecimientos por debajo de potencial del 2.5%. Tras una fuerte decepción en el 1Q14, con un crecimiento global de solo un 1.6%, parece que la aceleración puede hacer que el mundo crezca a un ritmo del 3% en el 4Q16.</p>
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	· Pero todos sabemos cómo las expectativas de crecimiento se han ido revisando todos los años a la baja desde el 2010. Por eso no es fácil fiarse de los economistas (como los de JPMorgan) que hablan de crecimientos estables de US por encima del 3% en los próximos trimestres. Y por este motivo, el mercado pone en precio uno tipos para el 2017 por debajo de nuestras estimaciones, las de consensus, y las de la Fed (ver abajo).</p>
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	· El impacto de los datos macroeconómicos de US mueve mucho más mercado del que debería si pensamos que en realidad su PIB es poco más de 1/5 del PIB global. Pero sus mercados financieros son ½ de los mercados globales. También son importantes porque tienden a liderar la evolución de los datos en otras zonas geográficas.</p>
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	<strong>(JP Morgan)</strong></p>

    
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