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“El sentimiento no hace que los mercados toquen fondo, los fondos de mercado hacen que el sentimiento toque fondo”
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    <strong>Artículo publicado en <a href="http://www.lacartadelbolsa.com">La Carta de la Bolsa</a> el Miercoles, 21 de Septiembre en la sección: La Carta</strong>
    <h3 class="titulo_articulo">“El sentimiento no hace que los mercados toquen fondo, los fondos de mercado hacen que el sentimiento toque fondo”</h3>
    Moisés Romero
    <p><font style="vertical-align: inherit;"><font style="vertical-align: inherit;"><img alt="" class="dibujos" src="http://lacartadelabolsa.com/images/ilustraciones/pexels-andrea-piacquadio-3760514.jpg" style="border-style:solid; border-width:1px" />El sentimiento no hace que los mercados toquen fondo, los fondos de mercado hacen que el sentimiento toque fondo. </font><font style="vertical-align: inherit;">La valoración no hace que los mercados toquen fondo, los fondos de mercado hacen que la valoración toque fondo. </font><font style="vertical-align: inherit;">El aliento débil no hace que los mercados toquen fondo, los fondos del mercado hacen que la amplitud del fondo sea débil. </font><font style="vertical-align: inherit;">Los fondos LEI hacen que los mercados toquen fondo. </font></font><a dir="ltr" href="https://twitter.com/hashtag/macro?src=hashtag_click"><font style="vertical-align: inherit;"><font style="vertical-align: inherit;">#macro</font></font></a><font style="vertical-align: inherit;"><font style="vertical-align: inherit;">", importante reflexión de Michael Kantrowitz, <a href="mailto:CFA@MichaelKantro">CFA@MichaelKantro</a>. Huya de la euforia generalizada en los mercados. También del pánico. Estar dentro de la manada, o seguirla, siempre comporta pérdidas, salvo que seas el más listo de la manada, el guía, y saltes antes de caer al precipicio de acuerdo con una jerarquía social. La manada es liderada por un macho alfa y una hembra alfa..."</font></font></p>
    <p><font style="vertical-align: inherit;"><font style="vertical-align: inherit;">"Originalmente, se creyó que esta estructura social permitía al lobo, un predador social, obtener presas mayores a su tamaño; nuevas teorías sugieren, sin embargo, que con la estrategia de manada se maximiza el éxito reproductivo. Recuerden" </font></font><a href="https://es.wikipedia.org/wiki/El_lobo_de_Wall_Street" target="_blank"><font style="vertical-align: inherit;"><font style="vertical-align: inherit;">El lobo de Wall Street </font></font></a><font style="vertical-align: inherit;"><font style="vertical-align: inherit;"> —cuyo título original en inglés es El lobo de Wall Street— una película de 2013 dirigida por Martin Scorsese. </font><font style="vertical-align: inherit;">La historia, a menudo, muestra que el mejor momento para ser cauteloso es cuando los demás son complacientes (2000). </font><font style="vertical-align: inherit;">Y el mejor momento para ser oportunista es cuando otros son extremadamente cautelosos (2009).", me dice un viejo lobo de la Bolsa.</font></font></p>

<p><font style="vertical-align: inherit;"><font style="vertical-align: inherit;">Impresionante artículo de </font></font><a href="https://serenitymarkets.com/todos-los-comentarios/macro/situacion-de-mercado-la-decisiva-importancia-de-la-ley-de-sentimiento-contrario/" target="_blank"><font style="vertical-align: inherit;"><font style="vertical-align: inherit;">José Luis Cárpatos en serenitymarkets.com</font></font></a><font style="vertical-align: inherit;"><font style="vertical-align: inherit;"> Una de los grandes factores que mejor funciona en el mundo financiero es la ley de sentimiento contrario. </font><font style="vertical-align: inherit;">Antes de las grandes caídas, de las que destrozan de verdad, siempre se dice que todo es maravilloso y que es imposible que se baje. </font><font style="vertical-align: inherit;">Y al revés, cuando todos ven el apocalipsis, la vuelta al alza está cerca.</font></font></p>

