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Eurozona: bajo crecimiento potencial, envejecimiento de la población y baja productividad marginal
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    <strong>Artículo publicado en <a href="http://www.lacartadelbolsa.com">La Carta de la Bolsa</a> el Martes, 21 de Abril en la sección: Articulos</strong>
    <h3 class="titulo_articulo">Eurozona: bajo crecimiento potencial, envejecimiento de la población y baja productividad marginal</h3>
    Redacción
    <p><img alt="" class="ilustraciones" src="http://lacartadelabolsa.com/images/ilustraciones/e.jpg" style="border-style:solid; border-width:1px; height:70px; width:100px" />Ya saben que la economía europea es ahorradora: presenta una capacidad de financiación internacional recurrente por encima del 2 % del PIB. ¿Les parece lógico desde una perspectiva fundamental? Bajo crecimiento potencial, envejecimiento de la población y baja productividad marginal. Sí, parece razonable. Pero, ¿no identifican precisamente en los factores anteriores las principales lacras de la economía europea? La petición recurrente de reformas de oferta u estructurales se apoyan precisamente en la respuesta casi exclusivamente a través de políticas de demanda de corto plazo a los problemas europeos que pueden poner en cuestión la sostenibilidad del Euro. Con todo, es difícil avanzar en estas reformas cuando el escenario macro sigue siendo moderado. Y no es previsible que mejore mientras se mantengan las incertidumbres a medio y largo plazo justificadas por los factores anteriores y alguno más (la elevada deuda) aún pendientes de resolver. Un círculo vicioso que, al menos a corto plazo, queda enmascarado por la agresividad de las medidas tomadas por el ECB.<br />
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    <p>Hace unos días conocimos los datos de ahorro e inversión de familias y empresas en el área, correspondientes al Q4.<br />
Por un lado, aumento de la tasa de ahorro de las familias del área hasta un 13 % de su renta disponible desde el 12.8 % anterior.<br />
Y relativa estabilidad de su inversión, en niveles de 8.2 %.<br />
<img alt="" class="graficos" src="http://lacartadelabolsa.com/images/ilustraciones/mat.png" style="height:496px; width:610px" /><br />
La tasa de ahorro de las familias a finales del año pasado era la máxima desde un año y medio atrás.<br />
La tasa de inversión, aunque estable sobre el nivel del Q3, también es el nivel más bajo en un año.<br />
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Por lo que respecta a las empresa, también considerando datos de finales del año pasado, la inversión se ha estabilizado en niveles del 21.9 %. Y niveles de 38.7 % en los beneficios empresariales, en términos de su valor añadido. Algo menos que el  39.1 % anterior.<br />
<img alt="" class="graficos" src="http://lacartadelabolsa.com/images/ilustraciones/mat.png" style="height:496px; width:610px" /><br />
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José Luis Martínez Campuzano<br />
Estratega de Citi en España</p>
    https://lacartadelabolsa.com/index.php/237071
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