MERCADOS: ¿Un repunte insostenible?

Craig Erlam, analista de mercado sénior, Reino Unido y EMEA, OANDA - Martes, 04 de Octubre

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Los mercados bursátiles recuperaron las pérdidas anteriores del lunes y se suman a ellas en las primeras operaciones del martes, con Asia también registrando fuertes ganancias. El cambio en el apetito por el riesgo parece haber sido impulsado por otro deterioro en las encuestas de los PMI, ya que los operadores especulan con que esta debilidad podría ser un precursor de un endurecimiento monetario más lento. Si esto suena a paja, probablemente sea porque lo es, pero los mercados de renta variable han tenido un duro recorrido últimamente y eso no puede durar siempre.

Comienza la desaceleración

 

El Banco de la Reserva de Australia se convirtió en el primer banco central importante en reducir el ritmo de endurecimiento durante la noche, subiendo los tipos sólo 25 puntos básicos frente a las expectativas de otros 50. Después de cuatro subidas consecutivas a gran escala, el RBA determinó que puede empezar a aflojar el freno y que está en camino de alcanzar su objetivo de inflación a medio plazo.

 

Por supuesto, esto no tuvo nada que ver con las débiles encuestas de los PMI, pero probablemente ayudará a la narrativa de que está en marcha una desaceleración global de las subidas de tipos, lo que podría impulsar aún más el apetito por el riesgo. A los mercados les encanta prepararse para la decepción. El informe sobre el empleo del viernes podría acabar rápidamente con ello.

 

Control de daños

 

La libra esterlina ha seguido recuperándose esta semana ante la noticia de que el canciller del Reino Unido, Kwasi Kwarteng, dará a conocer en breve su segundo giro de 180 grados en 24 horas. A pesar de haber insistido repetidamente en lo contrario, Kwarteng está dispuesto a anunciar que el plan de recorte de la deuda del gobierno se adelantará -quizás a finales de este mes- junto con las previsiones del OBR en un intento de calmar a los mercados.

 

Mientras que el daño a la libra puede deshacerse, el daño innecesario a la reputación del gobierno no será tan fácil de reparar. El Canciller ha mostrado un flagrante desprecio por los mercados -y por el público en general- y eso tardará en deshacerse. La medida es un primer paso bienvenido, ahora debe convencer a todos de que su plan es creíble y no tendrá un coste económico significativo. ​ ​

 

Todas las miradas puestas en la OPEP+

 

Los precios del petróleo siguen subiendo antes de la reunión de la OPEP+ del miércoles. Los mercados esperan ahora un gran recorte de la producción, superior a un millón de barriles diarios, para el que parece haber un gran apoyo. Pero, con unas perspectivas económicas cada vez más sombrías, ¿llegará la alianza lo suficientemente lejos como para alcanzar los 90-100 dólares de petróleo que tanto desean? Sospecho que cualquier recorte irá acompañado de un fuerte lenguaje sobre la perspectiva de nuevas medidas que puedan compensar cualquier déficit, en caso de que adopten un enfoque más conservador.

 

Un informe de empleo caliente puede aguar la fiesta

 

Toda esta charla sobre los tipos máximos ha entusiasmado a los toros del oro, con el metal amarillo saltando por encima de los 1.700 dólares y ganando impulso. La sostenibilidad de cualquier rebote dependerá, en última instancia, del tiempo que los operadores puedan convencerse de que los tipos máximos están descontados. Si se observan los periodos de optimismo pasados, puede que estemos de prestado. Por supuesto, los tipos sólo pueden llegar hasta cierto punto y el RBA ya ha tomado la decisión de quitar el pie del freno. Pero no estoy convencido de que la Reserva Federal haya llegado a ese punto y un informe sobre el empleo podría aguar la fiesta una vez más.

 

Menos entusiasmo por el bitcoin

 

El rally de alivio del riesgo se extiende al bitcoin, pero quizás en menor medida, con la criptodivisa subiendo un poco más del 1%, pero todavía lejos de los 20.000 dólares. La ligera desconexión entre el bitcoin y otros activos de riesgo recientemente ha sido interesante. Hemos visto más resistencia durante las caídas y aparentemente menos entusiasmo durante las subidas. Será interesante ver si esta relación se mantiene y qué significa en el futuro.

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