El PIB USA del segundo trimestre tiene buena pinta

Hugo  Anaya, analista de JP Morgan, es optimista con el dato de crecimiento de EE.UU. en el segundo trimestre. Los motivos son: - Uno de los motivos para ser optimista con el crecimiento a corto plazo en US es que estacionalmente el 2Q suele ser un trimestre bueno a nivel de PIB. El otro es que podemos estar entrando en una fase en US, en la que por primera vez desde el 2011 el crecimiento no sufra ni lastre fiscal ni monetario. 

 

ESTACIONALIDAD: 

-En los últimos 20 años el PIB real de US ha crecido a un ritmo medio anualizado del 2.4%. Sin embargo, y aunque la BEA publica los datos ajustando por estacionalidad, el crecimiento medio de los 1Q era solo el 1.2%, y sin embargo el 2Q crecía de media al 3.3% durante los últimos 20 años. En el 2015 la BEA reviso los ajustes estacionales que hacen, pero utilizando la nueva metodología, y aplicándola a los datos desde el 2012 y los resultados seguían siendo similares.
- Parece que el principal culpable de esta estacionalidad son las “real exports”, que desde 1996 crece anualmente a un ritmo del 2.4% saar, pero creciendo de media solo un 1.4% en el 1Q, y luego un 3.3% en el 2Q. Como es una partida que pesa un 12% en el cálculo del crecimiento del PIB, pasaría de aportar un 0.2% en el 1Q a un 0.7% en el 2Q. Luego las partidas de inventarios, gasto al consumo e inversiones también suelen contribuir a un 1Q flojo, aunque en menor medida. 

- En cualquier caso, un crecimiento secuencial anualizado del 1.4% en el 4Q15, luego 0.5% (quizá 0.9% cuando se revise) en el 1Q16, y un optimista 2% en el 2Q16 siguen siendo una tendencia de crecimiento muy pobre para US.