La Carta de la Bolsa

Enviar por Email:
Las crisis suelen comenzar o venir acompañadas de un detonante, denominado momento Minsky o colapso del precio de los activos financieros
De (correo electrónico): Su nombre: Para (correo elctrónico): Asunto: Mensaje:
    <strong>Artículo publicado en <a href="http://www.lacartadelbolsa.com">La Carta de la Bolsa</a> el Jueves, 13 de Julio en la sección: El Valor</strong>
    <h3 class="titulo_articulo">Las crisis suelen comenzar o venir acompañadas de un detonante, denominado momento Minsky o colapso del precio de los activos financieros</h3>
    Redacción
    <p><img alt="" class="dibujos" src="http://lacartadelabolsa.com/images/ilustraciones/adete.jpg" style="border-style:solid; border-width:1px" />Nunca fue bueno mirar para otro lado. ahora, menos. El grado de debilidad de las autoridades monetarias se manifiesta según su implicación en los mercados financieros y por el momento es plena, pero el momento Minsky se atisba cada vez más cercano. Hyman Minsky fue un economista doctor por la universidad de Harvard y”post-keynesiano” profesor de economía en la universidad de St. Louis, quien dedicó parte de sus estudios al análisis de crisis financieras y ciclos económicos. Basado en su experiencia y análisis, desarrolló la hipótesis de inestabilidad financiera <em>“Financial Instability Hypothesis</em>” y en el año 1974, afirmó que: <em>“Una característica fundamental de nuestra economía es que el sistema financiero oscila entre la robustez y la fragilidad, y esa oscilación es parte integrante del proceso que genera los ciclos económicos.” </em>Las crisis suelen comenzar o venir acompañadas de un detonante, denominado momento Minsky o colapso del precio de los activos financieros. La FED es consciente y esto explicaría su frenética actividad apuntaladora de la cotización de los activos financieros. Es ilegal manipular el precio de los activos, aunque nadie ha puesto objeción seria a la intervención manifiesta de las autoridades en los mercados que ha proporcionado la impresionante escalada de la capitalización bursátil o del precio de los bonos desde el año 2009 hasta la fecha.</p>
    <p>Según el Institute of International Finance, la deuda global se ha disparado en los últimos años hasta alcanzar los 217 BILLONES -trillion- equivalente al mareante ratio de 327% del PIB global.</p>

<p><img src="https://www.moneyandmarkets.com/uploads/2017/07/GLOBAL-DEBT-TONY.png" style="border:0px; height:286px; vertical-align:baseline; width:426px" /></p>

<p>Una de las particularidades más arriesgada de la locura de deuda originada por las políticas de formación de burbujas financieras, son las emisiones de deuda de baja calidad.</p>

<p>Empresas y gobiernos  han aprovechado el ambiente complaciente generado por las bondades de la FED, para acumular su actividad a tipos de interés “regalados”.</p>

<p>El mercado de High yield y Junk americano ha aumentado un 37% sólo en el último año.</p>

<p><img src="https://www.moneyandmarkets.com/uploads/2017/07/HIGH-YIELD-TONY.png" style="border:0px; height:195px; vertical-align:baseline; width:406px" /></p>

<p>Monetizar alrededor de $4.5 billones en deuda soberana y activos GSE -Government Sponsored Enterprises- ha distorsionado completamente el panorama financiero o las costumbres de gestión del riesgo, aislando a la economía artificialmente de los efectos de cualquier ajuste normal de los mercados.</p>

<p>La teoría de Minsky también ha sido destrozada por las autoridades, como la Teoría de la Curva de Phillips, en tanto que el gran festival de deuda y aumento de crédito hasta máximos históricos conviven con tipos de interés en mínimos históricos. Según Minsky </p>

<ul>
	<li><em>“El aumento del crédito conduce inexorablemente al aumento de la tasa de interés, que finalmente se sitúa por encima de la tasa de beneficio de las empresas”</em></li>
</ul>

