La Carta de la Bolsa

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España hoy

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    <strong>Artículo publicado en <a href="http://www.lacartadelbolsa.com">La Carta de la Bolsa</a> el Martes, 09 de Septiembre en la sección: Santiago</strong>
    <h3 class="titulo_articulo">España hoy</h3>
    Santiago Niño Becerra
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	La OCDE ayer: la crónica de un mensaje anunciado. Es verdaderamente curioso como hay mensajes que se perpetúan y se aceptan sin más: que se puede crear por ley demanda de trabajo es uno de ellos, y la OCDE lo repite; que las rebajas salariales mejoren la productividad es otro, y también la OCDE lo dice.</p>
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	Otra vez: ¿en qué momento, en época moderna, la tasa de desempleo en España fue menor (casi el doble de la de Austria hoy, pero bueno)?, pues cuando en España se construían 800.000 viviendas al año (más que lo que se construía conjuntamente en Francia, Italia y Alemania). Del mismo modo que Mr. Draghi conoce esto de sobra, la OCDE lo conoce también.</p>
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	Reducir las cotizaciones sociales a los empleos de menor salario y menor cualificación, generalizar unas cotizaciones sociales low cost, no servirán de nada si no hay demanda de ese trabajo. Cuando estacionalmente la haya, la habrá igual porque hoy si se puede funcionar con X trabajadores no se funciona con X + n independientemente del coste de n: menos problemas.</p>
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	La OCDE dice que se aumente el IVA para compensar la caída de recaudación que supondrá la rebaja de cotizaciones sociales. Esto está bien, es una especie de plan PIVE para el empleo: con dinero público se rebajan los costes de las empresas ‘para-que-contraten-más’ y se compensa con dinero privado que la ciudadanía pagará de más cuando, por ejemplo, adquiera unas gafas graduadas.</p>
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	Pero hay más. La rebaja de cotizaciones sociales puede tener otro efecto positivo: al bajar los costes totales por unidad de bien fabricado o de servicio prestado, se exportará más o vendrán más turistas, lo que compensaría la reducción del consumo que podría producir el aumento del IVA ya que los efectos benéficos sobre la competitividad de la reducción salarial aplicada en España ya están agotados. El paso siguiente podría ser sustituir empleos mileuristas por empleos low cost con salarios low cost y cotizaciones sociales low cost, pero sin aplicar nuevas rebajas salariales. Claro, claro: alguien puede tener costes totales muy bajos, pero para exportar otro alguien tiene que consumir, y si su capacidad de consumo no aumenta … Pero eso tocará en el próximo informe de la organización.</p>
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	Y el aviso de siempre: la posible insuficiencia de la recaudación. Normalmente, una economía low cost como es hacia la que España está cabalgando aceleradamente viene acompañada de recaudaciones fiscales low cost, pero la masa total a pagar por intereses de la deuda muy poco va a disminuir: al 101,4% dice la OCDE que ascenderá la duda pública viva emitida por España en el 2015; luego donde la recaudación no llegue tendrán que llegar las tijeras, el hacha y la motosierra del gasto público.</p>
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	Y luego la apoteosis final: “La economía española vuelve a crecer, a crear empleo, a generar confianza en los mercados, y diría aún más, en la propia sociedad”. Es el brochazo que tapa la realidad de que el número de horas trabajadas ha caído; que la mayoría del empleo creado es precario, es decir temporal y a tiempo parcial; que el ahorro ha disminuido, que el crecimiento habido se sustenta en exportaciones de valor medio y bajo y en turismo mayoritariamente de un bajo poder de gasto; que los precios están bajando en España porque no hay poder de consumo para que se recuperen.</p>
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	A toda costa toca ahora decir que España está empezando a volver a ir bien, lo que no es cierto porque la distancia que separa el hoy del ‘España va bien’ del 2006 es sideral: 65.000 millones menos de PIB, 650.000 millones más de duda, 60.000 millones más de déficit, 2,8 millones menos de afiliados a la seguridad social. La diferencia son 800.000 viviendas anuales y barra libre de crédito privado.</p>
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	Cada vez está más claro hacia donde se está dirigiendo a España: hacia su conversión en uno de los territorios low cost de Europa, por ello, como dijo el Sr. Gurría, “Las reformas nunca terminan”: habrá que hacer las que hagan falta. España puede hacer lo que puede hacer, puede servir para lo que puede servir, y puede llegar donde puede llegar: repasen el último siglo de la Historia de España. Amén.</p>
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	<a href="http://economia.elpais.com/economia/2014/09/08/actualidad/1410167376_817898.html">http://economia.elpais.com/economia/2014/09/08/actualidad/1410167376_817898.html</a> y <a href="http://economia.elpais.com/economia/2014/09/08/actualidad/1410170709_308710.html">http://economia.elpais.com/economia/2014/09/08/actualidad/1410170709_308710.html</a></p>

