La Carta de la Bolsa

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Deflación

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    <strong>Artículo publicado en <a href="http://www.lacartadelbolsa.com">La Carta de la Bolsa</a> el Viernes, 01 de Agosto en la sección: Santiago</strong>
    <h3 class="titulo_articulo">Deflación</h3>
    Santiago Niño Becerra
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		Un lector me solicita una sucinta aclaración sobre la diferencia existente entre 'deflación'' y 'situación deflacionaria'.</div>
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		La deflación es un estado: el estado en el que cae una economía como consecuencia de la confluencia de una crisis de sobreproducción y una de subconsumo que se realimentan. No se produce porque existen unos stocks que nadie compra, por lo que el paro aumenta, por lo que el consumo no existe. Los precios se derrumban porque nadie puede consumir a ningún precio. Es lo que sucedió en USA tras el crash del 29: la producción automovilística en 1930 fue nula. Un intento de salida fue una inyección de fondos en obra pública y, por descontado, la II GM.</div>
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			Una de las cosas que el mundo aprendió de la Depresión fue que había que evitar como fuese la deflación, y se ha evitado: lo que ahora se está viviendo es una situación deflacionaria. La diferencia es abismal: los precios declinan, pero no se han hundido porque su caída se amortigua con inyecciones de fondos (en unos sitios más que en otros). Ahora, además, existe un modelo de protección social que, aunque en declive, amortigua. Y, también además, los bancos centrales tienen un poder que en la Depresión ni remotamente tenían. Y lo principal: una situación deflacionaria no es un estado.</div>
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				Ahora bien, aunque no vaya a producirse una deflación (estoy convencido que no llegará: sin conviene hasta se provocarán subidas de precios ficticias incrementando impuestos), lo que sí es posible es que esta situación de precios muy bajos, con ligeras subidas / ligeras caídas, se estanque y se cronifique debido a una especie de puré formado por un bajísimo-consumo, una bajísima-producción, un desempleo estructural muy elevado, rentas medias estancadas y en sectores a la baja, elevada tasa de pobreza, nulas expectativas, ...</div>
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					No, no será una deflación porque será imposible, pero se le parecerá mucho.</div>
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“LA DEFLACIÑ“N ES UN TÉRMINO DESCONOCIDO PARA NUESTRA GENERACIÑ“N ¿VAMOS HACIA UNA DÉ

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    <strong>Artículo publicado en <a href="http://www.lacartadelbolsa.com">La Carta de la Bolsa</a> el Viernes, 05 de Junio en la sección: La Carta</strong>
    <h3 class="titulo_articulo">“LA DEFLACIÑ“N ES UN TÉRMINO DESCONOCIDO PARA NUESTRA GENERACIÑ“N ¿VAMOS HACIA UNA DÉ</h3>
    Moisés Romero
    <img src="http://lacartadelabolsa.com/images/ilustraciones/deflaccion_dw.gif" class="ilustraciones" alt="ilustracion" width="142" height="106" />Uno de los principales gestores de fondos nacionales me contaba ayer que "la deflación ha enseñado sus fauces a los mercados, aunque los mandatarios de ahora dicen que no hay que temer este escenario, porque la negación del fenómeno, como de otros tantos asuntos tangibles, va en su sueldo. Son muchos los clientes que me preguntan cuál puede ser el comportamiento de los mercados en general y de la Bolsa, en particular, si la deflación se instala en el entramado económico, porque es un término desconocido para nuestra generación. La última y fatal referencia la encontramos en Japón: una década perdida. No obstante, considero que hay que ir punto por punto y seguir referencias expresas escritas en lacartadelabolsa. Así, el Catedrático Santiago Niño Becerra piensa que la definición de deflación debe ser modificada, adaptada a los nuevos tiempos. Dice que estructuralmente, la crisis sistémica que va a llegar tras el crash del 2010, el momento que va a poner fin a esta fase de precrisis en la que nos hallamos, va a ser idéntica a la que se produjo tras el crash del 29, pero con diferencias. De entrada, los precios de las commodities no van a reducirse tanto como muchos creen, incluso se llegarán a producir subidas debido a que su oferta es decreciente y a que el consumo puede influirse con el precio; pero, más a corto plazo, los ingredientes de esta deflación serán diferentes a los de aquella. Técnicamente, existe deflación cuando durante un largo período de tiempo -casi un año, o más de un año- se producen caídas en los precios de los bienes y servicios, y, además, la tendencia apunta a que continúen cayendo; técnicamente, y eso es lo que sucedió en los años 30, pero hoy, pienso, ni debe ser entendido así, ni debe ser interpretado igual..."

