La Carta de la Bolsa

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¿Me nota escéptico? No soy el único que tiene dudas
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    <strong>Artículo publicado en <a href="http://www.lacartadelbolsa.com">La Carta de la Bolsa</a> el Viernes, 31 de Octubre en la sección: Al Día</strong>
    <h3 class="titulo_articulo">¿Me nota escéptico? No soy el único que tiene dudas</h3>
    José Luis Martínez Campuzano
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	En definitiva, el BOJ ha extendido un año más la compra de papel y la ha elevado en otros 10 tr. JPY hasta 80 tr. anualmente.<br />
	¿Y ya está? No, también ha aumentado la duración de su cartera y aumenta la compra de ETF y REITs.</p>
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	Bueno, la reacción inicial de los mercados ya la conocen. La reacción final, la conoceremos mása adelante.<br />
	¿Me nota escéptico? No soy el único que tiene dudas. Relean el Comunicado de Koruda, descurbriran: 1. Se pueden adoptar más medidas en el futuro si fuera preciso; 2. Pero una mejora sostenible de la economía, coherente con objetivos de inflación, depende de que el Gobierno apruebe reformas estructurales.</p>
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	Ya centrados en los mercados, la cuestión a valorar como decía al principio no es su reacción hoy como su posible valoración del escenario en el futuro. Decía ayer un importante gestor de fondos que, dominados por la liquidez, los activos (financieros) de riesgo se  comportan en paralelo. Pero, una vez que esta liquidez oficial deje de inyectarse o simplemente tanto si la mejora económica aparece como en el caso de que siga siendo reacia a consolidarse en el futuro la gestión de la cartera de riesgo será mucho más complicada por muy diversificada que esté. Entre otras cosas, precisamente, porque la diversificación puede no tener el éxito buscado.</p>

    <p>
	Pero no ha sido sólo el BOJ.<br />
	Más allá del posible anuncio que finalmente haga el GPIF hoy mismo, en la última encuesta de fondos de pensiones conocido hoy el peso de la inversión en bolsa aumenta hasta 43.6 desde 42.6 cuando la posición en renta fija sería ahora de 52 desde 52.3.<br />
	"With the extremely low yield environment likely to last, and coupled with the increase in real purchasing power lower oil prices will bring, equities may recover."</p>
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	Al final, la caída de los precios del crudo plantea dos tipos de consecuencias: 1. Amenazas sobre el objetivo de inflación; 2. Mayor capacidad de compra de los consumidores.</p>
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	José Luis Martínez Campuzano<br />
	Estratega de Citi en España</p>

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