La Carta de la Bolsa

Enviar por Email:
MERCADOS: ¿Soft landing, No landing? El consumo no es un indicador adelantado, más bien coincidente, que tiende a repuntar con cierto vigor en periodos previos a las desaceleraciones/recesiones
De (correo electrónico): Su nombre: Para (correo elctrónico): Asunto: Mensaje:
    <strong>Artículo publicado en <a href="http://www.lacartadelbolsa.com">La Carta de la Bolsa</a> el Martes, 26 de Diciembre en la sección: El Valor</strong>
    <h3 class="titulo_articulo">MERCADOS: ¿Soft landing, No landing? El consumo no es un indicador adelantado, más bien coincidente, que tiende a repuntar con cierto vigor en periodos previos a las desaceleraciones/recesiones</h3>
    Redacción
    <p><img alt="" class="dibujos" src="http://lacartadelabolsa.com/images/ilustraciones/markus-spiske-BTKF6G-O8fU-unsplash.jpg" style="border-style:solid; border-width:1px" />Cuál es su apuesta? La fortaleza del consumo invita a muchos expertos e inversores a apostar decididamente por el soft landing o incluso el no landing, basados en que el consumo aporta cerca del 70% a la formación del PIB americano. Pero la historia enseña una curiosidad que conviene no obviar. El consumo no es un indicador adelantado, más bien coincidente, que tiende a repuntar con cierto vigor en periodos previos a las desaceleraciones/recesiones de la economía. Tanto es así que cuando la recesión empieza, el crecimiento del gasto de los consumidores todavía promedia un 1,8% positivo.</p>
    <p>Y, mientras, la leve mejora que está experimentando el sector inmobiliario en las últimas semanas (<a href="https://www.nahb.org/">NAHB</a>), gracias en parte a la caída de los tipos de interés hipotecarios o al encarecimiento del coste del alquiler, ha incidido en las previsiones de crecimiento de la economía.</p>

<p>Ayer se publicaron las ventas de vivienda usada de noviembre con una ligera mejora del +0.8% después de meses cayendo y de unas proyecciones que apuntaban a nueva caída del -0.3%.</p>

<p>VENTA DE CASAS USADAS. EEUU.</p>

<p><img alt="Imagen" class="graficos" src="https://pbs.twimg.com/media/GBzc98_W8AA3VRW?format=jpg&name=small" style="border-radius:0px; border:none; height:340px; width:610px" /></p>

<p>Y el sentimiento en el sector también ha mejorado levemente,</p>

<p>SENTIMIENTO SECTOR INMOBILIARIO NAHB.</p>

<p><img class="graficos" src="https://ci3.googleusercontent.com/meips/ADKq_NaCMK3Dc2VvJiVioJ5KXA_YCxIMF1RioJJIgAj-V225-lrWirCbPQ2B-GgB4i-ZgVUJvFup1dpZcBPj98ahfJd4I2TpBiU9ScK4FDcJ2niFgKJrMw7_qQ=s0-d-e1-ft#https://thedailyshot.com/wp-content/uploads/US-NAHB2312190446.png" style="border-radius:0px; border:none; height:1572px; width:610px" /></p>

<p>El impacto de la caída de los tipos hipotecarios en las peticiones de nueva hipoteca está siendo de momento muy escaso.</p>

<p>TIPOS HIPOTECARIOS vs PETICIONES DE HIPOTECA NUEVA.</p>

<p><img class="graficos" src="https://ci3.googleusercontent.com/meips/ADKq_NZUODqGr-9rNxKbD596s403ABOqF_UFnCeBgXZ7Dch8ycqpL4Fc3I2obU2IUlltin1QpPwzBxvBfdm2xzY3CmWdTlNf176qRJelNb-tLOm9R6whrAmLR6wmir2K57RJmsPqdkBugujmX1YjwwlIf6HFWHkxH9r13NFhp3_TuCb9Kn9awW5Qbjxy5jGrzWopJlXH7HjBB-_CKjuN2DN2K5a-Xd2QuwSZ2Fcnx341rsNrHkh3Q41CK9UYoVK7RIk-iD_txdkLE4fBe0VZPB3PSJRndyEejHflnFI8Iql9qiX91S4eYdJXC1BCPA=s0-d-e1-ft#https://substackcdn.com/image/fetch/w_2912,c_limit,f_auto,q_auto:good,fl_progressive:steep/https%3A%2F%2Fsubstack-post-media.s3.amazonaws.com%2Fpublic%2Fimages%2Fd722e3e2-0826-4ff4-8ff1-896b3ccf6827_1480x954.png" style="border-radius:0px; border:none; height:954px; width:610px" /></p>

<p>La incidencia en la economía está siendo positiva, a pesar de la tímida recuperación, según indica el modelo de cálculo de PIB en tiempo real de la FED de Atlanta GDP-Now.</p>

