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YA PODEMOS ENTENDER LO QUE DIJO GREENSPAN: “DEJAD QUE LOS BUITRES HAGAN SU TRABAJO”
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    <strong>Artículo publicado en <a href="http://www.lacartadelbolsa.com">La Carta de la Bolsa</a> el Lunes, 01 de Septiembre en la sección: La Carta</strong>
    <h3 class="titulo_articulo">YA PODEMOS ENTENDER LO QUE DIJO GREENSPAN: “DEJAD QUE LOS BUITRES HAGAN SU TRABAJO”</h3>
    Moisés Romero
    <img src="http://lacartadelabolsa.com/images/ilustraciones/buitre_gr.gif" class="ilustraciones" alt="ilustracion" width="132" height="117" />Lo dijo hace un año. El ex presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos, Alan Greenspan, apoya a los especuladores en los mercados y aborrece los procesos intervencionistas de los bancos centrales. Sabemos que la Reserva Federal de Estados Unidos interviene más allá de lo permitido, pura heterodoxia, y el resto la sigue. Señalaba, también, que cualquier excusa es acertada para explicar la corrección actual de las Bolsas, que es lo mismo que decir que la burbuja existe en las valoraciones bursátiles. Alan Greenspan saludaba con énfasis, asíÑ‚Â, a los buitres puros y a los denominados fondos buitre, los que se alimentan de la carroña tras el desastre, bien sean activos inmobiliarios, bien acciones cotizadas en Bolsa. Buitres puros y fondos buitre, especulación salvaje al más puro estilo capitalista. Pero que no es tal, porque es la mezcla del salvaje Oeste con la ayuda y connivencia, mirar hacia otro lado, de Papá Estado. En cualquier caso, para el Maestro Greenspan, la solución más eficaz para restaurar la confianza en los mercados es no intervenir y dejar que los buitres de la especulación hagan su trabajo. 
    <p><strong>Ya han empezado lo buitres a destrozar la carroña</strong>. Veamos algunos de los últimos acontecimientos: Las empresas hipotecarias <strong>Fannie Mae y Freddie Mac</strong> han colocado 3.000 millones en deuda a corto plazo. Fannie vendió 2.000 millones en letras a tres meses con una rentabilidad del 2,58%, mientras que Freddie traspasó 1.000 millones a un mes con cupón del 2,28%...</p>

<p>...<strong>Pacific Investment Management Co. (Pimco</strong>), el mayor gestor de fondos que invierten en bonos, está sondeando el mercado para levantar 5.000 millones de dólares e invertirlos en deuda senior respaldada por activos hipotecarios que haya perdido gran parte de su valor…Lehman Brothers ha comunicado a las firmas de capital privado Kohlberg Kravis Roberts, Hellamn & Friedman y Bain Capital, que continúa estudiando sus propuestas por su división de gestión de activos…</p>

<p>...<strong>China</strong> podríÑ‚Âa permitir a los inversores vender sus bonos convertibles en acciones para frenar la emisión de nuevos tíÑ‚Âtulos y poner freno a la sangríÑ‚Âa bursátil. La Bolsa china es la que peor comportamiento muestra del planeta en este momento, con una caíÑ‚Âda del 55%. El plan podríÑ‚Âa permitir a las empresas cotizadas controladas por el Estado levantar fondos sin vender acciones al mercado…</p>

<p>...<strong>Los bancos Deutsche Bank, Merrill Lynch y Goldman Sachs</strong> han alcanzado un acuerdo extrajudicial con la FiscalíÑ‚Âa de Nueva York por el que se comprometen a recomprar a sus clientes instrumentos de deuda a largo plazo con tipos de interés subastables (ARS) por importe conjunto de 14.500 millones de dólares (9.774 millones de euros) y a pagar una multa por importe de 162,5 millones de dólares (110 millones de euros). En concreto, Merrill Lynch, que ya se habíÑ‚Âa ofrecido voluntariamente a recomprar hasta 10.000 millones de dólares en ARS a partir de enero, deberá recomprar a sus clientes hasta 12.000 millones de dólares (8.086 millones de euros) a partir de octubre. Asimismo, abonará una multa de 125 millones de dólares (84 millones de euros). Por su parte, Goldman Sachs recomprará 1.500 millones de dólares (1.011 millones de euros) y pagará una multa de 22,5 millones de dólares (15 millones de euros), mientras que Deutsche Bank recomprará unos 1.000 millones de dólares en ARS (674 millones de euros) y pagará una multa de 15 millones de dólares (10 millones de euros). De este modo, el fiscal general de Nueva York, Andrew Cuomo, ha logrado cerrar en dos semanas acuerdos extrajudiciales por importe superior a 50.000 millones de dólares con ocho de las principales entidades involucradas en la comercialización de este tipo de bonos (UBS, Citigroup, Wachovia, Morgan Stanley, Merrill Lynch, Deutsche Bank, Goldman Sachs y JPMorgan) que, tras el colapso del mercado en febrero, dejo a miles de inversores atrapados con activos ilíÑ‚Âquidos. No obstante, las pesquisas de la oficina del fiscal de Nueva York podríÑ‚Âan extenderse a otros bancos como Bank of America, asíÑ‚Â como entidades de ‘brokers’ como Fidelity, Charles Schwab, TD Ameritrade, E-Trade y Oppenheimer…</p>

<p>...El banco estadounidense <strong>Sovereing, participado por el Banco Santander</strong>, ha reconocido que se encuentra expuesto a la crisis de Fannie Mae y Fredie Mac por un importe de 600 millones de dólares…</p>

