Crecimiento global a la baja, nueva revisión de JP Morgan

CapitalBolsa - Jueves, 24 de Marzo

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Revisamos, por tercera vez consecutiva, el crecimiento global a la baja en otro 0.1%, hasta los 3.3%. Aunque al mismo tiempo revisamos el 2012 al alza también en un 0.1%. Los recientes acontecimientos que nos han llevado a revisar los crecimientos son impredecibles, tanto los políticos, como naturales. Todavía tenemos un alto grado de incertidumbre sobre la central nuclear de Fukushima y los acontecimientos de Oriente Medio. El terremoto, tsunami y apagones van a deprimir el crecimiento de Japón en el 2Q, pero creemos que casi se compensara con las reconstrucciones en el 2H. El contagio que esperamos al resto de las economías Asiáticas es muy pequeño. De momento, esperamos que la economía Japonesa rebote en la segunda parte del año, recuperando gran parte de lo perdido. También el crudo pesara sobre la economía global, posiblemente lastrando crecimiento en el consumo, posiblemente hasta Abril. A pesar de que estos temas están llevándonos a revisiones a la baja de estimaciones en el corto plazo, la recuperación económica sigue pareciéndonos muy solida. Tenemos suficientes riesgos encima de la mesa, como para que al final el 2011 en vez de ser un año "estupendo" de crecimiento, se quede solo en un año de "buen" crecimiento. Pero es bastante complicado que sea peor que eso. VALORACION ACTUAL: Con las estimaciones de consensus de BPA para el 2011 de 98$, a los precios actuales el S&P500 está cotizando a un PE FY11 de 13x. Capital Bolsa


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