ENDESA-GN, LA BOLSA ATENTA AL CANJE, A LAS CAJAS Y A LOS MOVIMIENTOS POLÍTICOS
Redacción - Martes, 07 de Marzo
"El mercado no olvida lo que dijo Miguel Blesa hace unas semanas con motivo de la presentación de resultados de Caja Madrid al señalar que Endesa cotizaba, ya entonces, dos euros por encima de los 21,30 euros ofrecidos por la gasista catalana.
Caja Madrid, que cuenta con una participación del 9% en Endesa, abríÑ‚Âa
asíÑ‚Â, las puertas a una negociación para mejorar el precio de la opa. O
al menos de este modo lo entendió el mercado", dice el analista jefe de
un banco de inversión.
"Luego ha llovido con más intensidad, al entrar en juego la oferta de la alemana E.ON con 27,5 euros cash; los procedimientos legales del Gobierno para impedir el asalto de la eléctrica germana y la defensa a ultranza que hace Endesa en todos los foros internacionales para que prevalezcan sus intereses", añade.
"Tampoco los alemanes pierden el tiempo. El presidente y consejero delegado del grupo energético alemán E.ON, Wulf Bernotat, ha dicho que el Real Decreto-Ley aprobado por el Gobierno para ampliar las competencias de la Comisión Nacional de la EnergíÑ‚Âa, puede contravenir la legislación de la Unión Europea. Bernotat asegura que las competencias para analizar la opa lanzada sobre Endesa corresponden a Bruselas y no descartó acudir al Tribunal de Justicia de la UE, aunque confíÑ‚Âa, en que la Comisión Europea intervendrá por propia iniciativa", prosigue.
"En las últimas horas flota en el ambiente, además, el globo sonda, puede ser, de acuerdos a dos bandas. Uno, entre las cajas interesadas en el asunto, La Caixa y Caja Madrid. Otro, entre diferentes formaciones políÑ‚Âticas, ahora con los populares al acecho, para llegar a una solución de consenso", concluye.
Arbitraje y ecuación de canje
"Conforme
se cerca la hora H del díÑ‚Âa D las posiciones de los grandes gestores se
han ido estrechando en materia de canjes y del arbitraje
correspondiente. Es una cuestión lógica, de puro mercado, porque tras
el alza de la cotización de Endesa, el margen de maniobra respecto a una elevación esperada de la oferta arroja ya más complicaciones", apunta un operador de la Bolsa de Madrid.
"No
podemos olvidar que en esta operación, al menos por lo que se conoce
hasta ahora, hay una parte importante del potencial desembolso en
papelitos y que eso comporta un mayor riesgo en términos de valoración
y de actuación bursátil para quienes se mueven con miles de acciones",
prosigue.
"Uno de los últimos supuestos más aceptados es que la mejora será mixta para igualar los 27,5 euros, con
un aumento del efectivo hasta 10 euros y un canje de acciones de 0,7215
de GN por cada una de Endesa. En ese caso GN tendríÑ‚Âa que desembolsar
10.587 millones de euros, su deuda aumentaríÑ‚Âa en casi 8.400 millones de
euros y la participación de la Caixa se diluiríÑ‚Âa desde el 15,1% hasta
el 13% aproximadamente", añade.
"AquíÑ‚Â
y en las diferentes mesas de contratación de otras tantas firmas de
Bolsa hemos escuchado de todo desde hace semanas. Han aparecido
multitud de informes y de noticias respecto a una mejora inmediata de
la opa por parte de Gas Natural y se han barajado precios entre
los 26 y 30 euros, con abono parcial en cash y el resto en acciones,
aunque alguien también ha dicho que la gasista está dispuesta a pagar
30 euros en efectivo", continúa.
"Se
trata, en cualquier caso, de medir las posibilidades de apalancamiento
que le está permitido a Gas Natural, porque este asunto lo va a estirar
al máximo. Sobre la financiación, el mercado es consciente de que no
tendrá problemas de ningún tipo, porque hay muchos bancos y cajas de
ahorro dispuestos a financiar una operación, que por las
caracteríÑ‚Âsticas de sus protagonistas y las singularidades del mercado
entraña pocos riesgos", agrega.
"En
cualquier caso, la percepción en la Bolsa es que el accionista de
Endesa quiere dinero en la mano y que no quiere saber nada de
intercambio de papelitos. Por eso, de puertas adentro del mercado, en
las apuestas que realizamos los asiduos, damos por ganadora a una
contraopa, si es que llega a producirse, que fije un precio cash entre
30 y 31 euros", concluye.
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