<p>El momento Minsky puede llegar o no, las autoridades conocen la coyuntura económico financiera y consecuencias de una corrección, temen la vulnerabilidad extrema de los mercados ante la artificialidad actual del sistema, pero necesitan recuperar herramientas y trasladar sensación de normalidad y además de haber comenzado a subir tipos, muy moderadamente, ahora se disponen a comenzar con la reducción del balance. </p>

<p>La FED no divulga su inquietud, pero tampoco la esconde tal como apuntan las actas de la reunión del FOMC de junio:</p>

<ul>
	<li><em>“equity prices were high when judged against standard valuation measures.”  </em></li>
	<li><em>“Some members of teh committee are concerned that subdued market volatility, coupled with a low equity premium, could lead to a buildup of risks to financial stability.</em></li>
</ul>

<p>James Dimon, el máximo representante de JPMorgan Chase & Co también aguarda los avances en la normalización de política monetaria con las alertas encendidas, reconociendo que<em> “actuamos como si supiésemos exáctamente qué va a suceder pero no lo sabemos”:</em></p>

<ul>
	<li><em>“We’ve never have had QE like this before, we’ve never had unwinding like this before,” .</em></li>
	<li><em>“Obviously that should say something to you about the risk that might mean, because we’ve never lived with it before.”</em></li>
	<li><em>“When that happens of size or substance, it could be a little more disruptive than people think,”. “We act like we know exactly how it’s going to happen and we don’t.”</em></li>
	<li>“That is a very different world you have to operate in, that’s a big change in the tide,” <strong>All the main buyers of sovereign debt over the last 10 years — financial institutions, central banks, foreign exchange managers — will become net sellers now</strong>“,</li>
	<li><em>“Central banks would like to provide certainty but you cannot make things certain that are uncertain</em>,”</li>
</ul>

<p>El impacto en los mercados de bonos de una retirada de la FED será considerable. Veremos!</p>

<p>Mientras que la economía no mejore de manera inercial y autónomamente sostenida, generando inflación, los riesgos de política monetaria serán elevados y crecientes.</p>

<p>La productividad en mínimos, deuda en máximos, demografía en fase de ciclo adverso, etc… son asuntos estructurales a vigilar muy de cerca…</p>

<p><img src="http://si.wsj.net/public/resources/images/BN-UG080_Dshot_NS_20170712005512.png" style="border:0px; height:226px; vertical-align:baseline; width:431px" /></p>

<p>… ya que podrían dar al traste con la tímida  recuperación económica (comprada contra deuda) y consecuentemente con la operación de endurecimiento monetario -normalización-, además de presumiblemente obligar a un nuevo giro en política retomando la expansión cuantitativa “<em>ad infinitum</em>“, al estilo del reincidente BOJ.</p>

<p>Las bolsas terminaron ayer la sesión sin apenas variaciones de precio, alteración en las pautas técnicas o proyecciones de los principales índices, con el asunto de Trump junior y sus conexiones rusas tratando de debilitar a Clinton en el periodo electoral, pasando completamente desapercibido.</p>

<p>NASDAQ-100 , 60 minutos.</p>

<p><a href="http://www.antonioiruzubieta.com/que-es-el-momento-minsky-ademas-de-tabu-para-la-fed-nasdaq-sp500-west-texas-eurostoxx/naz-60-min-42/" rel="attachment wp-att-22891"><img alt="" src="http://www.antonioiruzubieta.com/wp-content/uploads/2017/07/NAZ-60-min-1-300x173.png" style="border:none; float:left; height:auto; vertical-align:baseline; width:300px" /></a></p>

<p>El índice tecnológico presenta una imagen técnica algo más deteriorada que el resto de índices USA, tras haber perforado referencias técnicas y su relevante media móvil de 50 sesiones.</p>

<p>NASDAQ-100, diario</p>

<p><a href="http://www.antonioiruzubieta.com/que-es-el-momento-minsky-ademas-de-tabu-para-la-fed-nasdaq-sp500-west-texas-eurostoxx/naz-dia-19/" rel="attachment wp-att-22894"><img alt="" src="http://www.antonioiruzubieta.com/wp-content/uploads/2017/07/NAZ-DIA-300x173.png" style="border:none; float:left; height:auto; vertical-align:baseline; width:300px" /></a></p>