<p>...<strong>Columbian Bank and Trust Co. fue cerrado</strong> el pasado díÑ‚Âa 22 por los reguladores estadounidenses para convertirse en el noveno banco de EE UU en quebrar este año por el efecto en los balances de la crisis hipotecaria y la caíÑ‚Âda en los precios de la vivienda. Columbian Bank tiene activos por 752 millones de dólares y depósitos por 622 millones…</p>

<p>...La aseguradora <strong>AIG</strong> podríÑ‚Âa tener pérdidas de 2.410 millones de dólares en el tercer trimestre, relacionadas con la depreciación por posiciones en hipotecas de alto riesgo y coberturas (CDS). AIG pierde cerca del 70% de su valor en bolsa este años, la peor empresa del Dow Jones…</p>

<p>...<strong>El Banco Central de Dinamarca y un vehíÑ‚Âculo del sector financiero del paíÑ‚Âs comprarán Roskilde Bank</strong>, ya que no se han recibido ofertas nacionales o extranjeras por el atribulado banco, que atraviesa problemas de liquidez. Roskilde, entidad que opera 24 sucursales y cuenta con unos 100.000 clientes, se convierte en el segundo banco danés de pequeño tamaño en sufrir problemas de liquidez, después de que este año Trelleborg se viera obligado a ser comprado por su rival de mayor tamaño Sydbank. Roskilde dijo en julio que sus problemas fueron ocasionados por las turbulencias financieras globales y la ralentización en el mercado inmobiliario danés…</p>

<p>...Las acciones de <strong>Allianz</strong> subíÑ‚Âan a contracorriente en Alemania gracias a los rumores que rodean a la posible venta de su banco Dresdner Bank, que según la prensa está cada vez más cerca. Welt am Sonntag señala que las negociaciones entre Commerzbank y Allianz sobre la venta de Dresdner Bank, valorado en unos 8.000 millones de euros, han entrado en su fase final…</p>

<p>...<strong>MBIA, el mayor asegurador de bonos de EE UU</strong> ha acordado reasegurar un paquete de bonos públicos asegurados por FGIC por importe de 180.000 millones de dólares (124.675 millones de euros), por lo que recibirá una prima de 741 millones de dólares (502 millones de euros)...</p>

<p>...<strong>Fannie Mae, la compañíÑ‚Âa estadounidense de garantíÑ‚Âa hipotecaria, ha anunciado una profunda reestructuración</strong> de su cúpula directiva con el nombramiento, con efectos inmediatos, de Peter Niculescu como nuevo responsable de negocio de la entidad y la designación de David C. Hisey como director financiero y Michael Shaw como responsable de riesgos. Se trata de dar confianza a los mercados…<br />
<strong><br />
Hay más carroña amontonada. Greenspan ha dicho que “los buitres son muy útiles algunas veces”</strong>.  El ex presidente de la Reserva Federal estadounidense estima que la crisis financiera que empezó el verano pasado fue un accidente que debíÑ‚Âa producirse y que si el hundimiento del mercado hipotecario de riesgo (subprime) no hubiera sido el detonante, otra causa habríÑ‚Âa tenido los mismos efectos. “Alguna cosa debíÑ‚Âa ceder”, subrayó Greenspan. “Si no hubiera sido los subprime, la crisis habríÑ‚Âa irrumpido en otro sector”,. Alan Greenspan se referíÑ‚Âa al nivel particularmente elevado de endeudamiento de los actores económicos estadounidenses (familias, empresas, poderes públicos), cuyo déficit de cuenta corriente es solamente un indicador parcial.</p>

<p>Por lo demás, hay buitres puros y <strong>fondos buitres (vulture funds), aunque ellos prefieren denominarse distressed funds</strong>, es decir, fondos interesados en empresas en crisis. Algunas fuentes apuntan que, en dos o tres años, serán protagonistas en multitud de operaciones, ya que la crisis económica obligará a las reestructuraciones empresariales. Su filosofíÑ‚Âa es la entrada en empresas con problemas financieros que adquieren a un precio bajo y en las que ponen en marcha un plan de reestructuración, que en muchos casos sus actuales propietarios seríÑ‚Âan incapaces de acometer, tanto por falta de capital como por la dureza de las medidas que se adoptan. Son fondos itinerantes y siempre oportunistas. Pero no todo son oportunidades</p>

<p>El origen de estos fondos es Estados Unidos. Grandes fondos son <strong>Avenue Capital Partners</strong>, que a través de su fondo Avenue Europe Special Situations Fund dispone de 1.500 millones de euros para invertir en Europa; Cerberus Capital Management, que en mayo de 2007 cerró la adquisición de Chrysler; el fondo de fondos Harbinguer Capital Partners, o KPS Capital Partners, que mediante KPS Special Situations Funds dispone de 1.800 millones de dólares (1.157 millones de euros).</p>

<p>En Europa ya existen fondos interesantes como <strong>Arques Industries</strong>, una firma alemana cuyas acciones cotizan en bolsa y que se ocupa de la adquisición y reestructuración de empresas. Arques Industries ya ha tomado posiciones en el mercado español, a través de su filial Arques Iberia. En abril de este año cerró la compra a Agbar de ASM Transporte Urgente, empresa que, en 2006, registró unas pérdidas de un millón de euros. También participa en Calibrados de Precisión (Capresa) y acaba de desinvertir en la quíÑ‚Âmica Oxiris.</p>

<p><strong>Yo me pregunto ¿hay que seguir a los buitres? ¿Acaso todo son oportunidades? Cuidado y prudencia.</strong></p>
    https://lacartadelabolsa.com/index.php/67598
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