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¿Tienen claro hacia dónde se dirige el sector financiero mundial?

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    <strong>Artículo publicado en <a href="http://www.lacartadelbolsa.com">La Carta de la Bolsa</a> el Sabado, 13 de Septiembre en la sección: Articulos</strong>
    <h3 class="titulo_articulo">¿Tienen claro hacia dónde se dirige el sector financiero mundial?</h3>
    José Luis Martínez Campuzano
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	Mejor, ¿tienen claros los objetivos oficiales para su desarrollo futuro?. Ayer hice un fácil experimento: pregunté a 10 clientes, empresas internacionales radicadas en España, cuál era en su opinión el origen de la Crisis actual (o pasada...no tengo prejuicios). Crisis de confianza, crisis de liquidez, excesos en la valoración de activos, elevada deuda y, naturalmente como no podía ser de otra forma, crisis financiera. ¿De los mercados? También, de su funcionamiento aunque la intervención de los bancos centrales no estoy muy seguro que haya resuelto la distorsión inicial. Y empiezo a cuestionar el objetivo implícito de darle liquidez. Pero creo que mi cliente se refería al sistema financiero en términos de las entidades financieras. Quizás echando en falta más regulación y más supervisión. No le pude preguntar a mi hombre si las novedades en este sentido por parte de las autoridades financieras internacionales (gobiernos incluidos) le parecían bien. Probablemente le falta información. Admito que a mí también y no precisamente porque no me empeñe en buscarla. Pero es un proceso dinámico, el diseño de su negocio y la gestión de sus riesgos a futuro, aún no finalizado.</p>
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	Pero, cuando hablamos del sector financiero mundial inmediatamente lo identificamos con las entidades financieras de los países desarrollados. ¿Y las de las economías emergentes? Especialmente las asiáticas. Al fin y al cabo el activo gestionado por estas entidades ya supera el 30 % del producto mundial. ¿Se van a cometer los mismos errores en términos de regulación y supervisión con estas entidades? Errores, si los hubo, pasados; potenciales errores a futuro. ¿Cómo es el sector financiero en el área asiática?.</p>
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	Tratando de simplificar al máximo, podríamos decir:</p>
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	1.      Dentro de una enorme diversidad, podríamos afirmar que en promedio el tamaño del sector financiero es mayor al de otras zonas con nivel similar de desarrollo. Hablamos de una cifra de activos entre un 110 % y 195 % del PIB de los países<br />
	2.      Elevada intermediación financiera, en porcentaje el crédito bancario cercano al 70 % del total de crédito a la economía<br />
	3.      Pero en algunos países con un rápido desarrollo del crédito no bancario (China), aunque comienza a ofrecer indicios de contención<br />
	4.      Negocio centrado en actividades bancarias tradicionales, con reducida apelación a la financiación bancaria y a la emisión de papel al mercado...el mercado de renta fija es deuda pública básicamente<br />
	5.      Y como característica realmente destacable el elevado porcentaje de control público sobre el Sistema: las cinco principales entidades de China tienen mayoría de capital público y más del 75 % del sector financiero indio</p>
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	¿Qué potenciales cambios esperan a estas entidades en el futuro? Desde la necesidad futura de incrementar sus recursos (pensemos sólo en la inversión en infraestructuras pendiente en estos países, complicado de financiar con dinero público y ahorro interno por elevado que sea) hasta la mejora en su eficiencia y rentabilidad. Pensemos también en la consolidación del sector en la zona, naturalmente con una progresiva pérdida de peso del sector público en su capital. Esto es un proceso que poco a poco comenzamos ya  a ver.</p>
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	Más grandes, más complejos y más interconectados: estas son las tres características que van a primar probablemente el desarrollo del sector financiero en Asia en los próximos años. Curiosamente, los dos primeros puestos en cuestión en los países desarrollados. Aunque, quién puede al final saber lo que ocurrirá en el futuro. Lamentablemente.</p>
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	<br />
	José Luis Martínez Campuzano<br />
	Estratega de Citi en España</p>

    
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    <strong>Artículo publicado en <a href="http://www.lacartadelbolsa.com">La Carta de la Bolsa</a> el Jueves, 10 de Julio en la sección: Noticias</strong>
    <h3 class="titulo_articulo">¿Tienen claro hacia dónde se dirige el sector financiero mundial?</h3>
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