MERCADOS: 2024: El año perdido

Steen Jakobsen, director de inversiones de Saxo Bank - Jueves, 04 de Abril

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Saxo Bank ha publicado sus Perspectivas Trimestrales para el segundo trimestre de 2024. En un momento en el que las elecciones en los principales países del mercado dominan los debates, el equipo de Estrategia de Saxo Bank destaca los acontecimientos e indicadores que los inversores y traders deberían vigilar. También analizan si este enfoque en las elecciones está desviando la atención de las cifras reales que afectan a los mercados globales. En su nota macro, "Centrados en las elecciones y en mantener el statu quo", Steen Jakobsen, director de inversiones de Saxo Bank, subraya que "el optimismo electoral y el repunte de la renta variable han enmascarado hasta ahora las verdades incómodas que subyacen en nuestra economía, donde la deuda sigue creciendo más rápido que el PIB".

La actual ola de optimismo bursátil, impulsada por la fiebre electoral, esconde una verdad más incómoda. Nuestra economía se encuentra en un estado delicado, con una acumulación de deuda que supera el crecimiento del PIB. Los bancos centrales de todo el mundo están tensando la cuerda, lo que, combinado con los altos tipos de interés reales y la montaña de deuda existente, podría significar problemas para nuestro impulso económico.

Consulte aquí nuestras Perspectivas completas, incluido el análisis macroeconómico completo de Steen Jakobsen: 2024: El año perdido.

Principales previsiones de Saxo Bank para el segundo trimestre de 2024:

Renta fija: Mantener la calma, aprovechar el momento

A medida que el ritmo de la economía mundial se modere y las tasas de inflación empiecen a descender, los bancos centrales podrían relajar sus estrictas políticas monetarias, posiblemente recortando los tipos de interés en un futuro próximo. Este escenario presenta una razón de peso para que los inversores consideren la posibilidad de ampliar la duración de sus carteras, aunque se recomienda cautela en las inversiones a muy largo plazo debido a la persistente preocupación por la inflación.

Es probable que las políticas monetarias de los mercados desarrollados empiecen a divergir, especialmente entre la Reserva Federal de EE.UU. y el BCE, ya que es probable que la Fed empiece a ralentizar el endurecimiento cuantitativo, mientras que el BCE acelerará el endurecimiento en junio al empezar a desinvertir bonos en el programa PEPP. Esta divergencia aumentará probablemente la volatilidad de los tipos, en particular de los rendimientos a más largo plazo.

El panorama de la renta fija ofrece diversas oportunidades adaptables a diferentes condiciones macroeconómicas. Althea Spinozzi, responsable de rstrategia de renta fija de Saxo Bank, afirma que "a pesar de las preocupaciones fiscales, los bonos soberanos siguen demostrando su valor como cobertura de cartera", subrayando la resistencia de estas inversiones en medio de las fluctuaciones económicas. Con el mercado de bonos presentando valoraciones atractivas y rendimientos cercanos a máximos de 15 años, los inversores tienen una valiosa oportunidad para navegar a través de los desafíos del entorno económico actual.

 

Análisis completo: https://home.saxo/content/articles/quarterly-outlook/keep-calm-seize-the-moment-03042024

 

Renta variable: El rally de la IA y la obesidad desafía a la gravedad

En el torbellino de la dinámica del mercado, el fervor en torno a la Inteligencia Artificial (IA) y los tratamientos innovadores contra la obesidad ha alterado notablemente el panorama de las inversiones. La valoración de empresas como Nvidia y Novo Nordisk se ha disparado, apuntalando un boom especulativo que recuerda a las burbujas de mercado del pasado. Esta fiebre especulativa, junto con un complejo telón de fondo de indicadores económicos, sugiere un momento crucial para los inversores, que fomenta un enfoque matizado y más neutral hacia la renta variable estadounidense en previsión de posibles ajustes de valoración.

En relación con la oleada de elecciones mundiales, Peter Garnry, jefe de estrategia de renta variable de Saxo Bank, destaca cómo están influyendo en los cambios estratégicos de las preferencias de inversión. En particular, señala que "este año es el mayor año electoral de la historia moderna, siendo las elecciones estadounidenses del 5 de noviembre las más importantes, y especialmente para Europa". Este sentimiento revela las formas en que la tensión geopolítica y la incertidumbre pueden repercutir en la estrategia de inversión, especialmente en relación con los valores europeos de defensa.

