Dónde están las oportunidades en mercados emergentes

Alberto Spagnolo, director de inversiones de Julius Baer - Lunes, 25 de Mayo

• 
• 
• 
• 
• • 
  • 
  • 

En el universo de mercados emergentes, Asia es la región que bajo nuestro punto de vista cuenta actualmente con el mayor potencial, por varios motivos. Primero, porque en general es una gran beneficiada de la caída de precios de petróleo. Segundo, porque la balanza por cuenta corriente de los países asiáticos tiende a ser más fuerte. Y tercero, porque está entrando en un ciclo de bajada de tipos de interés: la inflación ha tocado techo en muchos casos ya ha tocado techo y estamos asistiendo al inicio de un proceso de caída del coste de la vida.

 

Dentro de la región, además de Vietnam dos de los países que más nos gustan son India y China. Son los que presentan el mayor potencial de futuro, sus perspectivas de crecimiento son sólidas y ofrecen muchas oportunidades.

 

En este momento India parte con ventaja. Se está beneficiando de un fuerte empuje reformista y además viene de unas valoraciones más bajas. Se ha comportado peor que China hasta ahora, por lo que cuenta con mayor potencial.

 

En China estamos viendo un incremento de los estímulos, por la vía fiscal y sobre todo por la vía monetaria. A medio plazo, esto está generando alguna incertidumbre, porque se puede interpretar como que existe preocupación por parte del Gobierno chino.

 

Un factor que explica la desaceleración que está sufriendo esta economía es el aumento de su endeudamiento, gran parte del cual se ha producido en el sector inmobiliario, que ahora está sufriendo una contracción de precios. Sin embargo, la gran diferencia de esta situación frente a la que, por ejemplo, vivimos en España hace unos años, es que China cuenta con gran cantidad de herramientas para ‘acolchar’ ese descenso de valor de los activos inmobiliarios.

 

Por tanto, somos optimistas con el gigante asiático, aunque mantengamos una actitud vigilante sobre las señales que marcarían un empeoramiento preocupante de su situación.

En el resto de áreas, es importante examinar las oportunidades país a país. Para acertar, los inversores deben fijarse en aquellas economías que se beneficien de la bajada de precios del crudo, que tengan un balance saneado, que no se vean demasiado afectados ante eventuales subidas de tipos de interés en EEUU y cuya inflación esté bajo control. Dos buenos ejemplos de países que cumplen estos requisitos son Polonia en Europa y México en América Latina. Sin embargo, en este momento conviene evitar otros como Brasil o Turquía.

[Volver]