Bazookas Monetarios o no, la “Crisis Global es inevitable”

Hasta hace poco, el consenso de mercado esperaba que la economía mundial se fortaleciera en 2016. Pero eso no va a suceder. Por lo menos así lo cree el economista de Saxobank, Dembik Christopher, que señala que si el crecimiento económico mundial llega al 3,1% el próximo año, como prevé el FMI, será un milagro.

No nos hemos dado cuenta de que la recuperación económica mundial ya dura más de seis años. Esta fase de recuperación es más débil que las anteriores y mucho más dispar.

 

Desde el inicio de la crisis financiera mundial en 2007, la tasa de crecimiento potencial ha sido mucho menor en todas partes: del 3% al 2% para los EE.UU., del 9,4% al 7,20% para China y, como ejemplo de países emergentes, de más del 5% a menos del 4% para Polonia.

Muchas regiones, como la zona del euro, se han mantenido al margen de la recuperación y experimentado un estancamiento del crecimiento económico. En las últimas dos décadas, los ciclos económicos se han acortado debido a la "financiarización" de la economía, la globalización del comercio, la desregulación y la aceleración de los ciclos de innovación.

Desde la década de 1990, Estados Unidos pasó por tres recesiones: en 1991, 2001 y 2009. Es un error creer que la recuperación ha comenzado. Estamos cerca del final del actual ciclo económico. El estallido de una nueva crisis mundial en los próximos años es inevitable.

La falta de impulso económico para el próximo año y los cortos períodos de deflación relacionados con la caída de los precios del petróleo provocarán que los bancos centrales mantengan su desastrosa estrategia de "extender y disimulo" que elevará el precio de los activos financieros y la deuda global.

El Banco Central Europeo podría impulsar aún más las tasas de interés al territorio negativo y podría aumentar o prolongar el programa de compras de activos. Varias opciones están sobre la mesa: el banco central podría bajar el límite de compra del 25% de los bonos soberanos con calificación AAA o podría agregar un programa para ayudar al mercado de bonos corporativos.

Siguiendo el mismo camino, China podría sacar el bazuca monetario en el primer semestre de 2016 con el lanzamiento de su propia versión de compra de bonos al estilo QE. Junto con una política monetaria "dovish", China podría implementar un programa masivo de estímulo keynesiano, basándose en el plan de emisión de bonos que ya se esperaba, que podría aumentar en mil millones de yuanes.

Esta medida podría tranquilizar temporalmente a los mercados mundiales.

El único banco central que tiene un margen de maniobra para subir las tasas es la Reserva Federal de Estados Unidos. Un 52% de los inversores esperan un endurecimiento de la política monetaria de Estados Unidos en diciembre. Sin embargo, la velocidad y la magnitud del ajuste se mantendrán bajo. Es poco probable que las tasas se dirijan pronto a donde estaban antes de la crisis financiera mundial. Tasas de interés demasiado altas podrían causar un gran número de quiebras en industrias altamente endeudadas, como el sector del petróleo de esquisto en los EE.UU..

La Reserva Federal y otros bancos centrales están en un callejón sin salida después de haber caído en la misma trampa que el Banco de Japón. Si aumentan las tasas demasiado, van a precipitar otra crisis financiera. Es imposible detener la política monetaria acomodaticia.
 
Debido al persistente ambiente de tasas bajas y el riesgo de una nueva crisis mundial, nunca ha sido más difícil encontrar la mejor inversión. Nadie es capaz de conocer el resultado de la impresión masiva de dinero de los bancos centrales.

El mundo podría pasar de la deflación a la hiperinflación sin una parada intermedia de inflación, según lo predicho por Nassim Taleb. En este contexto incierto, el oro sigue siendo sin duda la mejor inversión que puede utilizarse como una cobertura contra la próxima crisis.

Desde la caída repentina del suelo de intervención del euro franco suizo el pasado mes de enero, el franco suizo ya no es un refugio seguro confiable. Esta decisión ha perjudicado irremediablemente la credibilidad del Banco Nacional Suizo. Los inversores entienden que no pueden creer ciegamente en las palabras de los banqueros centrales.

Aunque el yuan no es un refugio seguro, puede ser el momento adecuado para invertir en la moneda china. Está bien situada para crecer en popularidad y ser más fuerte.

A finales de 2016, el yuan podría ser la tercera moneda más negociada en el mundo, detrás del dólar estadounidense y el euro. La nueva ruta de la seda ha sido probablemente la estrategia económica global más ambiciosa de los últimos 50 años. Es probable que tenga éxito y empujar a los inversores a mantener más productos en yuanes.

La paradoja de la situación actual de la economía es que las agrupaciones de innovación, vinculadas a la computación en nube o la fabricación digital, por ejemplo, nunca han sido tan numerosas y el crecimiento tan débil. La economía está cambiando a un nuevo paradigma.

Los tres mayores tendencias para los inversores están relacionadas con los cambios demográficos globales, bajo crecimiento económico y el cambio climático. El envejecimiento de la población impulsará el desarrollo de servicios de cuidado de ancianos. Mayores desigualdades entre los que tienen y los que no tienen, estimularán la economía compartida, producción, comercio y consumo de bienes y servicios por parte de diferentes personas y empresas.

La transición energética hacia las energías renovables fomentará el desarrollo de productos financieros que todavía se utiliza poco, como los bonos verdes. Es un momento muy difícil para los inversores porque los mercados financieros nunca han estado tan influenciados por los bancos centrales, pero habrá muchas oportunidades de inversión en la nueva economía.

Fuentes: Dembik Christopher, Saxobank