¿Existe “burbuja” en Renta Fija?
David Ardura, gestor del fondo Gesconsult RF Flexible - Viernes, 20 de MarzoSi entendemos burbuja como la repreciación de un activo más allá de lo que pueda quedar explicado por sus fundamentales, la respuesta se puede (y debe) argumentar desde dos puntos de vista: A largo plazo: La respuesta es SI, sólo estarían justificados los actuales tipos de interés si nos enfrentáramos a un escenario de deflación prolongada a la Japonesa (aunque estos ya no están en deflación), algo que sinceramente no vemos. Si nos atenemos a los datos europeos de PMI, al saldo comercial (Europa tiene el mayor superávit comercial de su historia), a las cifras de consumo e incluso a los datos de crédito, podemos inferir que la inflación vendrá más tarde o más pronto con el crecimiento en Europa. Dicho de otra manera, comprar a vencimiento un bono alemán a diez años al 0.20% es una camino claro para perder dinero.
A corto plazo: Sin embargo, si hay datos y razones que te justifican mantener duraciones largas de manera táctica. El BCE está comprando del orden de 3.300 millones de euros diarios en bonos soberanos, visto en el conjunto anual esto supone que el BCE compra bonos a mayor ritmo que las emisiones netas (Emisiones nuevas-vencimientos) de Deuda en la Eurozona, lo que lleva irremediablemente a una rebaja continuada en los tipos de interés.
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