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Deuda – 1
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    <strong>Artículo publicado en <a href="http://www.lacartadelbolsa.com">La Carta de la Bolsa</a> el Martes, 23 de Julio en la sección: Opinion</strong>
    <h3 class="titulo_articulo">Deuda – 1</h3>
    Santiago Niño Becerra
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	Significativo era título del trabajo del alumno del que he tomado los dos gráficos que comentamos hoy y del que comentaremos mañana: “No podemos pagar la deuda que hemos contraído”. Y no, no podemos. (La fuente de los de hoy: Stephen Cechetti, Madhusudan Mohanty y Fabricio Zampolli, “The Real Effects of Debt”, BIS Working Paper No. 332, September 2011).</p>

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	El primero de los gráficos muestra, excluyendo al Sector Financiero, la evolución, entre 1980 y el 2010, de la deuda media del Estado (verde) y del Sector Privado (azul), desglosando este en Hogares (amarilla) y Corporativa (gris), como porcentaje del PIB, de dieciocho países de la OCDE y añadiendo a USA. ¿Qué nos dice este gráfico?.</p>
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	<img alt="" src="http://lacartadelabolsa.com/images/ilustraciones/Deuda_1.jpg" style="width: 358px; height: 282px;" /></p>
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	Pues nos dice que en 30 años la deuda total media de los países contemplados ha pasado de representar menos del 180% del PIB a representar casi el 330%, un aumento cercano a los 150 puntos porcentuales hasta alcanzar un volumen que, de media para esos países, representa 3,3 veces el valor de toda la producción de un año.</p>
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	También que no ha sido la deuda pública la principal responsable de tal aumento ya que ha pasado de 42% a 84%, sino la privada: aumentó desde el 125% al 220%. El volumen de la deuda privada ya era elevado en 1980, pero se tornó inconmensurable en el 2010. Y dentro de la deuda privada, la de los hogares y la corporativa han llevado caminos parecidos.</p>
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	El segundo gráfico muestra la evolución de la deuda pública y privada como media para dieciséis países miembros de la OCDE, también desde 1980 hasta el 2010, pero en números índices, siendo 100 el nivel correspondiente a 1980. Lo significativo de este gráfico es que muestra la evolución de las deudas a sus niveles reales, es decir, deflactados en relación al nivel de precios.</p>
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	<img alt="" src="http://lacartadelabolsa.com/images/ilustraciones/Deuda_2.jpg" style="width: 349px; height: 285px;" /></p>
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	En términos reales, la deuda pública ha experimentado un incremento espectacular en estos años al pasar de un nivel 100 en 1980 a uno de casi 450 en el 2010. A destacar el cambio de tendencia experimentado a partir der 1995 exceptuando el cambio habido desde el 2007. La deuda privada también crece apreciablemente hasta situarse en un índice 380.</p>
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	La deuda corporativa aumenta: hasta 300, sin embargo, la que rompe todos los registros es la deuda de los hogares pasando del nivel 100 en 1980 a superar el 600 en el 2010, poniendo dramáticamente de manifiesto que el crecimiento se ha producido en base al consumo, con todo lo que ello supone y con todo lo que ello comporta.</p>
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	¿El resumen del resumen?. A lo largo de estos años se ha crecido mucho, muchísimo: representando por 100 el PIB de la OCDE en 1980, en el 2010 era de 195, pero se ha crecido a base de deuda. El PIB ahí está, con sus desperdicios de recursos incluidos, pero la deuda que lo ha posibilitado, también, y todo lleva a pensar que en base a lo que se está creciendo y se puede esperar crecer, no se va a poder pagar</p>
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	¿La solución?, Pienso que la única salida es llevar a cabo las quitas de deuda que sean necesarias para llevar el endeudamiento hasta niveles sostenibles. No hay más. Pringará mucha gente, empresas, bancos, familias, instituciones nacionales e internacionales, y el PIB se hará más pequeño, y todo el mundo será más pobre aunque la disminución se reparta proporcionalmente.</p>
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	No hay otra salida. Lo del armario y la llave que en otras ocasiones hemos apuntado puede servir temporalmente, pero no resuelve el problema: salvando mucho las distancias es lo que en España se ha hecho con esa cosa llamada ‘déficit de tarifa eléctrica’, y el problema ahí sigue. Quitas, es la medida que propone el FMI, ya. En esta ocasión estoy de acuerdo.</p>

    https://lacartadelabolsa.com/index.php/192877
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