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Yen, Rublo, Yuan…bancos centrales y efecto enero
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    <strong>Artículo publicado en <a href="http://www.lacartadelbolsa.com">La Carta de la Bolsa</a> el Lunes, 19 de Enero en la sección: Articulos</strong>
    <h3 class="titulo_articulo">Yen, Rublo, Yuan…bancos centrales y efecto enero</h3>
    Redacción
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	La carrera competitiva, o devaluación intencionada de monedas practicada por distintos gobiernos para entre otros mejorar su posición comercial internacional, que sufren los mercados internacionales de divisas causa desajustes que eventualmente se traducen en forma de volatilidad para el conjunto de los mercados financieros.</p>

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	El post del pasado 2 de diciembre <a href="http://www.antonioiruzubieta.com/cual-sera-la-prueba-de-fuego-para-los-bancos-centrales/" target="_blank">¿CUÁL SERÁ LA PRUEBA DE FUEGO PARA LOS BANCOS CENTRALES?</a>  recordaba una interesante reflexión de “El Erian,<em> ex CEO de PIMCO y actual consejero de la matriz Allianz, ofreció la semana pasada a Bloomberg una opinión sobre el posible origen de los futuros dolores de cabeza y prueba de fuego para los bancos centrales.</em></p>
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	<em>La volatilidad en los mercados de divisas suele provocar fracturas que lentamente se trasladan los mercados de acciones, porque los inversores no suelen cubrir los riesgos de divisa…. literalmente afirmó: </em></p>
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	<em>“Historically, when you have very sharp moves in the currency [markets], something breaks   volatility in currency markets slowly gets translated to equity markets.</em></p>
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	<em>Why? Because most equity investors don’t hedge their currency risk”.  “You can have this transmission mechanism,” … “and <strong>if volatility comes back, then it is going to</strong><strong>question the ability of central banks to suppress it</strong>.”</em></p>
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	Recién comenzado el nuevo año y la tensión en los mercados de divisas no cede. Al contrario, la semana pasada se agudizaron tremendamente los movimientos entre cruces de monedas con motivo de la decisión del Banco Central de Suiza que provocó la mayor revalorización diaria de la moneda suiza en su historia.</p>
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	Además, se produjeron importantes cambios en distintos cruces: </p>
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	EURO-YEN, diario</h2>
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	<a href="http://www.antonioiruzubieta.com/yen-rublo-yuan-bancos-centrales-y-efecto-enero-sp500/euro-yen-diario/" rel="attachment wp-att-9424"><img alt="EURO YEN diario" height="203" src="http://www.antonioiruzubieta.com/wp-content/uploads/2015/01/EURO-YEN-diario-300x178.png" width="343" /></a></p>
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	El cruce del YEN es buen consejero y actúa como barómetro de riesgo, por el gran volumen de posiciones “carry” vinculadas a su comportamiento. Cuando el YEN cae, se considera que al conjunto del mercado en fase RISK-ON, es decir, en fase de asumir riesgos e invertir. Cuando, por el contrario, el YEN se recupera el mercado pasa a modo RISK-OFF.</p>
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	Observen que en el gráfico de arriba, la lectura es la inversa a la explicada porque se trata de la paridad del EURO y por tanto cuando el EURO sube, entonces el YEN cae y viceversa.</p>
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	La posición actual de los mercados financieros observada desde esta perspectiva es, por tanto, RISK-OFF.</p>
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	EURO-RUBLO diario</h2>
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	<a href="http://www.antonioiruzubieta.com/yen-rublo-yuan-bancos-centrales-y-efecto-enero-sp500/euro-rublo-diario/" rel="attachment wp-att-9425"><img alt="EURO RUBLO diario" height="210" src="http://www.antonioiruzubieta.com/wp-content/uploads/2015/01/EURO-RUBLO-diario-300x178.png" width="354" /></a></p>
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	El Rublo continúa reflejando las diferencias surgidas entre Rusia y Occidente desde la toma de Crimea, acentuadas por la fuerte caída del crudo y por la salida de flujos de Rusia en 2014, finalmente valorada por el Banco Central de Rusia en cerca de $151.000 millones.</p>
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	EURO- YUAN, diario</h2>
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	<a href="http://www.antonioiruzubieta.com/yen-rublo-yuan-bancos-centrales-y-efecto-enero-sp500/euro-yuan-diario/" rel="attachment wp-att-9426"><img alt="EURO YUAN diario" height="238" src="http://www.antonioiruzubieta.com/wp-content/uploads/2015/01/EURO-YUAN-diario-300x178.png" width="402" /></a></p>
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	La enorme competencia que supone para el motor exportador europeo una moneda china barata podría animar a las autoridades a contemplar la posibilidad de “devaluar competitivamente”, como parece está sucediendo. En sólo medio año, las exportaciones alemanas son un 20% más baratas en términos de Yuan.</p>
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	Y así sucede con la gran mayoría de cruces, incluso el tradicionalmente más estable Euro-Dólar, también acusa el impacto de la volatilidad. A escasas sesiones vista de las reuniones del BCE y FED, proyecta un comportamiento (reservado para suscriptores) con interesante potencial.</p>
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	Los mercados de valores USA-EUR están también “desacoplando” su comportamiento significativamente, y mientras los europeos esperan el QE-USA-Style en zona de máximos (el DAX cerró el viernes en máximos históricos), los americanos presentan una pauta “efecto enero” hasta hoy decepcionante.</p>
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	 S&P500, 15 minutos</h2>
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	<a href="http://www.antonioiruzubieta.com/yen-rublo-yuan-bancos-centrales-y-efecto-enero-sp500/sp500-15-minutos-37/" rel="attachment wp-att-9423"><img alt="SP500 15 minutos" height="178" src="http://www.antonioiruzubieta.com/wp-content/uploads/2015/01/SP500-15-minutos1-300x178.png" width="300" /></a></p>
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	El mes de Enero aún no ha concluido y con los inversores en espera de novedades desde “sus majestades monetarias”, cabe un repunte de cotizaciones desde estos niveles, salvar la zona de soporte del SP500 de manera temporal antes de asistir a … vean <a href="http://www.antonioiruzubieta.com/alcoa-y-sp500-ex-energy-west-texas-oportunidad-explicada/" target="_blank">post </a>del 13 de enero.</p>
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	Hoy es festivo en USA, Martin Luther King, y sus mercados permanecerán cerrados, mientras en Europa se analizan las posibilidades del BCE esperando una mega inyección de liquidez estelar para comenzar con su programa del BILLÓN anunciado en la reunión del 5 de junio de 2014. Según <a href="http://www.bloomberg.com/news/2015-01-19/draghi-s-big-push-seen-delivering-635-billion-with-qe-this-week.html" target="_blank">Bloomberg</a> Draghi empezará este jueves con el anuncio de €550.000 millones y pocos detalles al repecto.</p>
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