Medios de Comunicación, las apuestas siguen, pese a que el sector vive el peor ciclo de su historia

Redacción - Lunes, 28 de Febrero

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En los últimos meses se han sucedido las recomendaciones positivas para los Medios de Comunicación que cotizan en la Bolsa española, en lo que los observadores denominan como desacoplamiento entre la realidad empresarial y bursátil: los Medios de Comunicación en España viven el peor ciclo de su historia, con despidos masivos y reestructuraciones atroces, que han dejado a más de la mitad de la profesión en la calle. Pero la Bolsa, como siempre, vive su propio momentos y analiza su propia jugada, de tal modo que, con frecuencia, lo que es malo para la sociedad, para el empleo, es bueno para las cotizaciones. En este encuadre y tras los fuertes varapalos registrados en los últimos años, los Medios de Comunicación saltan con recomendaciones favorables en los informes de situación de las principales firmas del mercado. Por el momento, la respuesta es muy débil, imperceptible. Es decir, el mercado niega la mayor ¿Ha llegado el momento en Bolsa de los Medios de Comunicación?

A mediados de diciembre escribía Catalina García, Redacción Estrategias de Inversión: Miedo, desconfianza… muchas han sido las sensaciones negativas que han provocado durante más de un ejercicio las cotizadas ligadas al sector de los medios de comunicación. Sus problemas de financiación, especialmente derivados de la falta de ingresos de publicidad, y por ende los recortes en Bolsa, han provocado el malestar entre gran parte de los inversores que han preferido “cambiar de canal” hasta no ver mayor potencial en su “programación”. Muchas voces insistían en la necesaria reestructuración como única salida pero ahora que los acuerdos de fusión están sobre la mesa, ¿será suficiente? La confrontación de los expertos sigue vigente. Hace más de un año que tanto la financiación como la cotización de los medios de comunicación sigue cojeando. La crisis que puso patas arriba el mercado publicitario y que tanto ha dificultado el día a día de las empresas de comunicación, pudo ver algunos claros tras el anuncio de TVE de suprimir los anuncios comerciales con el fin de que el resto de cadenas privadas se repartieran la tarta.

Y fue cuando estas compañías “vivieron un pequeño rally bursátil a principios del 2010, pero el sector volvió a agachar la cabeza cuando entró en juego la TDT la cual traía muchos comensales para repartirse en pastel”, reconoce Sara Pérez Frutos, directora general de Dracon Partners EAFI. Es por ello, que esta experta aún no ve un camino sin escollos, “los grandes medios no lo tienen fácil, por lo que preferiríamos mantenerlos al margen de estos valores”.

La última y mejor visión

Los analistas de La Caixa señalan respecto al sector media español que:

т· En 2010 habríamos visto lo peor del ciclo. Esperamos en 2011 un crecimiento de la inversión publicitaria en España del +3,7% liderado por:

i) Televisión 2.560 Mns Ñ¢”šÂ¬ (+4%),

ii) Internet 874 Mns Ñ¢”šÂ¬ (+15%) y

iii) manteniendo el resto de soportes un comportamiento muy discreto.

Pensamos que 2011 será un año en el que la inversión publicitaria vaya de menos a más como consecuencia de la consolidación de la recuperación económica apoyado en el consumo privado y el refuerzo de la confianza del consumidor.

Otro aspecto favorable para la inversión publicitaria (según soporte) vendrá del efecto positivo de las elecciones locales y autonómicas (2T11), la consolidación del sector financiero en España (3T11) y la precampaña para las elecciones generales (4T11).

т· Mantenemos una opinión favorable en todo el sector. Los fundamentales del sector en global siguen siendo buenos donde destacamos las empresas de Televisión con rentabilidades por dividendo por encima del 6,5% siendo superiores a la media de las empresas cotizadas.

т· Nuestra apuesta inicial (1S11) se centra en las televisiones. Mantenemos Telecinco (Comprar, Precio Objetivo: 12,9 Ñ¢”šÂ¬/acc) como nuestra principal apuesta, ya que tras iniciar el proceso de concentración sectorial en 2011 liderará

i) el mercado publicitario en televisión con una cuota del 47%,

ii) el share como grupo con un 26,3%,

iii) el share como cadena generalista con un 14,2%.

No obstante, Antena 3 (Comprar, Precio Objetivo: 9,9 Ñ¢”šÂ¬/acc) nos parece una opción atractiva, si bien creemos que el catalizador a medio plazo, se encuentra en la cada vez mayor capacidad de negociación respecto a Mediapro ante un posible restablecimiento de conversaciones de fusión entre Antena 3 y la Sexta.

т· Los multimedia Ѣ€” multisoporte podrían dar sorpresas en 2S11. De cara al segundo semestre del año, no descartamos realizar un switch hacia las compañías multimedia Prisa (Comprar, Precio Objetivo: 2,4 Ñ¢”šÂ¬/acc) y Vocento (Comprar, Precio Objetivo: 4,8 Ñ¢”šÂ¬/acc) ya que ambos grupos cuentan con exposición al negocio editorial (apostamos por la reactivación de la difusión con motivo de las elecciones) y además se podrían empezar a ver los frutos de los procesos de reestructuración que ambas están llevando a cabo.

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