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El crecimiento económico es indudablemente débil y el más lento post recesión en un siglo
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    <strong>Artículo publicado en <a href="http://www.lacartadelbolsa.com">La Carta de la Bolsa</a> el Lunes, 01 de Junio en la sección: La Carta</strong>
    <h3 class="titulo_articulo">El crecimiento económico es indudablemente débil y el más lento post recesión en un siglo</h3>
    Redacción
    <p><img alt="" class="ilustraciones" src="http://lacartadelabolsa.com/images/ilustraciones/tor.jpg" style="border-style:solid; border-width:1px; height:150px; width:250px" />El ex presidente de la FED y artífice de la mayor expansión monetaria de la historia Ben Bernanke, conocido por su famosa idea de lanzar dinero desde helicópteros si fuese necesario para evitar otra crisis como la del ´29, por ello apodado “Helicopter Ben”, ha respondido esta semana a la pregunta de un inversor sobre la subida de tipos: “I don’t know when (the rate hike will come), but when that begins, that’s good news, not bad news because it means the U.S. economy is strong enough.”. Concienzuda reflexión!, se trata de un gurú, un genio, ¿un declarado mentiroso? <a href="http://www.antonioiruzubieta.com/famosas-mentiras-del-errante-sr-bernanke-sp-500/" rel="bookmark">FAMOSAS MENTIRAS DEL ERRANTE Sr. BERNANKE.</a> y<a href="http://www.antonioiruzubieta.com/nuevo-embuste-de-bernanke-bonos-y-oro/" rel="bookmark"> II</a>, o quizá de alguien consciente de la complejidad de la situación e ineficacia de la política por él impuesta. El crecimiento económico es indudablemente débil y el más lento post recesión en un siglo, además es artificial pero la FED no puede mantener tipos cero sine die y seguir generando desequilibrios y burbujas. La FED sabe que el ritmo de crecimiento es escaso, insuficiente para acometer una subida de tipos que podría enfriar la economía y amenazar los mercados, aunque el PIB en tiempo real ha sido levemente revisado al alza, una décima es apenas apreciable. </p>
    <p><em>“The GDPNow model forecast for real GDP growth (seasonally adjusted annual rate) in the second quarter of 2015 was <strong>0.8 percent on May 26, up slightly from 0.7</strong><strong>percent on May 19</strong>. Following this morning’s advance durable manufacturing report from the U.S. Census Bureau, the forecast for second-quarter real equipment investment growth increased from 3.5 percent to 5.1 percent while the forecast for the change in inventory investment in 2009 dollars increased from -$22 billion to -$19 billion.”</em></p>

<p>Curiosa la enorme brecha que aún se observa entre las perspectivas de crecimiento previstas por el consenso y las que elabora la propia FED.</p>

<p><img alt="" src="http://www.advisorperspectives.com/dshort/images/d06d57c5332895ed71be8ec436d80487c0adfb0c.gif" style="border:0px; height:334px; vertical-align:baseline; width:471px" /></p>

<p>De hecho, el Vice presidente de la FED, Stanley Fisher se apunta a reconocer la lentitud del ritmo de crecimiento: “<em>If the (U.S.) economy is growing very, very slowly we will wait. If the economy is growing faster we will do it quicker”</em>, quizá con el fin de calmar a unos inversores cada día más nerviosos.</p>

<p>En 2012, la Reserva Federal comenzó a hacer públicos sus análisis de previsiones y proyecciones económicas, consistentemente sesgados al alza, cargados de un super optimismo que a posteriori los datos macro se han encargado de ir corrigiendo.</p>

<p>Es poco razonable que empleando los medios humanos, técnicos, inteligencia, fondos, etc… del banco central más potente del mundo se equivoquen de tal forma. La FED ha recortado sus proyecciones en 9 de las últimas 10 reuniones del FOMC y ahora esperan un crecimiento lento para este y los próximos dos años, medio punto menor que lo estimado en septiembre pasado.</p>

<p>Por entonces, la media de proyecciones de la FED apuntaba un crecimiento del PIB 2015 y 2016 rondando el 3%. Ahora es dudoso que, al menos este año, alcance un flojo 2%.</p>

<p>Así las cosas, los “Bond Vigilantes” están divididos sobre las posibilidades que otorgan a la FED para subir tipos próximamente. Su actuación dispar en el mercado junto con la retirada del programa de compra de bonos de la FED han provocado rápidos movimientos correctivos en el precio de los mismos o su función inversa, subidas en los tipos de interés.</p>