<p><font style="vertical-align: inherit;"><font style="vertical-align: inherit;">Las caídas llegan cuando se dicen cosas como estas, donde ya el optimismo es total:</font></font></p>

<p><em><font style="vertical-align: inherit;"><font style="vertical-align: inherit;">Esto fue dicho John Maynard Keynes en 1927, dos años antes de la caída del mercado de valores que condujo a la Gran Depresión.</font></font></em></p>

<p><em><font style="vertical-align: inherit;"><font style="vertical-align: inherit;">«Los precios de las acciones han alcanzado lo que parece una meseta permanentemente alta. </font><font style="vertical-align: inherit;">No siento que pronto habrá una ruptura de 50 o 60 puntos de los niveles actuales, tal como han predicho. </font><font style="vertical-align: inherit;">Espero ver el mercado de valores mucho más alto dentro de unos meses.</font></font></em></p>

<p><em><font style="vertical-align: inherit;"><font style="vertical-align: inherit;">Esto fue dicho el 17 de octubre de 1929, unas semanas antes del Gran Choque, por el Dr. Irving Fisher, profesor de Economía en la Universidad de Yale. </font><font style="vertical-align: inherit;">El Dr. Fisher fue uno de los principales economistas estadounidenses de su tiempo.</font></font></em></p>

<p><em><font style="vertical-align: inherit;"><font style="vertical-align: inherit;">«No puedo dejar de levantar una voz disidente a las declaraciones de que estamos viviendo en un paraíso de tontos, y que la prosperidad en este país no obstante debe disminuir y retroceder en el futuro cercano». </font><font style="vertical-align: inherit;">– EHH Simmons, Presidente, Bolsa de Valores de Nueva York, 12 de enero de 1928</font></font></em></p>

<p><em><font style="vertical-align: inherit;"><font style="vertical-align: inherit;">«No habrá interrupción de nuestra prosperidad permanente». </font><font style="vertical-align: inherit;">– Myron E. Forbes, Presidente, Pierce Arrow Motor Car Co., 12 de enero de 1928</font></font></em></p>

<p><em><font style="vertical-align: inherit;"><font style="vertical-align: inherit;">Fuente de las citas:  </font></font></em><a href="https://seekingalpha.com/article/4092725-sentiment-speaks-markets-virtually-risk-free"><em><font style="vertical-align: inherit;"><font style="vertical-align: inherit;">https://seekingalpha.com/article/4092725-sentiment-speaks-markets-virtually-risk-free</font></font></em></a></p>

<p><font style="vertical-align: inherit;"><font style="vertical-align: inherit;">Sin irnos tan atrás hay que recordar que antes de las grandes caídas de febrero de 2018, se había llegado a una situación donde no había el menor temor al riesgo, y entraban paletadas de dinero a la gestión pasiva, porque se había descubierto el santo grial del mercado sin riesgo. </font><font style="vertical-align: inherit;">En febrero de 2020 antes del crash el optimismo era total y en 2022.</font></font></p>

<p><font style="vertical-align: inherit;"><font style="vertical-align: inherit;">Y es que el mercado es muy difícil, pero mucho, más de lo que parece. </font><font style="vertical-align: inherit;">Y en esta línea se publicó hace unos 5 años, el 31 de mayo de 2017, un estudio muy curioso.</font></font></p>

<p><font style="vertical-align: inherit;"><font style="vertical-align: inherit;">Evaluación y Ranking de Pronosticadores de Mercado</font></font></p>

<p><font style="vertical-align: inherit;"><font style="vertical-align: inherit;">Llevado a cabo por varios profesores universitarios:</font></font></p>

<p><font style="vertical-align: inherit;"><font style="vertical-align: inherit;">David H Bailey</font></font></p>

<p><font style="vertical-align: inherit;"><font style="vertical-align: inherit;">Laboratorio Nacional Lawrence Berkeley; </font><font style="vertical-align: inherit;">Universidad de California, Davis</font></font></p>

<p><font style="vertical-align: inherit;"><font style="vertical-align: inherit;">Jonathan M Borwein</font></font></p>

