Europa del Este: el mejor ejemplo de la desigualdad en el ritmo de crecimiento

Por un lado, aquellos países que se benefician de la recuperación económica del área EUR, de los fondos estructurales y de la caída de los precios internacionales. Especialmente el petróleo. Por otro, aquellos países exportadores de materias primas, tensiones políticas y hasta militares, en recesión.

http://www.imf.org/external/pubs/ft/survey/so/2015/CAR111315A.htm

Entre Turquía y Rusia, como casos extremos. Aunque, en mi opinión, más bien deberíamos hablar de los países del centro y este de Europa frente a Rusia y Ucrania....

 

Y nuevos riesgos a valorar, en general. ¿Cuáles son? Desde la Crisis de refugiados, el contagio de la inestabilidad desde mercados emergentes y naturalmente la menor demanda desde China. Este último probablemente es un riesgo menor, considerando el menor peso del comercio con China. Pero es también un factor a considerar.

¿Cómo deben actuar sus autoridades? Para aquellos países que se recuperan con fuerza, poner más énfasis en reformas estructurales y reducir incertidumbres para aumentar y hacer más sostenible en crecimiento potencial.
Para aquellos en recesión o cuyas economías crecen de forma limitada, deberían reforzar la flexibilidad de su tipo de cambio y mejorar (bajo la limitación actual) de su demanda a corto plazo.

El ajuste fiscal, en general, se mantiene como un tema pendiente. Y eso que, también en general, hemos visto durante la Crisis recortes de gastos cercanos al 5 %. Más ajustes de gastos que de ingresos, lo cual es positivo. Pero, también insuficiente con respecto a las necesidades futuras de una mayor consolidación fiscal a medio plazo.


José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España