Fidelity: “En las próximas elecciones los inversores van a ser mucho más cautos”

Redacción - Viernes, 24 de Junio

• 
• 
• 
• 
• • 
  • 
  • 

Con motivo de la decisión de Reino Unido de abandonar la UE, la gestora Fidelity International ha preguntado a sus principales responsables mundiales de renta fija y variable sobre las repercusiones que puede tener el referéndum. Estas son las respuestas:

Dominic Rossi es director mundial de inversiones del área de renta variable de Fidelity International:

 

“Las implicaciones de la salida del Reino Unido de la UE son dobles. Nos encontramos en medio de una conmoción económica y política, y creo que la conmoción política será mayor que la económica.

 

“Desde un punto de vista económico, cabe esperar un menor crecimiento en el Reino Unido y en Europa y eso es lo que están descontando actualmente las bolsas. También esperamos una recesión moderada en el Reino Unido durante este año y parte del próximo. Sin embargo, lo que más importa es que la prima de riesgo político subirá en todo el mundo y eso tirará a la baja de las valoraciones. El resultado de hoy tendrá un efecto dominó en el riesgo político. Ya sean las elecciones estadounidenses a finales de este año o las francesas el próximo, los inversores van a ser mucho más cautos.

 

“Esta mañana hemos visto un movimiento reflejo en los mercados, que estaban mal posicionados de cara al resultado del referéndum. El final podría estar lejos todavía; cuando la polvareda se asiente y los fundamentales se reafirmen, probablemente la libra esterlina siga depreciándose frente al dólar estadounidense y el euro.

 

“Para los inversores, la diversificación es clave. Eso significa alcanzar un equilibrio entre los activos en libras esterlinas y en otras monedas, junto con activos de renta fija, que actuarán como depósito de valor. También es importante recordar que siempre habrá grandes organizaciones internacionales con balances muy grandes que ofrezcan cierta protección a los ahorradores en estos tiempos.

 

“Como inversores, aprovechamos los momentos difíciles como estos para comprar negocios sostenibles saneados con descuento que nos parecen atractivos. Sin embargo, los mercados seguirán siendo volátiles a corto plazo, por lo que es esencial moverse con precaución”.

 

 

Comentario de Charles McKenzie, responsable del área de Renta Fija de Fidelity International:

 

El resultado del referéndum británico es una sorpresa para muchos observadores y actores del mercado. ¿Cuáles son, en su opinión, las implicaciones principales del resultado del referéndum británico?

En los momentos previos al referéndum, los mercados financieros habían descontado una victoria de los partidarios de la permanencia. Por tanto, el resultado con el que nos desayunamos esta mañana ha dejado descolocados a muchos. La reacción inicial ha sido un acusada reevaluación de los retos políticos y económicos más graves que deben afrontar el Reino Unido y Europa de ahora en adelante, con la moneda en el punto de mira. 

La libra esterlina ha caído hasta mínimos de 1985 frente al dólar estadounidense. ¿Podría este hecho generar tensiones inflacionistas en el Reino Unido y plantear dificultades al Banco de Inglaterra? 
Aunque las caídas que ha experimentado la libra esterlina hasta ahora podrían traducirse en presiones inflacionistas, los riesgos para el crecimiento británico están claramente orientados a la baja, incluso teniendo en cuenta la depreciación de la divisa. Por consiguiente, el Banco de Inglaterra probablemente se centre más en el plano del crecimiento, manteniendo los tipos bajos o recortándolos aún más. Eso debería mantener estable el extremo corto de la curva británica. Sin embargo, el temor a una subida de la inflación podría tirar al alza de la deuda pública a más largo plazo y elevar las curvas. 

¿Qué pasa con la Fed? ¿Afectará el resultado del referéndum británico a la política monetaria estadounidense? 
La Fed ya había adoptado un sesgo más expansivo en su comunicación antes del referéndum británico y las expectativas del mercado se han ajustado en consecuencia; así, actualmente la probabilidad de una subida de tipos antes de finales de año se cifra en el 50%. Aunque el rumbo que se ha marcado la Fed apunta a tipos de referencia más altos, las subidas se podrían retrasar y el banco central podría extremar las precauciones a la vista del aumento de la volatilidad. También conviene tener en cuenta el movimiento del dólar, que ha ganado terreno gracias a su estatus de refugio. La fortaleza del dólar tiene el mismo efecto para la economía estadounidense que una política monetaria más restrictiva y podría dar a la Fed otro motivo para esperar un poco más antes de volver a subir los tipos. 

¿Qué va a ocurrir ahora y cuáles son las perspectivas para los activos de renta fija en este entorno?

Es poco probable que la incertidumbre política se rebaje a corto plazo, por lo que la deuda pública y los activos refugio se mantendrán firmes. Los mercados de deuda pública británica ya están descontando un recorte de los tipos de interés de 25 pb por parte del Banco de Inglaterra y los Gilts están subiendo con fuerza esta mañana, al igual que el Bund alemán, mientras que la deuda pública de los países de la periferia se está resintiendo. La volatilidad seguirá siendo elevada durante muchos meses, ya que las consecuencias políticas del referéndum británico siguen sin estar claras. Los inversores deberían mantener la calma y ser conscientes de que, aunque la cautela está plenamente justificada y la búsqueda de la seguridad continuará a corto plazo, a más largo plazo buscamos valoraciones atractivas en el mercado de deuda corporativa, sobre todo en los títulos de alta calidad crediticia. Ahora que el volumen de títulos de deuda pública con rendimientos negativos no deja de aumentar, encontramos mejores oportunidades en el universo corporativo y las fuertes ventas que estamos viendo nos permiten invertir en bonos de alta calidad aprovechando la caída de las valoraciones.

[Volver]