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Oro como refugio
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    <strong>Artículo publicado en <a href="http://www.lacartadelbolsa.com">La Carta de la Bolsa</a> el Viernes, 12 de Febrero en la sección: Al Día</strong>
    <h3 class="titulo_articulo">Oro como refugio</h3>
    Redacción
    <p>Miren este gráfico….</p>
    <p><img alt="" class="gráficos" src="http://lacartadelabolsa.com/images/ilustraciones/or1.png" style="height:405px; width:585px" /></p>

<p>¿Decoupling o el oro como refugio? Esto último, naturalmente.</p>

<p> </p>

<p>Veámoslo desde una perspectiva de medio plazo….</p>

<p> </p>

<p><img alt="" class="gráficos" src="http://lacartadelabolsa.com/images/ilustraciones/or2.png" style="height:405px; width:585px" /></p>

<p> </p>

<p>Los intentos de ruptura de la resistencia del oro en 1208 $ suponen cuestionar su tendencia bajista desde 2013.</p>

<p>Las bolsas, en el caso del gráfico para el S&P, ya hace tiempo que ha roto la tendencia alcista iniciada en 2012.</p>

<p> </p>

<p>Al final, el oro hace honor a su papel de refugio ante la incertidumbre.</p>

<p>Y es precisamente esta incertidumbre la que deja obsoletas las estadísticas sobre oferta y demanda de finales de 2015 que ayer mismo publicó el World Gold Council.</p>

<p>Con todo, parte de mi trabajo como “forense” es valorarlas. </p>

<p>En definitiva….</p>

<p> </p>

<p><img alt="" class="gráficos" src="http://lacartadelabolsa.com/images/ilustraciones/or3.png" style="height:200px; width:280px" /></p>

<p>En toneladas, aumento de la demanda del 4 % en el último trimestre del año pasado cuando la oferta se reducía un 10 %.</p>

<p>En el año la relación ha sido de un comportamiento nulo de la demanda con ajuste del 4 % en la oferta. </p>

<p> </p>

<p>Dentro de la demanda, el fuerte aumento de la inversión y bancos centrales, aunque sólo en el primer caso por debajo de la demanda promedio del mismo periodo en los últimos cinco años (298.9 tn. inversión frente a 194.6 tn). Las 167.2 tn de compra de oro por los bancos centrales fue superior a los  133 tn. promedio antes.  Importante la compra de oro por Rusia, cuando China publicó la mayor acumulación de oro de los últimos años.</p>

<p> </p>

<p>En términos de la demanda por joyería (descenso del 1 % en la última parte del año pasado y 3.0 % en el conjunto del año), la diferencia fue evidente entre India (+6 %) y China (-1 %). Entre las dos suponen el 50 % de la demanda de oro por joyería, cuando esta representa un 70 % de la demanda total de oro. </p>

<p> </p>

<p>¿Y ahora qué? Técnicamente, el siguiente reto para los precios del oro es el nivel de 1300 $ onza.</p>

<p>Son niveles de principios de 2015.</p>

<p>Veremos.</p>

<p> </p>

<p>José Luis Martínez Campuzano</p>

<p>Estratega de Citi en España</p>
    https://lacartadelabolsa.com/index.php/253941
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