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Teman lo desconocido
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    <strong>Artículo publicado en <a href="http://www.lacartadelbolsa.com">La Carta de la Bolsa</a> el Lunes, 17 de Noviembre en la sección: Articulos</strong>
    <h3 class="titulo_articulo">Teman lo desconocido</h3>
    José Luis Martínez Campuzano
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	Un querido amigo (yo así considero a todos mis lectores, sean o no críticos) matiza una de las frases que utilizo con frecuencia: teman lo desconocido. De hecho, con mucha razón, me advierte que lo relevante es no temer lo que conocemos y minusvaloramos si es negativo. En definitiva, una forma sutil de cuestionar la complacencia. Me recomienda una lectura de Fréderic Bastiat denominada "Lo que se ve y lo que no se ve".  Les cito un pequeño párrafo de su introducción: ya que casi siempre sucede que, cuando la consecuencia inmediata es favorable, las consecuencias ulteriores son funestas, y vice versa.- Así, el mal economista persigue un beneficio inmediato que será seguido de un gran mal en el futuro, mientras que el verdadero economista persigue un gran bien para el futuro, aun a riesgo de un pequeño mal presente.</p>
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	¿Ustedes creen realmente que los inversores ahora ven más allá de unos pocos meses? ¿y las autoridades? No, no sólo me refiero a las autoridades fiscales. La mera cuestión de debate entre la austeridad y el crecimiento ya esconde un sesgo cortoplacista que puede, llevado al límite, afectar a la sostenibilidad de la recuperación económica que tanto buscamos (todos). Pero, sin duda, son los bancos centrales con sus políticas monetarias expansivas extremas los que generan más incertidumbre a futuro..."lo que no se ve", como diría el autor citado anteriormente. Lo desconocido, añadiría yo.</p>

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	<img alt="" class="graficos" src="http://lacartadelabolsa.com/images/ilustraciones/temp_file_com7.png" style="width: 585px; height: 402px;" /></p>
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	Dicho todo lo anterior, ¿cuál es la prioridad en estos momentos? Ya sé que aquí también podemos matizar entre prioridades políticas, económicas, sociales y hasta financieras. Pero, al final, todas convergen en la deseada "estabilidad financiera" que con tanto ahínco han buscado las propias autoridades monetarias en los países desarrollados. Una estabilidad financiera a corto plazo que puede condicionar la propia estabilidad financiera a medio y largo plazo. Pero esto último no se ve ahora.<br />
	Dos semanas con mercados al alza han bastado para superar el mal trago que supuso la tensión y sell-off de los activos de riesgo en octubre. Las volatilidades cotizadas vuelven a descender de nuevo a niveles mínimos, con los traders buscando de nuevo la rentabilidad recurrente que supone el paso del tiempo sin que haya sobresaltos. Esto es lo que se ve.</p>
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	José Luis Martínez Campuzano<br />
	Estratega de Citi en España</p>

    https://lacartadelabolsa.com/index.php/226774
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