Lo peor está por venir
Carlos Montero - Martes, 29 de SeptiembreDesde hace años, los inversores han estado preocupándose por la desaceleración del crecimiento chino. Después de todo, el crecimiento del 7,5% que el país estaba disfrutando recientemente no podía durar para siempre, y la única pregunta era la gravedad de la desaceleración. Los analistas más pesimistas esperaban un aterrizaje duro y los más optimistas buscaban un supuesto aterrizaje suave - y la realidad parece que va a ser un punto intermedio.
Hemos escuchado esta semana que las cifras de actividad manufacturera mostraron la mayor contracción en seis años - a pesar de que en realidad es menos dramática de lo que parece, ya que cualquier caída después de años de expansión será inevitablemente la peor durante todo ese tiempo.
La desaceleración del crecimiento
"El gobierno chino ha tenido como objetivo crecer un 7% este año, pero el Banco Asiático de Desarrollo ha rebajado sus estimaciones al 6,8% y los bancos centrales occidentales están aguantando la subida de tipos de interés ya que la crisis china podría propagarse al mundo entero", dice un editorial en The Motley Fool. "Pero, de nuevo, se necesita un poco de perspectiva - un crecimiento de sólo el 6,8% está a años luz de los sueños de la mayoría de nosotros.
Si el mercado de valores de China es una indicación, estaríamos realmente en problemas, ya que ha perdido un 45% desde su valor máximo desde junio. Pero, de nuevo, eso no es tan malo como suena, por dos razones principales. En primer lugar, las sociedades cotizadas tienen menos influencia en el PIB de China que en las Bolsas occidentales. Y en segundo lugar, se trataba de un mercado de valores políticamente manipulado y había sido impulsado a niveles insostenibles.
Un cambio estructural
Estoy menos preocupado por China que muchos, sin embargo, estoy convencido de que la cosas tienen que empeorar antes de mejorar. El verdadero problema es que China está tratando de alejarse de las grandes empresas estatales que impulsan el crecimiento, a un mercado más libre de empresa privada - pero al mismo tiempo, el Partido todavía lo quiere controlar todo y no quiere dejarlo a las fuerzas del mercado.
Las empresas estatales son terriblemente ineficientes en comparación con las empresas privadas. De hecho, los rendimientos de algunas de estas empresas no son suficientes siquiera para cubrir sus costos de capital, pero los bancos están obligados a mantener su financiación y no se les permite dejarlas caer.
Y así, los bancos están acumulando deuda tóxica, y si la economía de China fuera totalmente abierta y libre, una serie de colapsos de las empresas estatales podrían precipitar una crisis financiera que empequeñecería lo que hemos experimentado aquí en Occidente.
El mercado va a ganar
Por supuesto, no permitirán que eso pase y el cambio estructural va a ser más difícil de lo que se temía y tendrá que ser manejado con cuidado - y la delicadeza no es una característica que hay que esperar de la élite política de Beijing.
Pero la mayor fortaleza de China es el pueblo chino, que ha logrado mucho hasta ahora y no hay vuelta atrás. El libre mercado va a ganar, y los inversores a largo plazo no debería tener miedo a comprar acciones ´grandes y sólidas, pero el camino a corto plazo será problemático.
De hecho, la actual recesión liderada por China sugiere que ahora es el momento perfecto para estar comprando acciones si se quiere alcanzar el estatus de millonario antes de jubilarse."
Fuentes: The Motley Fool
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