La Carta de la Bolsa

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“La banca española hizo los deberes, la italiana no, pero los fondos globales no distinguen…”
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    <strong>Artículo publicado en <a href="http://www.lacartadelbolsa.com">La Carta de la Bolsa</a> el Viernes, 05 de Febrero en la sección: El Valor</strong>
    <h3 class="titulo_articulo">“La banca española hizo los deberes, la italiana no, pero los fondos globales no distinguen…”</h3>
    Moisés Romero
    <p><img alt="" class="ilustraciones" src="http://lacartadelabolsa.com/images/ilustraciones/monte.jpg" style="height:95px; width:200px" />Hablo con un gestor de fondos londinenses acerca del desmoronamiento de las acciones bancarias en las Bolsas del mundo. "El epicentro está en Italia, la tercera economía europea. A diferencia de España, que ha hecho muy bien sus deberes de recapitalización bancaria, como reconoce todo el mundo, las autoridades italiana han dado largas y más largas al asunto, esperando milagros celestiales. Pero los milagros no existen. Tal es así que Italia acordó la semana pasada con funcionarios europeos un plan para liberar al sector bancario hasta 200.000 millones de euros en deudas incobrables. Monte Dei Paschi —el banco más antiguo del mundo— está en el centro de la debacle, con hasta 40% de sus préstamos con problemas. Aunque Italia volvió a crecer el año pasado, los préstamos morosos siguen frenando a los bancos y perjudicando su capacidad para prestar a negocios y hogares. Las acciones de algunos de los bancos se han desplomado este año: UniCredit Group ha caído más del 25% este mes, UBI Banca, otro 25%%, e Intesa Sanpaolo ha bajado un 16%%. La Comisión Europea ha dado al Gobierno italiano luz verde para aislar los prestamos incobrables del resto del sistema bancario al colocarlas en entidades separadas, lo que se conoce como banco malo. Pero el mercado pide más. Considera insuficiente esta cifra ¿Y eso qué tiene que ver con el resto de los bancos del mundo?..."</p>
    <p>"Es una cuestión de réplicas, de contagios técnicos orquestados por los denominados fondos globales y fondos sectoriales. Si vendo Italia, vendo periferia europea (España, Portugal, Grecia...) y si vendo bancos italianos, vendo todos los bancos en cartera sea cual fuere su nacionalidad. Este fenómeno no es nuevo en las Bolsas. Siempre se recomponen los índices y valoraciones, pero antes hay que deshacer esa madeja elaborada por las máquinas, que manejan los gestores, y al revés. Miedo, también, a un colapso de alguna entidad italiana, que, a buen seguro, no se producirá. Pero el miedo es libre..."</p>

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<p><a href="http://lacartadelabolsa.com/system/index.php?/cp/content_publish/view_entry&channel_id=3&entry_id=253522&filter=YToxOntzOjEwOiJjaGFubmVsX2lkIjtzOjE6IjMiO30=&S=4058bdcd4825a100435418fe05e0a85d" target="_blank"><strong>Los bancos del Ibex ganan 11.651 millones en 2015, un 8,1% más</strong></a></p>

<p>Santander, BBVA, Caixabank, Bankia, Popular y Bankinter, bancos que cotizan en el Ibex 35, han cerrado 2015 con un beneficio total de 11.651,7 millones de euros, frente a las ganancias de 10.779 millones del ejercicio anterior, un 8,1% más, en un año marcado por la presión que han ejercido sobre los márgenes los tipos de interés próximos a cero.</p>

<p>Salvo Popular, cuyo beneficio ha caído un 68,1%, hasta los 105,4 millones de euros, lastrado por una provisión de 350 millones de euros para cubrir un posible riesgo legal derivado de la potencial eliminación de las cláusulas suelo con efectos retroactivos hasta mayo de 2013, el resto de los bancos del Ibex ha presentado resultados superiores a los registrados en 2014.</p>