A medida que se desarrollan las elecciones, es evidente que la evolución de las condiciones del mercado y el panorama geopolítico están creando un nuevo paradigma para los inversores, orientándolos hacia sectores y regiones preparados para resistir y crecer.

Análisis completo: https://home.saxo/content/articles/quarterly-outlook/the-ai-and-obesity-rally-is-defying-gravity-03042024

 

Materias primas: ¿Ha terminado la corrección?

El mercado de materias primas muestra signos de recuperación tras el período de consolidación de un año que siguió a una importante racha de crecimiento entre 2020 y 2022. Este giro potencial se ve favorecido por la previsión de bajadas de tipos por parte de los principales bancos centrales, que podrían suavizar el dólar estadounidense y reducir los costes de financiación, impulsando así el crecimiento. Aunque el gas natural ha tenido un rendimiento inferior, con una caída del 25% este año, el índice Bloomberg Commodity Total Return habría registrado un aumento si se hubiera excluido este sector, lo que indica un trasfondo más amplio de fortaleza del mercado. En particular, el sector metalúrgico, especialmente el oro y la plata, ya ha empezado a repuntar, beneficiándose de una fuerte demanda y de la perspectiva de unas condiciones financieras más favorables.

De cara al futuro, las perspectivas para las materias primas, especialmente los metales, siguen siendo positivas. "Mantenemos nuestra previsión para 2024 de que el oro alcance los 2.300 USD por onza", afirma Ole Hansen, jefe de estrategia de materias primas de Saxo Bank, con la posibilidad de que llegue hasta los 2.500 USD. El cobre, apodado el "rey de los metales verdes", también va camino de triunfar, impulsado por una demanda estable y la amenaza de interrupciones en el suministro. Los menores costes de financiación y las medidas de apoyo económico en lugares como China podrían reforzar aún más el mercado de determinados metales industriales, preparando el terreno para un repunte más amplio de las materias primas.

Análisis completo: https://home.saxo/content/articles/quarterly-outlook/is-the-correction-over-03042024

FX: La carrera por los recortes de tipos se acelera

En el mercado mundial de divisas, se prevén cambios de matiz a medida que los bancos centrales -en particular la Reserva Federal estadounidense- ajusten sus políticas en el segundo trimestre. Según Charu Chanana, jefe de estrategia de divisas de Saxo Bank, "los mercados esperan ahora que la Reserva Federal comience a recortar los tipos en junio o julio.... Esto sugiere que la historia del pivote competitivo seguirá impulsando los mercados de divisas en el 2T". Este entorno ofrece potencialmente oportunidades para los traders de divisas, especialmente en divisas de alta actividad beta y divisas de mercados emergentes, que pueden beneficiarse de un dólar estadounidense más débil.

Además, Chanana argumenta que las posiciones largas en GBP y los claros signos de desinflación en el Reino Unido en el segundo trimestre podrían amenazar la resistencia de la libra esterlina y "dejar margen para que el EUR/GBP suba". El yen japonés también es objeto de atención por sus posibles ganancias debido al riesgo de que se deshagan las apuestas de carry tras el giro fundamental del Banco de Japón, que se aleja de los tipos negativos.

Análisis completo: https://home.saxo/content/articles/quarterly-outlook/the-rate-cut-race-shifts-into-high-gear-03042024

Mirando al futuro: Diversificación estratégica y gestión del riesgo

En el segundo trimestre de 2024, es importante adoptar un enfoque de la inversión equilibrado y estratégicamente diversificado. Con un año repleto de elecciones importantes, no se trata únicamente de "jugar con los mercados, sino más bien de reconocer la narrativa que impulsa el sentimiento de los inversores", concluye Jakobsen. Con una mayor atención a la renta fija y las materias primas y ajustes en la exposición a la renta variable en todas las geografías, la estrategia de Saxo Bank pretende capear la volatilidad potencial y aprovechar las oportunidades de crecimiento.

Para leer el informe completo Perspectivas 2T 2024, visite: https://www.home.saxo/insights/news-and-research/thought-leadership/quarterly-outlook

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