    
    https://lacartadelabolsa.com/index.php/222309

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    <strong>Artículo publicado en <a href="http://www.lacartadelbolsa.com">La Carta de la Bolsa</a> el Viernes, 15 de Junio en la sección: Opinion</strong>
    <h3 class="titulo_articulo">España hoy</h3>
    Santiago Niño Becerra
    <p>
	Están animando a España a que sea rescatada: ¿a solicitar el rescate?, ¿a aceptar el rescate?: razón: no se fían de que España pueda, por si misma, llegar a ninguna parte; razón: dudan que España pueda pagar lo que debe; razón: los acreedores de España temen no cobrar lo que España les debe.</p>

    <p>
	Por fin se está hablando abiertamente de que el problema es la deuda total y, en el caso de España, la privada (Sugerencia: lean la entrevista a Carmen Reinhart que El País del 04.06.2012 publicaba en su Pág. 22). Nadie puede pagar todo lo que debe, y los activos que sostenían esas deudas, o valen cada vez menos o no valen nada en absoluto. La salida a eso, la única salida a eso, es una cadena de quitas, a la deuda privada también, si. De eso ya hemos hablado.</p>
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	Quitas; ¿qué supone eso?; dejar de pagar, ya, y dejar de cobrar. En el caso de un Estado la cosa está clara: se pone en marcha un procedimiento internacional, un consorcio de entidades financieras firma unos papeles, otros acreedores también los firman, y el país entra en un desfiladero angosto y oscuro. Hay muchos ejemplos de eso en el pasado y hoy tenemos el caso de Grecia, de momento; pero, ¿qué pasa con la deuda privada?.</p>
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	La deuda privada es lo que debe una empresa, grande, enorme, pero también es lo que debe una micro pyme; y lo que debe una entidad financiera, tenga un mega volumen o un volumen ínfimo;  y lo que debe una familia, y una persona. Y se puede deber por haber realizado una inversión gigantesca, o por haber adquirido una lavadora, o por no haber pagado la seguridad social o la liquidación de IVA. Y debérselo a una transnacional o a una tienda de barrio. A toda esa deuda hay que aplicar una quita.</p>
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	El cómo, el cuánto y el de-qué-forma está por determinar, pero hágase como se haga  lo que eso significa es que unos ingresos esperados no van a producirse, y ello tendrá implicaciones en la recaudación fiscal, y en la demanda de trabajo, y se agudizará el exceso de capacidad productiva ya existente, y el consumo de retraerá.</p>
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	La contrapartida contable de tal acción es el PIB: una reducción del PIB. De cuanto dependerá del volumen de la quita; la duración de sus efectos del poder de recuperación de la economía, de su volumen de población, del grado de emigración de sus gentes, de lo agresivo de sus procesos de reconversión, de su productividad.</p>
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	Y no, pienso que no hay otra opción: prácticamente nadie puede pagar todo lo que debe.</p>
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	Por ello pienso que esta UBE de la que se lleva tiempo hablando no va a funcionar. Se quiere poner en marcha un superregulador bancario que regule a los bancos europeos -¿pasando por encima de los Bancos Centrales nacionales?, ¿puenteando al BCE?- sin resolver el tema de la deuda, y pienso que así el tema no va a ir.</p>
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	Para poner un ejemplo conocido. Con ese instrumento la capitalización de Bankia hubiese sido más fácil, más rápida, OK, pero Bankia y sus socios hubiesen continuado debiendo lo que deben y a Bankia y a sus socios les hubiesen seguido debiendo lo que les deben. A no ser que se limpie toda esta deuda, ¿de qué sirve reforzar los cimientos de un edificio si el aguacero le está desmenuzando las paredes y todo su interior se está quedando a la intemperie?.</p>
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	España hoy ha entrado en una espiral descendente y terrible: tiene una deuda -total- tremenda que debe pagar; tiene que pagar, en estos momentos, 29 mM€ anuales en concepto intereses de su deuda pública; tiene una serie de entidades bancarias con unos problemas tremendos que influyen en todo lo demás, ha tenido que pedir como-se-llame de ‘hasta 100 mM€’ para apuntalar su sistema bancario que incrementarán los conceptos anteriores, tiene una tasa de desempleo que entre paro y subempleo ya roza el 30%, y su economía no está creciendo prácticamente nada. Pero España, a diferencia de Grecia o Portugal, aún puede ser exprimida. Y España es demasiado grande para caer por lo que va seguir encontrando (porque se los vayan abriendo) resquicios por donde respirar.</p>
<p>
	Claro que cómo vaya a ser la vida de las españolas y de los españoles en las próximas décadas es harina de otro costal.</p>

    https://lacartadelabolsa.com/index.php/166319

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