<p>La última actualización del pasado martes sugiere que el PIB del cuarto trimestre crecerá un +2.7%.</p>

<p>MODELO PIB TIEMPO REAL GDP-NOW.</p>

<p><img alt="Imagen" class="graficos" src="https://pbs.twimg.com/media/GBuhVBaWQAAhqG9?format=png&name=900x900" style="border-radius:0px; border:none; height:586px; width:610px" /></p>

<p>El modelo GDP-Now desglosa los componentes de formación del PIB e indica que el consumo permanecerá fuerte:</p>

<p>DESGLOSE PIB POR PARTIDAS, MODELO GDP-NOW.</p>

<p><img alt="Imagen" class="graficos" src="https://pbs.twimg.com/media/GBuhooHXsAAt2wu?format=jpg&name=900x900" style="border-radius:0px; border:none; height:458px; width:610px" /></p>

<p>El 25 de enero se publicará el dato preliminar de PIB del Q4 y si esta lectura del indicador GDP-Now es certera, frente al consenso que apunta de momento a un PIB próximo al 0.9%, se observará un dato de crecimiento de PIB fuerte y en línea con el relato «soft landing» de la FED.</p>

<p>Pero también un dato incómodo desde el punto de vista de la inflación y los tipos de interés, que vendría a refrendar la hipótesis de reaceleración de la inflación que venimos argumentando en las últimas fechas.</p>

<p>El consumo está sorprendiendo por la resistencia que presenta en un entorno de precariedad acusada y cada vez más generalizada de las condiciones financieras del consumidor, impacto de la inflación, caída del ahorro o aumento de la morosidad.</p>

<p>Soft landing, No landing?</p>

<p>La fortaleza del consumo invita a muchos expertos e inversores a apostar decididamente por el soft landing o incluso el no landing, basados en que el consumo aporta cerca del 70% a la formación del PIB americano. Pero la historia enseña una curiosidad que conviene no obviar.</p>

<p>El consumo no es un indicador adelantado, más bien coincidente, que tiende a repuntar con cierto vigor en periodos previos a las desaceleraciones/recesiones de la economía.</p>

<p>Tanto es así que cuando la recesión empieza el crecimiento del gasto de los consumidores todavía promedia un 1,8% positivo.</p>

<p><img alt="Imagen" class="graficos" src="https://pbs.twimg.com/media/GBs7eKtW4AACHZV?format=png&name=900x900" style="border-radius:0px; border:none; height:382px; width:610px" /></p>

<p>El consumo podrá, por tanto, permanecer resistente y favorecer la actividad económica lo suficiente como para que las declaraciones de Powell, rebaja de tipos en marzo, no puedan convertirse en realidad.</p>

<p>De hecho, el tiempo medio transcurrido entre la última subida de tipos y la primera bajada es, de media, superior a los 5 meses que han pasado desde la última subida de tipos en julio y se ha llegado a extender hasta 15 meses, vean:</p>

<p><img class="graficos" src="https://ci3.googleusercontent.com/meips/ADKq_NYtLrFQ6ga9IpSl5qXUQnIb7tZ_OL6iKKopDBgBl84bMsNNoh7yEc_2ztS4RQiAt0YvbRt87TM3iybSm9JPmy39UZ9VGlpcBgukV3nEYdBslLh402AikrtKtyNzu9I_xTZhzTA5Zyih5iZCYa7QU3MOJMHAjCLXGke_TA=s0-d-e1-ft#http://i6.cmail19.com/ei/d/70/678/8F7/csimport/chart-73d16706c600fcf3f9566598-ipadFeed2305.184609.png" style="border-radius:0px; border:none; height:407px; width:610px" /></p>

<p>El Rally de navidad suele producirse y alegrar los bolsillos de los inversores, así como animar las expectativas.</p>

<p>Pero cuando no se presenta suele traer consecuencias negativas para el comportamiento del mercado, tal como sucedió en las distintas fechas que recoge el cuadro siguiente, las del año 2000 y 2008 fueron las más sonadas:</p>

<p>RALLY DE NAVIDAD EN FALSO</p>

<p><img alt="Imagen" class="graficos" src="https://pbs.twimg.com/media/GBw80U5WwAE392W?format=png&name=900x900" style="border-radius:0px; border:none; height:183px; width:610px" /></p>

<p>En estas condiciones y con los mercados muy vulnerables, ayer las bolsas abrieron con alzas que estuvieron vigentes hasta cerca de dos horas antes del cierre.</p>

<p>Momento en que se produjo un súbito giro y caídas rápidas e intensas que condujeron a los índices a cerrar la jornada con abultadas pérdidas del -1.50% el Nasdaq, el SP500 y el Dow Jones se dejaron sendos 1.47% y 1.27%.</p>

