{mosimage}La constructora Sacyr Vallehermoso se ha convertido en el valor más recomendado de la Bolsa española en lo que va de año, como puede apreciarse en el cuadro adjunto. No hay precedentes en la historia reciente del mercado nacional sobre un fenómeno de estas caracteríт­sticas, es decir, de la acumulación de tantos informes de recomendación, todos ellos favorables, en tan corto espacio de tiempo. Las acciones han respondido bien a este hecho ¿Razones? La mayor parte de los expertos considera que es la empresa que mayor potencial de crecimiento arroja tanto en el terreno empresarial como en el bursátil, dada la madurez de sus competidoras y también, la mayor cotización ajustada en términos nominales.

FIRMA	PRECIO OBJETIVO	RECOMENDACIí"N	FECHA
CITIGROUP	26,50 ?	COMPRAR	15/02/2006
CHEUVREUX	24 ?	INFRAPONDERAR	15/02/2006
IBERSECURITIES	31,70 ?	COMPRAR	03/02/2006
ING	26,5	COMPRAR	01/02/2006
DEUTSCHE BANK	20 ?	MANTENER	26/01/2006
AHORRO CORPORACIí"N	25 ?	COMPRAR	13/02/2006
CAJA MADRID BOLSA	22,80 ?	MANTENER	14/02/2006
ESPIRITO SANTO	21,60 ?	NEUTRAL	14/02/2006
BANESTO BOLSA	21,75 ?	INFRAPONDERAR	30/01/2006
VENTURE FINANZAS	26,40 ?	SOBREPONDERAR	14/02/2006

"La organización de la constructora está muy bien engrasada. Han aprendido del pasado y parecen estar decididos a no tropezar en la misma piedra. Primero fue el fiasco de su salida precipitada del Ibex cuando no habíт­an hecho más que entrar. Los mejor informados dicen que eso se produjo por un fallo garrafal de apreciación, por no saber medir bien las fuerzas. Su exclusión repentina e inesperada del Ibex lastró su evolución bursátil, digamos que perdió mucho tiempo, porque la empresa se puso a trabajar para recuperar la imagen perdida en lugar de atender otros asuntos", dice el analista jefe de una firma de Bolsa.

"Segundo fueron los rifirrafes constantes en el seno del consejo de administración de la empresa a raíт­z de la irrupción en el accionariado de Fernando Martíт­n, un empresario constructor que está más de moda desde entonces y que alcanzó un porcentaje superior al 5% en Sacyr Vallehermoso. El mercado miró con malos ojos este hecho, porque un competidor estaba en el consejo de una competidora. O sea, más tiempo perdido hasta que lograron encauzar la situación y Fernando Martíт­n vendió su posición con buenas plusvalíт­as", añade.

BBVA Y ENDEUDAMIENTO

"Tercero fue el caso de su entrada en el BBVA. La operación le ha reportado importantes plusvalíт­as, que han engordado el músculo financiero de la empresa, pero no se hiló de manera fina debido al fuerte componente políт­tico que se incorporó al mismo, para muchos de manera inesperada y fuera de lugar, aunque el mercado interpretó otra cosa. La operación gravitó durante mucho tiempo sobre el valor, si bien el resultado final fue positivo", agrega.

"Cuarto (o primero, ya que el orden de los factores no altera el producto) ha sido la percepción de que la compañíт­a ha crecido con ratios de apalancamiento excesivos, que impiden mejores valoraciones. No obstante, los resultados acumulados reducen mucho esta carga", concluye.

DE COMPRAS

"Desde hace mucho tiempo, se escucha la cantinela de que Sacyr Vallehermoso protagonizará importantes operaciones corporativas. En efecto, se han producido operaciones en las últimas fechas pero no del calado que se pregonaba, si bien  el mercado mantiene la apuesta por una gran operación", dice un operador de la Bolsa de Madrid.

"Conforme pasa el tiempo la percepción entre los bolsistas es que Sacyr Vallehermoso continuará con el proceso de diversificación de actividades, con mayor interés en la incorporación de empresas de servicios a su esquema para que el peso de la construcción se reduzca de manera paulatina, como sucede en otras compañíт­as del sector", concluye