El gurú de los mercados David Einhorn cree que estamos en un techo de mercado, y da 10 razones por las que la tecnología está en una burbuja

Estamos en un techo de mercado y se avecina una corrección. Por lo menos así lo cree el gestor de hedge funds y gurú de los mercados, David Einhorn. En la carta del tercer trimestre de Greenlight Capital, Einhorn ofreció 10 razones por las que las acciones de tecnología están en una burbuja que "ya ha estallado". "Las burbujas tienden a derrumbarse por su propio peso", explicó Einhorn, y agregó que la psicología del mercado es lo que importa en una burbuja, no la valoración. "La valoración es irrelevante; eso es lo que la convierte en una burbuja", dijo Einhorn.

Einhorn admitió que su pronóstico de una burbuja en 2016 estaba equivocado. Pero sostuvo que el sentimiento de los inversores está en proceso de pasar de la codicia a la complacencia, que es lo que sucede justo antes de que se convierta en preocupación y luego en pánico.

Aquí hay 10 razones por las que las acciones de tecnología están en una burbuja, según Einhorn.

1. Euforia en las salidas a bolsa

2020 ha visto un aumento en las salidas a bolsa a pesar de la pandemia de COVID-19, y las compañías SPAC de "cheque en blanco" han sido la ruta preferida para que las empresas coticen en bolsa. Esta semana, Ant Financial Group de Jack Ma dijo que planeaba recaudar $ 35 mil millones en una OPI récord.

2. "Valoraciones extraordinarias y nuevas métricas de valoración"

Einhorn apunta a su reciente favorito, el crecimiento de precio-ventas dividido por el crecimiento de ventas. "Esta proporción es la proporción de PEG con esteroides y equivale a una tontería", dijo Einhorn.

3. "Una enorme concentración de mercado en un solo sector y unas pocas acciones"

Las cinco principales acciones del S&P 500 representan actualmente el 20% de todo el índice, según Ned Davis Research, mientras que el sector tecnológico representa más del 28% del índice.

4. Un segundo nivel de acciones de las que la mayoría de la gente no ha oído hablar con una capitalización en el mercado

Es probable que Einhorn se esté refiriendo a una gran cantidad de acciones de software y nube que han experimentado un aumento meteórico en medio de la pandemia de COVID-19 y ahora tienen valoraciones de más de $ 20 mil millones. Algunos ejemplos incluyen ZScaler, Okta y RingCentral.

5. "Cuanto más fantasiosa y distante es la narrativa, parece que mejor lo hace la acción"

Einhorn podría estar refiriéndose a acciones con una historia detrás que tienen un plan de negocios pero pocos o ningún ingreso, pero aun así ven un aumento en la valoración. Un ejemplo es Nikola, que salió a bolsa a través de un SPAC a principios de este año y vio su valor de mercado aumentar por encima de Ford a pesar de que no esperaba vender automóviles y reconocer ingresos hasta finales de 2021.

6. Mejor comportamiento de las empresas sospechosas de fraude

Einhorn podría estar refiriéndose a GSX Techedu, que ha sido acusada de fraude por vendedores en corto como Muddy Waters, pero ha visto un aumento en la valoración del mercado debido a la creencia de que la empresa con sede en China no se enfrentará a las consecuencias del presunto fraude.

7. "Reacción desmesurada a splits de acciones económicamente irrelevantes"

Einhorn probablemente se esté refiriendo a la división de acciones de agosto de Apple y Tesla. Ambos experimentaron un aumento en el precio de sus acciones y Tesla sumó más de $ 200 mil millones en valor de mercado en las dos semanas posteriores a su anuncio de división de acciones.

8. "Mayor participación de los inversores minoristas, que parecen centrados en los nombres de mejor comportamiento"

La pandemia del COVID-19 ha provocado un aumento en la actividad comercial entre los inversores minoristas, ya que la cancelación de deportes y las peticiones de quedarse en casa llevaron a una nueva generación a pasar el tiempo apostando a los altibajos del mercado de valores.

9. "Increíbles volúmenes de negociación en instrumentos especulativos como opciones de compra semanales y acciones ordinarias sin valor"

Einhorn señala las acciones ordinarias de Hertz como un ejemplo, y señala que mil millones de acciones se negociaron en un solo día a principios de este mes después de que la empresa de alquiler de automóviles dijera que había obtenido financiamiento DIP. "Históricamente, en una quiebra como esta, las acciones serían excluidas rápidamente de la lista de la bolsa para proteger a los inversores minoristas", dijo Einhorn.

10. "Un ascenso parabólico hacia un techo"

Las acciones en Estados Unidos han subido a máximos históricos en medio de la pandemia del COVID-19, impulsada por el sector tecnológico en particular.

Einhorn no está solo en su pensamiento. Ned Davis Research dijo en una nota el lunes que las acciones de tecnología "Elite Eight" parecen una burbuja después de su ascenso histórico. Según NDR, estas ocho empresas han visto aumentar su capitalización de mercado colectivo a $ 8 billones desde $ 1 billón en ocho años.

Einhorn agregó una anécdota personal en términos del "comportamiento tonto" que ha visto en los mercados: recibió una solicitud de empleo de un niño de 13 años con este asunto en el correo electrónico: "Soy joven, pero bueno en inversiones".