<p>La capitalización del mercado es tan voluminosa que las dos horas de caída del miércoles pasado supusieron una pérdida cercana a los $600.000 millones,</p>

<p><img alt="Imagen" class="graficos" src="https://pbs.twimg.com/media/GB2uY8CWIAAEQT7?format=png&name=small" style="border-radius:0px; border:none; height:354px; width:610px" /></p>

<p>Los índices dibujaron pautas técnicas envolventes de cambio de tendencia en un día, algunos perforaron también directrices de tendencia de corto plazo.</p>

<p>Las figuras de cambio de tendencia todavía deben ser confirmadas, pero de momento han enviado una señal de alerta.</p>

<p>DOW JONES, 60 minutos.</p>

<p><img alt="" class="graficos" src="http://lacartadelabolsa.com/images/ilustraciones/Captura_de_Pantalla_2023-12-22_a_las_15.35_.02_.png" style="height:286px; width:610px" /></p>

<p>S&P500, diario.</p>

<p><img alt="" class="graficos" src="http://lacartadelabolsa.com/images/ilustraciones/Captura_de_Pantalla_2023-12-22_a_las_15.35_.42_.png" style="height:279px; width:610px" /></p>

<p>NASDAQ-100, 60 minutos.</p>

<p><img alt="" class="graficos" src="http://lacartadelabolsa.com/images/ilustraciones/Captura_de_Pantalla_2023-12-22_a_las_15.36_.21_.png" style="height:279px; width:610px" /></p>

<p>No hay motivos aparentes para justificar la descarga de papel en la sesión de ayer, según algunos expertos el vencimiento de opciones de volatilidad VIX puede explicar parte del movimiento.</p>

<p>El índice de volatilidad implícita del SP500 -VIX- repuntó con cierta inercia, tal como esperábamos y hemos conseguido aprovechar mediante la siguiente estrategia de riesgo controlado y casi inexistente, compartida con nuestros lectores, hace dos semanas:</p>

<p>LVO, diario</p>

<p><img class="graficos" src="https://tvc-invdn-com.investing.com/data/tvc_9c99e5030c0e5b2151a4d45cb520fec8.png" style="border-radius:0px; border:none; height:583px; width:610px" /></p>

<p>Por otra parte, la subasta de deuda del Tesoro pudo contribuir a la debilidad del mercado, aunque, curiosamente, la rentabilidad de la deuda continuó descendiendo.</p>

<p>La rentabilidad del Bono a 10 años está en el 3.89%, de acuerdo con nuestras estimaciones y aumentando la rentabilidad de la posición abierta (reservado suscriptores) hace escasas semanas,</p>

<p>3TYL, diario.</p>

<p><img class="graficos" src="https://tvc-invdn-com.investing.com/data/tvc_0188fd91e473963943bfefe2d50c1e53.png" style="border-radius:0px; border:none; height:582px; width:610px" /></p>

<p>¿Por qué cae la rentabilidad tras una mala subasta?. Es probable que los inversores en renta fija hayan comenzado a cotizar mayor debilidad económica de lo que descuentan las bolsas y que las declaraciones del Sr Powell anticipando una primera bajada de tipos en marzo y después dos más, tengan relación con este hecho.</p>

<p>De momento las bolsas han dado el primer susto desde hace semanas, aunque todavía no han confirmado el giro.</p>

<p>Según los expertos asesores CTAs los niveles a vigilar de los índices son los que contiene la siguiente tabla en el apartado «sell triger«: (4.580 de SP500 o el nivel 15.959 de Nasdaq).</p>

<p>MODELO SEGUIMIENTO DE POSICIONES BofA.</p>

<p><img alt="Imagen" class="graficos" src="https://pbs.twimg.com/media/GBvCH1CWoAAhGEc?format=jpg&name=4096x4096" style="border-radius:0px; border:none; height:371px; width:610px" /></p>

<p>El brusco giro de las bolsas se produce ahora que el relato «soft landing» está siendo sesgado hacia el de «no landing» por muchos inversores y expertos. Prudencia.</p>

<p>Stay Tunned!</p>

<p>Interesados en recibir más información de mercados, gráficos, estrategias… suscríbanse al blog por sólo €39 al mes o €99 al trimestre. Colaborarán en su mantenimiento y ganarán dinero con sencillas estrategias y claves para invertir.</p>

<p>Información en <a href="mailto:cefauno@gmail.com">cefauno@gmail.com</a>. Twitter: @airuzubieta.  <a href="https://www.antonioiruzubieta.com/">www.antonioiruzubieta.com</a></p>
    https://lacartadelabolsa.com/index.php/299935
[Volver]
Otros artículos en La Carta
Lo más leído hoy en La Carta