<p>El S&P500 se aferra a su zona de máximos históricos y sin daño técnico patente, ayer consiguió remontar al alza desde su mm de 50 sesiones para cerrar ligeramente por encima.</p>

<p>S&P500 diario</p>

<p><a href="http://www.antonioiruzubieta.com/que-es-el-momento-minsky-ademas-de-tabu-para-la-fed-nasdaq-sp500-west-texas-eurostoxx/sp-dia-5/" rel="attachment wp-att-22895"><img alt="" src="http://www.antonioiruzubieta.com/wp-content/uploads/2017/07/SP-dia-1-300x173.png" style="border:none; float:left; height:auto; vertical-align:baseline; width:300px" /></a></p>

<p>S&P500, 60 minutos.</p>

<p><a href="http://www.antonioiruzubieta.com/que-es-el-momento-minsky-ademas-de-tabu-para-la-fed-nasdaq-sp500-west-texas-eurostoxx/sp-60-min-30/" rel="attachment wp-att-22892"><img alt="" src="http://www.antonioiruzubieta.com/wp-content/uploads/2017/07/sp-60-min-300x173.png" style="border:none; float:left; height:auto; vertical-align:baseline; width:300px" /></a></p>

<p> </p>

<p> </p>

<p> </p>

<p> </p>

<p>El crudo consiguió repuntar en la sesión de ayer, así como los metales preciosos y particularmente la Plata que consiguió rebotar y zafarse, por el momento, de quebrar referencias técnicas de gran importancia. </p>

<p>WEST TEXAS, diario</p>

<p><a href="http://www.antonioiruzubieta.com/que-es-el-momento-minsky-ademas-de-tabu-para-la-fed-nasdaq-sp500-west-texas-eurostoxx/west-texas-dia-10/" rel="attachment wp-att-22896"><img alt="" src="http://www.antonioiruzubieta.com/wp-content/uploads/2017/07/WEST-TEXAS-DIA-300x173.png" style="border:none; float:left; height:auto; vertical-align:baseline; width:300px" /></a></p>

<p> </p>

<p> </p>

<p> </p>

<p> </p>

<p>Las medias móviles relevantes de 50 y 200 sesiones respectivamente, fueron perforadas hace semanas por el crudo, oro, plata y otros activos, de acuerdo con nuestras previsiones y los ligeros repuntes recientes no han conseguido acercar el precio de vuelta. La debilidad continúa y nuestras posiciones tomadas para aprovechar este escenario avanzan.</p>

<p>Las perspectivas técnicas y fundamentales del crudo y metales – analizadas en numerosos posts- así como el posicionamiento COT o estacionalidad, invitan a -reservado suscriptores- ante posibles giros que confiamos detectar con la antelación debida y necesaria para alinear nuestro posicionamiento en sintonía con el movimiento más probable del mercado.</p>

<p>El mercado europeo de acciones se ha salvado, por la campana, de quebrar la directriz alcista que ha mantenido el rally en el último año y presenta una interesante imagen y perspectivas técnicas.</p>

<p>EUROSTOXX-50, 60 minutos</p>

<p><a href="http://www.antonioiruzubieta.com/que-es-el-momento-minsky-ademas-de-tabu-para-la-fed-nasdaq-sp500-west-texas-eurostoxx/eurostoxx-60-min-21/" rel="attachment wp-att-22897"><img alt="" src="http://www.antonioiruzubieta.com/wp-content/uploads/2017/07/EUROSTOXX-60-min-1-300x173.png" style="border:none; float:left; height:auto; vertical-align:baseline; width:300px" /></a></p>

<p> </p>

<p> </p>

<p> </p>

<p> </p>

<p>Interesados en recibir más información de mercados, gráficos, estrategias… suscríbanse al blog! por sólo €0.67 / día (€60 al trimestre). Colaborarán en su mantenimiento y ganarán dinero con las sencillas claves que ofrecemos para invertir. Gracias.</p>

<p>Información en <a href="mailto:cefauno@gmail.com">cefauno@gmail.com</a></p>
    https://lacartadelabolsa.com/index.php/268664
[Volver]
Otros artículos en La Carta
Lo más leído hoy en La Carta