Metal precioso amarillo

Los precios del crudo recuperaron un 2 % el miércoles pasado tras varias jornadas de relativa estabilidad. De hecho, la subida de la semana pasada parece más bien un ajuste hasta los niveles máximos de precios observados desde marzo tras intentar perforar de forma infructuosa un suelo en niveles de 1180 $. Si no cae, ¿sube?. Triste forma de verlo....

 

Quédense con los siguientes niveles 1228 $ onza, niveles de 1308 $ y por último hasta 1473 $.

De hecho, la evolución de los precios del oro durante el Q1 ha mostrado una clara evolución de mejor a peor apenas amortiguada en una mínima parte en abril y lo que llevamos de mayo.

¿Qué hubo detrás de este pobre comportamiento de los precios del oro en los primeros tres meses del año? aquí tienen los datos publicados por el World Gold Council....

http://www.gold.org/supply-and-demand/gold-demand-trends?utm_source=Newsweaver&utm_medium=email&utm_term=Gold+Demand+Trends&utm_campaign=Published+today%3A+Gold+Demand+Trends+First+Quarter+2015


Sube la demanda un 3 % y cae la oferta un 4 %....¿y por qué bajan los precios? Estamos hablando de toneladas. Al menos en cifra anual,  la demanda cae un 1 % y la oferta ha sido estable. Detrás del pobre comportamiento anual de la demanda ha estado la caída del 3 % de la joyería y  del 2 % de la demanda de oro como materia prima. La demanda de oro como inversión, un 20 % del total, subió por el contrario un 4 % en cifra anual. Pero es que los otros dos tipos de demanda suponen el 60 % del total.

En el siguiente cuadro vemos resumida la evolución de la demanda y oferta en Tn y en valor, comparada con su media de 5 años.
En valor todos los componentes de la demanda decrecen, especialmente la inversión en oro físico. Sin duda, detrás de este último comportamiento está la caída de la demanda desde China y Oriente Medio. La excepción es la India, que se convierte en el mayor demandante incluso superando a China.
Por lo que respecta a la oferta, también vemos descenso en valor en sus dos componentes: del 5 % en el caso de minería y del 9 % en reciclaje.



¿Cómo pueden evolucionar los precios del oro en los próximos meses? nosotros seguimos argumentando que seguirán recuperándose, aunque de forma lenta. De hecho, esperamos niveles de 1300 $ antes de final de año. Después, veremos.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España