<p>Banco Santander ha liderado el ranking de ganancias con un beneficio atribuido de 5.966 millones de euros en 2015, lo que supone un aumento del 3% respecto a 2014, en un ejercicio marcado por un contexto económico internacional "complejo", con tipos de interés en mínimos históricos en monedas clave para el grupo, como el euro, la libra o el dólar.</p>

<p>El banco ha aumentado un 6% el crédito y un 7% la captación de recursos, lo que le ha permitido obtener una mejora del 8% en los ingresos comerciales y un 13% en el beneficio ordinario.</p>

<p>Teniendo en cuenta solo el negocio de España, que representa un 12% del total del beneficio del grupo, la entidad ha presentado un resultado de 977 millones de euros, un 18% más que un año antes.</p>

<p>La sigue BBVA, que ha obtenido un beneficio atribuido de 2.642 millones de euros en 2015, lo que supone un ligero aumento respecto al ejercicio precedente (+0,9%), tras vender el 6,34% del chino CNCB y la participación total en CIFH, filial no cotizada de CNCB.</p>

<p>La entidad ha explicado que este resultado se debe también al impacto del fondo de comercio negativo por la incorporación de Catalunya Banc (CX) y el efecto (tras el cierre de la compra de un 14,89% adicional en Garanti) de la puesta a valor razonable de la participación inicial del 25,01% que BBVA ya poseía en este banco turco.</p>

<p>Al excluir el resultado de las operaciones corporativas cerradas durante el pasado año, el beneficio atribuido de BBVA ha ascendido a 3.752 millones de euros, un aumento del 43,3% respecto a 2014. Sin el efecto de las divisas, el crecimiento del beneficio atribuido de la entidad presidida por Francisco González alcanzó el 4,4% en 2015.</p>

<p>El beneficio de BBVA en España ascendió en 2015 a 554 millones de euros, lo que supone un incremento de casi 600 millones de euros al compararlo con el del cierre de 2014.</p>

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<p><strong>BANKIA presenta los mejores resultados en España</strong></p>

<p>Por su parte, Bankia ha comunicado el beneficio más alto de los bancos cotizados en España, con 1.040 millones de euros, frente a los 747 millones de hace un año, lo que supone un incremento del 39,2%. A cierre de ejercicio, su margen de intereses se situó en 2.740 millones de euros (-6,4%), afectado principalmente por la bajada del rendimiento de los bonos de Sareb, mientras que el margen bruto llegó a 3.806 millones de euros.</p>

<p>La entidad que preside José Ignacio Goirigolzarri ha logrado este resultado tras descontar la tasa fiscal (391 millones), los intereses minoritarios, y el efecto de la provisión por los litigios de la OPS, que supone un impacto neto en resultados de 184 millones de euros.</p>

<p>Por su parte, Caixabank incrementó su beneficio un 31,4%, hasta los 814 millones de euros en 2015, gracias a la incorporación de Barclays Bank SAU, el negocio financiero de Barclays en España.</p>

<p>Las cuentas de la entidad muestran la fortaleza de su negocio bancario, con un margen bruto de 7.726 millones, un 11,3%; la contención y racionalización de los gastos recurrentes (-1,2% con perímetro homogéneo) y las menores dotaciones para insolvencias (1.593 millones, -23,6%).</p>

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<p><strong>LA BANCA española excesivamente penalizada</strong></p>

<p>Estos son los precios objetivos que Caixabank fija para los principales componentes del sector bancario español:<br />
<br />
- Santander: 5,4€ vs 3,53€ que cotiza ahora. Potencial revalorización 53%<br />
- BBVA: 8,0€ vs 5,459€ actual. Potencial revalorización 47%<br />
- Bankia: 1,2€ vs 0,858€ actual. Potencial revalorización 40%<br />
- Popular: 2,7€ vs 2,166€ actual. Potencial revalorización 25%<br />
 </p>

<p>- Banco Sabadell: 2,0€ vs 1,54€ actual. Potencial revalorización 30%<br />
- Bankinter: 7,1€ vs 6,11€ actual. Potencial revalorización 16%</p>
    https://lacartadelabolsa.com/index.php/253560
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