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¿Hay otra crisis financiera global en el horizonte?
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    <strong>Artículo publicado en <a href="http://www.lacartadelbolsa.com">La Carta de la Bolsa</a> el Lunes, 04 de Junio en la sección: Indiscreto</strong>
    <h3 class="titulo_articulo">¿Hay otra crisis financiera global en el horizonte?</h3>
    Carlos Montero
    <p><img alt="" class="ilustraciones" src="http://lacartadelabolsa.com/images/ilustraciones/trend-1445464_1280.jpg" style="border-style:solid; border-width:1px; height:190px; width:280px" />Los inversores están cada vez más preocupados por la entrada de un gobierno populista y euroescéptico en Italia. Como resultado, aumenta la incertidumbre sobre si el país podría eventualmente abandonar la zona de la moneda del euro o no pagar su gigante deuda. Para empeorar las cosas, la administración Trump sigue jugando con la idea de una guerra comercial con Europa y China. Esto es lo último que necesita la economía mundial si la situación italiana se deteriora aún más. Las crisis de deuda y las guerras comerciales son una combinación tóxica.</p>
    <p>Para comprender completamente el riesgo, es útil recordar que antes de que existiera un Brexit, existió la amenaza del Grexit. Hubo una preocupación generalizada hace unos años de que la crisis de la deuda del gobierno de Grecia lo forzaría a salir de la zona euro, y que tal salida sería un golpe aplastante tanto para la economía europea, en medio de la recesión, como para la economía estadounidense, que aún se estaba recuperando de su propia recesión.</p>

<p>Estos temores suscitaron lo que es quizás sea la nota de análisis más asombrosa, aunque apocalíptica, publicada por un importante banco o empresa de inversión de Wall Street. En diciembre de 2011, los clientes de Citigroup recibieron especulaciones oscuras por parte del economista jefe de la empresa, Willem Buiter, sobre lo que podría pasar si la salida de Grecia provocara una cadena de salidas de la eurozona y el colapso de la Unión Europea:</p>

<p>"Una ruptura de la zona del euro [zona monetaria] se parecería más a la versión de divorcio de La Guerra de los Rose: disruptiva, destructiva y sin ganadores. Si España e Italia salieran, habría un colapso de instituciones financieras sistémicamente importantes en toda la Unión Europea y América del Norte y años de depresión global."</p>

<p>Y Citigroup no fue el único gran jugador financiero que pensaba que podría ocurrir lo peor.</p>

<p>Afortunadamente, lo peor no sucedió. Europa pudo salir del apuro gracias a una combinación de rescates de deuda griega e impresión masiva de dinero por parte del Banco Central Europeo. Pero Italia representa una amenaza mucho mayor que Grecia.</p>

<p>Italia es la tercera economía más grande de la eurozona, 10 veces el tamaño de la de Grecia. También tiene el tercer mercado de deuda soberana más grande del mundo, unos 2,7 billones de dólares. Solo Grecia tiene una relación deuda pública/PIB más alta en la zona del euro. </p>

<p>Los problemas de Italia tienen el potencial de trastornar la economía mundial al igual que la bancarrota de Lehman en el 2008. Estados Unidos no se salvaría.</p>

<p>Ese es solo uno de los problemas de la visión del mundo de "America First" de Donald Trump. Ignora cómo Estados Unidos se enreda profunda e irreversiblemente en la economía mundial a través de vínculos que probablemente no comprendamos del todo, como lo demostró la crisis financiera mundial original de 2008.</p>

<p>Italia es un desastre. Es demasiado grande como para caer, pero también es demasiado grande para ser rescatada. En gran medida, tendrá que salvarse a sí misma a través de reformas económicas que aumenten su productividad y reduzcan su carga de deuda como parte de la economía. Y Estados Unidos no puede simplemente quedarse de brazos cruzados y pretender que este no es su problema.</p>

<p>Desafortunadamente, los populistas italianos, al igual que los estadounidenses, prometen una fantasía económica que arruinará el presupuesto si son elegidos, incluido un ingreso mínimo universal garantizado para todos los ciudadanos y un impuesto a la renta fijo. Una gran dosis de estímulo fiscal financiado con deuda, advierte Goldman Sachs, amenaza la calificación de la deuda del país, el sistema bancario del país, el apoyo del Banco Central Europeo y "podría cuestionar eventualmente la participación de Italia en la zona del euro [con] posible efectos de contagio a otros países”.</p>

<p>Italia debe tener su casa financiera en orden. Pero Estados Unidos también tiene un papel que desempeñar, como evitar las disputas comerciales con Europa o China que exacerbarán la tensión del mercado y potencialmente debilitarán el crecimiento mundial. Hay poca evidencia de que alguna de las acciones comerciales actualmente contempladas por Team Trump tenga un gran impacto en el crecimiento económico o laboral. Pero una segunda crisis financiera mundial seguramente lo haría.</p>
    https://lacartadelabolsa.com/index.php/272711
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