BofAML: Informes Europa
Redacción - Lunes, 29 de EneroEurope Economic Viewpoint: It’s not easy being small • Sweden and Switzerland are small open economies locked into the Euro area orbit in terms of inflation and monetary policy. • They share the same trade offs: monetary independence vs FX volatility and vs financial stability.
• FX importance for inflation means rate hikes independent of ECB unlikely. Riksbank could be 1-step ahead, SNB 1-step behind.
The European Credit Strategist: Breaking up is (not so) hard to do
• Examples keep appearing of companies succumbing to shareholder-friendly pressure. Event risk remains a -ve for bondholders.
• Europe is full of conglomerate companies that are ripe to be broken up, releasing shareholder value (and hurting bondholders)
• Where might "break up" newsflow emerge next? Table 1 shows our conglomerate screen. Continental appears at the top.
FX Viewpoint: European FX Outlook
• We are increasing our conviction in European FX. End of ECB QE marks a return to the norm for correlations. Go long SEK & NOK
• GBP outlook is supported by transition put and high beta to global growth. Domestic politics remain an Achilles Heel
• Removal of ECB QE Wedge is catalyst for sustained Scandi FX gains. Lower CHF remains high conviction. We like lower CHF/JPY
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