Quedarse fuera en un escenario de volatilidad te puede llevar a tomar decisiones equivocadas

Tengo que dedicarle más tiempo. Me refiero a la teoría de los banquillos. Por ejemplo, quince niños juegan en el equipo, pero sólo 11 juegan en la primera mitad. Después, entre 15/20 minutos antes de finalizar el encuentro el entrenador va incluyendo a los otros. Poco a poco, ante la desesperación de los críos y el malestar de los padres. Poco a poco, sin entender criterios como haberse esforzado más al venir a entrenar, portarse bien y hasta las propias notas del cole. ¿Y qué tiene todo esto que ver con el fútbol? Pues que la escuela, aunque sea de fútbol, debe primar todo esto por encima del resto. Ya sé que me dirán que, si juegan bien,  el resto no importa. Al fin y al cabo, todos acaban jugando en mayor o menor medida. Pero, con un premio implícito a aquellos que lo merecen menos. Sí, el fin (ganar) es lo relevante. Aunque para chavales de 10/11 años la victoria conseguida se olvida a los pocos días. El resto, mal sabor de boca de padres, permanece como una lacra. Decía hace mucho tiempo un buen amigo mío que lo relevante en la escuela (colegio o deportiva) no es tanto primar al que empieza como buscar lo mejor para el que acaba. En definitiva, no confundir a la escuela con algo que no es. Pero no es fácil.

 

Pero, al final vencimos. Es el fútbol. Y es la competitividad. Quizás es bueno comenzar desde pequeños. Luego, estarán más preparados para un mundo tan competitivo como el actual. Además, estar en el banquillo también tiene cosas buenas. Miras el juego y aprendes. Luego, cuando sales a jugar, lo haces con mucha más ganas (o al contrario...como todo en la vida, depende; el rodaje es casi tan importante como la habilidad inicial). ¿Ocurre igual en los mercados?  quedarse fuera en un escenario de volatilidad te puede llevar a tomar decisiones equivocadas. Como entrar demasiado tarde o salir demasiado pronto. Al final, si la inestabilidad te expulsa del mercado no es bueno quedarse fuera demasiado tiempo. Es importante, siempre lo es, ser disciplinado. Y esto se consigue con la práctica, tras equivocarse todas las veces que haga falta. Además, es relevante tener claro el objetivo final sin importar mucho el resultado a corto plazo. Ya saben las reglas: los mercados siempre tienen razón; ir en contra de esta regla, pensar que eres imbatible a corto plazo, sólo puede llevarte a un fracaso sonoro más tarde y más temprano que supere con creces la suma de lo ganado hasta el momento. En este caso no hemos estado en el banquillo demasiado tiempo.

Dos semanas de subidas seguidas de las bolsas y muchos inversores ya comienzan a pensar que todo lo peor ha pasado. ¿Qué es Todo? Pues China, las economías emergentes y la inestabilidad del mercado. Todo ello amenizado con las dudas de los bancos centrales que no saben si tomar nuevas medidas (BOJ/ECB/BCC) o comenzar a retirar las ya aplicadas (Fed/BOE). Les advierto que comienzo a pensar que los primeros le están ganando la partida  a los últimos, de forma que se aleja el riesgo de una normalización monetaria en los países anglosajones. Esto es claramente comprador de riesgo en el mercado, aunque sin olvidarnos de los detonantes que nos llevaron en agosto/septiembre a sufrir importantes pérdidas. Pero, al menos por el momento, la situación no ha ido a peor. Y esto es para celebrarlo sin duda. Miren los datos de China que hemos conocido esta semana. ¿Qué no les convencen?

Por lo demás, muchos analistas ya comienzan a observar nuevos (o viejos) riesgos en el horizonte: deuda, sobreinversión (emergentes), falta de inversión (desarrollados) con exceso de ahorro, proteccionismo, geopolítica....una lista que parece no tener fin. Retirados al banquillo meditan sobre qué será lo próximo (nuevo) o qué riesgos ya conocidos (macro) volverán a propiciar las caídas de precio de los activos. Comenzando, verdadero indicador de riesgo, por los precios de las commodities. ¿Mi opinión? Las crisis suceden porque no se anticipan. Pero, con todo, sí es importante tenerlo todo claro (incluso reconocer que no hay nada claro) para trabajar en los mercados. Aunque esta es una recomendación que deberíamos seguir siempre: preguntarnos en qué nos podemos equivocar. Muy sano, sin duda.


José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España