FED´S BACK (y el USD también)

José Luis Martínez Campuzano - Martes, 24 de Mayo

• 
• 
• 
• 
• • 
  • 
  • 

¿Será en junio? ¿y no sería mejor esperar a julio? Con todo, probablemente será a partir de septiembre. Entonces, ¿una subida de tipos? Quizás, al final, sean dos. Salvo que al final tengan razón una minoría de miembros de la Fed que piden entre 3 o 4 subidas de tipos. ¡Demasiado abierto! Y complicado debate el que ha retomado la Fed con las Actas del último FOMC. Sí, el debate sobre el timing de la normalización monetaria en USA se reactiva. Y todos debemos asumir, como de hecho hicimos en el pasado, que es el mercado de divisas el que más se puede ver afectado.

¿Significa esto que el USD puede volver a recuperar la tendencia alcista perdida en los últimos tres meses? yo no lo creo, aunque algunos (autoridades nacionales) sí lo manejan. Pero, vean que discusión encubierta se ha producido en el G7 de Ministros de finanzas de forma reciente y entenderán lo difícil que resulta ahora calibrar la orientación futura de las monedas del G10. Algo mejor, los cruces frente a las monedas emergentes. 

 

 

Como ven, esperamos que la moneda norteamericana se aprecie de forma marginal en los dos próximos años frente a las monedas emergentes…pero, también, más allá de una mayor solidez a corto plazo esperamos que se siga depreciando también de forma limitada en el mismo periodo frente a las monedas del G10. Incluyendo al EUR, naturalmente. 

Por cierto, algunos miembros de la Fed también parecen tenerlo claro. Y probablemente también a nivel político. 

 

Al final, estas son nuestras previsiones para las monedas en los próximos meses (y años)…

 

 

 

José Luis Martínez Campuzano

Estratega de Citi en España

[Volver]