<a href="http://www.lacartadelabolsa.com/index.php/archivo/articulo/deflacin/">http://www.lacartadelabolsa.com/index.php/archivo/articulo/deflacin/</a>




    <p>“...Y es que para los incrédulos”, añadía, “el BBVA advirtió el jueves pasado de que los riegos de deflación en el conjunto de la zona euro son “significativos” y afirmó que, si se producen “shocks” adicionales, podrían registrarse nuevas caídas de precios a lo largo de 2009 y 2010 en los diferentes países. Según consta en el informe “Panorama económico y financiero global”, este riesgo exige la implementación de políticas “no convencionales” en volúmenes “muy elevados” para intentar mitigar la “difícil situación”. En este sentido, el BBVA considera que la estabilidad de precios debería ser prioritaria, aunque recuerda que el rango de instrumentos tendrá que ser flexible dada la heterogeneidad dentro de los países de la Unión Económica y Monetaria (UEM). La entidad financiera cree que las respuestas de política monetaria y fiscal que han dado los países a la crisis son “significativas” y presentan un alto grado de coordinación, pero alerta de que en algunos mercados y sectores permanecen abiertas algunas incertidumbres…” </p>

<p>http://www.lacartadelabolsa.com/index.php/archivo/articulo/el_bbva_advierte_de_que_el_riesgo_de_deflacion_es_significativo_y_no_descar/</p>

<p><br />
“...Un libro que refleja con exactitud el fenómeno: La Burbuja y la Crisis Económica de Japón”, D. Antonio Torrero. Editorial Témpora. NÑ‚Âº de páginas: 210, porque hay tintes de hoy idénticos a los de entonces. José Luis Campos EcheverríÑ‚Âa (Miembro del Consejo editorial de la revista “Análisis Financiero”) hizo hace tiempo un resumen encomiable. Dice que Antonio Torrero analiza lo que es probablemente la mayor burbuja de la historia, la japonesa, que fue a la vez mobiliaria e inmobiliaria. Examina la génesis de la formación de dicha burbuja y las consecuencias del estallido de la misma desde la perspectiva del crecimiento japonés para el periodo 1950-2000; treinta años de gran crecimiento en tasas fuertemente decrecientes en cada década y una década final larga de estancamiento.</p>

<p>Un estudio centrado en el componente financiero de este proceso, en el que la banca ha jugado un papel esencial, con las referencias especificas del entramado institucional japonés (primacíÑ‚Âa de lo laboral en el gobierno de las empresas frente a los accionistas y los beneficios, dependencia de un Banco Principal que es a la vez prestamista y accionista frente a los mercados, fuertes interrelaciones empresariales de propiedad, los llamados Keiretsu, y el alto intervencionismo de los burócratas en las empresas con altos intereses en las mismas).</p>

<p>Dichos rasgos especíÑ‚Âficos considerados como motores de una larga prosperidad, se convirtieron en el gran inconveniente para gestionar la crisis, ya que la misma implicaba unas actitudes totalmente contrarias a los principios y actitudes japonesas. Claridad informativa, capacidad rápida de decisión, ajuste laboral, voluntad políÑ‚Âtica y apoyo de la opinión publica en el salvamento de bancos, coordinación entre y políÑ‚Âticos técnicos y entre estos últimos entre si., Parlamento, Ministerio de EconomíÑ‚Âa y Banco Central de Japón. Los estudiosos dicen que un aspecto clave en el libro lo constituye el inicio de la liberalización financiera en 1973, con la crisis del petróleo, y la apertura de un mercado de Deuda Publica que se extendió a todo el mercado de renta fija al que acudieron las grandes empresas tradicionales clientes de la banca, forzando a la misma a asumir fuertes posiciones especulativas con empresas domesticas, principalmente inmobiliarias y de la construcción, lo que fue determinante en la creación de la burbuja inmobiliaria…” </p>

<p>http://www.lacartadelabolsa.com/index.php/archivo/articulo/no_habiamos_superado_el_trauma_de_la_inflacion_y_ya_tenemos_encima_el_de_la/</p>

<p>“...Finalmente José Luis Martínez Campuzano indicaba: ¿Qué les preocupa? ¿deflación o inflación? Sin que lo digan, parece claro como la autoridad monetaria norteamericana está más preocupada por un descenso de la inflación mayor de lo deseable. Sus recientes decisiones (más liquidez y comprar deuda pública, indirectamente favorecer un USD más bajo) así lo atestiguan. Y, en cierta medida, también lo dicen. Esto es lo que dijo Yellen de la Fed: * La banca aún debe resolver muchos retos * El Plan Geithner es constructivo y creativo * No comprende las preocupaciones de China sobre el USD * Pero sí está muy preocupada por el colapso del comercio mundial * La inflación subyacente se mantendrá por debajo del 1 % durante años * Elevada incertidumbre sobre el outlook del crecimiento * El suelo en la desaceleración se observará a finales del año o principios de 2010 * La Fed seguirá haciendo todo lo que sea necesario. No es el único consejero de la Fed que ha mostrado una cierta confianza sobre niveles bajos de inflación. O desconfianza sobre la economía…”</p>


    https://lacartadelabolsa.com/index.php/84376

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