“EN ÉPOCA DE INCERTIDUMBRE EL EFECTO MANADA ES MAYOR, COMO OVEJAS CAMINO DEL REDIL ¿O DEL MATADERO?”

Moisés Romero - Miercoles, 16 de Febrero

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"La Bolsa española, en particular, y otras Bolsas globales, en general, se han liado la manta a la cabeza y pasan de todo: pasan de los acontecimientos en el Mundo Árabe; del alza de las commodities y de los productos básicos, que son los causantes de gran parte de las Revueltas y Disturbios sociales en la actualidad. Pasan de una posible estanflación (inflación sin crecimiento). También, de la posible subida de los tipos de interés en el mundo, mucho antes de lo que mayoría espera. Pasan de esa Economía Global a cuatro o más velocidades; del aumento, de nuevo, de la prima de riesgo...Pasan de muchas cosas más. Suben los chicharros ¿Quién toca la corneta? Y los participantes en el mercado se agrupan hasta conformar un auténtico efecto manada, como ovejas camino del redil ¿o acaso van camino del matadero?...Me quedo con esto último", me dice Adrián López, gestor de fondos en Londres

“En condiciones de alta incertidumbre, existe el riesgo de que acciones irresponsables conduzcan a comportamiento т´manadaт´ en los mercados, provocando sobrerreacciones y periodos de alta volatilidad que a muy pocos benefician…La incertidumbre es un factor natural en los mercados y a lo largo de la historia se ha tenido que aprender a convivir con ella. Se han desarrollado diversas teorías y modelos que permiten capturar esta incertidumbre y que buscan explicar cómo reaccionan los individuos y los mercados ante su presencia…”

“Alejandro Villagómez lo explicaba muy bien en un artículo en El Universal al señalar que lo cierto es que este factor juega un papel crucial en el comportamiento inmediato o de corto plazo de los mercados. El hecho es que en estos mercados existe una gran cantidad de participantes, los cuales poseen información incompleta y cuyo procesamiento no es del todo adecuado. Esto aplica no sólo a los participantes individuales, sino incluso a los participantes institucionales. Gran parte de su comportamiento obedece a variables económicas fundamentales, pero los factores culturales y sicológicos tienen un impacto inmediato no despreciable y en ocasiones impredecible…”

“En estas circunstancias, aunque en lo individual cada agente puede estar actuando de manera racional, existen momentos en los que se observa un comportamiento colectivo irracional. Un elemento central que puede explicar esta situación es el denominado “efecto manada”, que ocurre cuando varios participantes del mercado consideran que el juicio de otros participantes es el adecuado porque probablemente cuenten con mejor información, y en consecuencia deciden imitar sus acciones…”

“Esta situación conduce a una sobrerreacción en los mercados que amplifica cualquier movimiento inicial. El asunto es saber qué origina el comportamiento o las acciones del grupo “líder”, y existe evidencia de que las noticias suelen funcionar como un factor iniciador de una cadena de eventos que pueden modificar fundamentalmente las percepciones del público sobre el mercado. Y condiciones de alta incertidumbre se convierten en un magnífico caldo de cultivo para este tipo de eventos…”

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“Sí, al matadero. Los chicharros, en su mayoría, conducen a mucha gente al matadero, antes de pasar por el redil. Magnífica puesta en escena de esta historia por Estefanía Fonseca / www.invertia.com: Las inmobiliarias cotizadas no podían haber empezado el año con mejor pie. La media de revalorización del sector en lo que llevamos de 2011 supera el 40%. Sin embargo, pocas cosas han cambiado en el negocio: la deuda es cuatro veces superior a su valor en Bolsa, unos niveles muy similares a los que registraban hace dos años…”

“Pese al soplo de aire fresco que ha oxigenado las rentabilidades de estas firmas, lo cierto es que la deuda del sector sigue siendo desorbitada: cuatro veces su valor en Bolsa, de acuerdo con los resultados del tercer trimestre de 2010…”

“Y hay muchos casos más…”

 

twitter.com/moisesssromero @MoisesssRomero

Moisés Romero

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