<p>T-BOND semana</p>

<p><a href="http://www.antonioiruzubieta.com/relacion-pib-fed-y-bond-vigilantes-t-bond-dow-transportes/t-bond-mes-3/" rel="attachment wp-att-11280"><img alt="T BOND mes" src="http://www.antonioiruzubieta.com/wp-content/uploads/2015/05/T-BOND-mes1-300x178.png" style="border:none; float:left; height:208px; vertical-align:baseline; width:351px" /></a></p>

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<p>Los tipos de interés del mercado tienden a subir cuando la economía mejora y fortalece el momentum, se genera una espiral positiva de de empleo, subida de salarios y de confianza que se traduce en mayor demanda y consumo. Eventualmente surgen presiones inflacionistas que provocan subidas de tipos de interés.</p>

<p>Esta es la normalidad del comportamiento de los tipos en el mercado secundario, también aplicable a los oficiales, respecto de la evolución económica.</p>

<p>Sería realmente esperanzador que la caída de los precios de los bonos de las últimas semanas respondiese a este patrón.</p>

<p>También sería esperanzador porque una economía fuerte podría recomponer las finanzas USA, al menos para atender el pago de sus deudas mientras que la FED procede a normalizar la política y subir tipos.</p>

<p>Es una ilusión que no presenta visos de convertirse en realidad. Hoy se publica la revisión al dato preliminar de PIB del primer trimestre y presumiblemente, habrá sorpresas muy negativas.</p>

<p>Las razones que explican la reciente corrección del precio de los bonos, antes citadas, unidas a la triste realidad económica de nuestros días inducen a esperar que a falta de momentum económico y de robustez de crecimiento, los bonos tenderán a (reservado en atención a suscriptores de pago).</p>

<p>El sector de Transportes es fiel reflejo de la marcha económica, es la cadena de transmisión de bienes y productos que se intercambian entre los distintos agentes económicos y su evolución es un barómetro del momentum económico.</p>

<p>Representado en el mercado a través del índice Dow Transportes está siendo objeto de análisis y seguimiento en distintos post desde que a principios de año comenzó a dibujar una divergencia bajista según la Teoría de Dow, que está intensificando.</p>

<p>DOW TRANSPORTES, diario</p>

<p><a href="http://www.antonioiruzubieta.com/relacion-pib-fed-y-bond-vigilantes-t-bond-dow-transportes/dow-transportes-diario-10/" rel="attachment wp-att-11285"><img alt="DOW TRANSPORTES diario" src="http://www.antonioiruzubieta.com/wp-content/uploads/2015/05/DOW-TRANSPORTES-diario2-300x178.png" style="border:none; float:left; height:187px; vertical-align:baseline; width:315px" /></a></p>

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<p>Al contrario que los grandes índices USA, el Dow Transportes no registra máximos desde el pasado mes de diciembre y lo preocupante es que el impulso que debería haber recibido del fuerte ajuste del precio de la energía está ausente.</p>

<p>Las implicaciones que se derivan para el resto del mercado de acciones son obvias. El análisis de la pauta, factores técnicos y de carácter estacional y otros vinculados a eventos esperados, Grexit?, invitan a esperar un desenlace del S&P500 quizá sorprendente según plazos, con lecturas de corto y medio… (reservado suscriptores de pago). </p>

<p>Christine Lagarde, directora del FMI, ha declarado hoy al diario alemán Frankfurter Allgemeine Zeitung, a sólo una semana de la fecha de pago, 5 de junio, de Grecia de un vencimiento de deuda por importe de €1.500 millones distribuidos en distintos pagos durante el mes de junio al FMI.</p>

<ul>
	<li>“A Greek exit is a possibility,”</li>
	<li>“Such an eventuality would “not be a walk in the park,”</li>
</ul>

<p>El post de ayer <a href="http://www.antonioiruzubieta.com/grecia-sdr-y-el-ultimo-bang-sp500-oportunidad-80/" rel="bookmark">GRECIA -SDR- Y EL ÚLTIMO BANG!. SP500. OPORTUNIDAD +80%</a>  es muy recomendado para comprender la situación y el escenario de posibilidades más probable.</p>

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    https://lacartadelabolsa.com/index.php/240178
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