3 Razones por las que es prematuro afirmar el fin del ciclo alcista de los márgenes

CapitalBolsa - Viernes, 27 de Junio

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El debate sobre la sostenibilidad de los altos márgenes de beneficio continúa. Como reacción al informe de la BEA de la semana pasada que señalaba una caída de los beneficios empresariales en el primer trimestre, el analista de Societe Generale, Albert Edwards, ha dicho que "el ciclo de margen de ganancias de EE.UU. ha comenzado a bajar por fin."

No tan rápido, dice Goldman Sachs.

"Creemos que es prematuro decir que el primer trimestre ha marcado un punto de inflexión por tres razones", escribe el economista David Mericle de Goldman Sachs.

"En primer lugar, la mayor parte de la caída de los beneficios empresariales en las cuentas nacionales surgieron de la adaptación del BEA para la expiración de la depreciación de bonificaciones, un procedimiento un tanto incierto.

En segundo lugar, es probable que el débil crecimiento y la productividad en el primer trimestre pesen sobre los beneficios, pero deberían reforzarse en el futuro.

Tercero, el crecimiento de los salarios ha mostrado poca evidencia de un repunte y se mantiene muy por debajo de la tasa que iría en detrimento constante de los márgenes.

Nosotros en cambio esperamos que los márgenes se eleven un poco este año y el próximo".

Mericle cree que los altos márgenes de los beneficios van a ayudar a contribuir al fuerte gasto en inversión de las empresas.

A continuación un gráfico donde se observa la previsión de Goldman Sachs de los márgenes para las empresas del S&P 500.

Como se muestra, Goldman no solo cree que los márgenes no revertirán a la media, sino que seguirán repuntando.

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