<p><font style="vertical-align: inherit;"><font style="vertical-align: inherit;">Universidad de Newcastle (Australia); </font><font style="vertical-align: inherit;">Sociedad Real de Canadá; </font><font style="vertical-align: inherit;">Academia Australiana de Ciencias</font></font></p>

<p><font style="vertical-align: inherit;"><font style="vertical-align: inherit;">Amir Salehipour</font></font></p>

<p><font style="vertical-align: inherit;"><font style="vertical-align: inherit;">Universidad de Newcastle, Australia</font></font></p>

<p><font style="vertical-align: inherit;"><font style="vertical-align: inherit;">Marcos López de Prado</font></font></p>

<p><font style="vertical-align: inherit;"><font style="vertical-align: inherit;">Socios Guggenheim, LLC; </font><font style="vertical-align: inherit;">Laboratorio Nacional Lawrence Berkeley; </font><font style="vertical-align: inherit;">Universidad de Harvard-RCC</font></font></p>

<p><font style="vertical-align: inherit;"><font style="vertical-align: inherit;">Se lo pueden descargar al completo en formato pdf de este enlace:</font></font></p>

<p><a href="https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=2944853"><font style="vertical-align: inherit;"><font style="vertical-align: inherit;">https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=2944853</font></font></a></p>

<p><font style="vertical-align: inherit;"><font style="vertical-align: inherit;">Lo que han hecho en su estudio es estudiar a intervinientes en el mercado que hacen pronósticos sobre el S&P 500, del estilo de acertar donde va a estar en tal o cual fecha y estudiar de manera científica sobre su grado de acierto en estos pronósticos. </font><font style="vertical-align: inherit;">Se estudia tanto pronósticos a corto plazo como a más largo plazo.</font></font></p>

<p><font style="vertical-align: inherit;"><font style="vertical-align: inherit;">Y los resultados no son buenos en promedio.</font></font></p>

<p><img alt="" src="https://serenitymarkets.com/wp-content/uploads/2019/08/1-2.jpg" style="border:0px; vertical-align:middle; width:610px" /><font style="vertical-align: inherit;"><font style="vertical-align: inherit;">Como vemos, la mayor parte de los resultados se concentran en la zona cercana al 50% pero sin llegar a ella.</font></font></p>

<p><font style="vertical-align: inherit;"><font style="vertical-align: inherit;">Lo más interesante es que han elaborado una tabla con el grado de acierto de cada uno, y aparece la mayoría de nombres famosos en EEUU, aquí van las tablas, los más interesantes son los primeros de la lista, que tienen el porcentaje de aciertos mayor :</font></font></p>

<p><img alt="" src="https://serenitymarkets.com/wp-content/uploads/2019/08/2-2.jpg" style="border:0px; vertical-align:middle; width:610px" /><font style="vertical-align: inherit;"><font style="vertical-align: inherit;">La inmensa mayoría de pronosticadores, muy famosos, no tienen un grado de acierto aceptable. </font><font style="vertical-align: inherit;">Es inútil. </font><font style="vertical-align: inherit;">Hay tantos factores que pueden afectar en cualquier momento, que es perder el tiempo. </font><font style="vertical-align: inherit;">Lo que hay que hacer es entrar o salir en función del sistema que usemos, y una vez dentro torear el toro según como nos venga, a veces manso ya veces muy bravo. </font><font style="vertical-align: inherit;">Ahora ya estamos por ejemplo con el absurdo de los pronósticos para el año que viene. </font><font style="vertical-align: inherit;">Miren la tabla de arriba antes de acudir a una historia de estas. </font><font style="vertical-align: inherit;">Personalmente, me llaman a menudo para eventos de este tipo. </font><font style="vertical-align: inherit;">Procuro escurrir el bulto, y cuando no queda más remedio me limito a estudiar algunas ideas genéricas interesantes y salir por la tangente, porque dar un pronóstico a finales de año de cara al año siguiente es absurdo, es todo demasiado complejo.</font></font></p>
    https://lacartadelabolsa.com/index.php/292371
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