EL BCE, MÁS AGRESIVO DE LO ESPERADO

O más allá si es necesario...En definitiva, se mantiene la puerta abierta a ampliar las medidas tomadas en el futuro. Naturalmente, siempre que sea necesario. ¿Y tomar nuevas medidas? Veremos (esto lo añado yo). El propio Draghi dice que no se puede anticipar si serán precisas más medidas. Pero, las actuales, estarán durante largo tiempo. Y si son precisas más, se tomarán.
¿La banca? El ECB dice que los tipos de interés negativos han sido muy positivos y que no han afectado al beneficio de la banca.

Resumiendo las principales conclusiones de su comparecencia...

*       El QE se mantendrá hasta marzo de 2017 o más tiempo si es necesario (y amplia del 33 % al 50 % la compra de papel de organismos supranacionales)
*       El objetivo es lograr una inflación sostenible y hacia niveles objetivo
*       Aumenta el volumen de compras y el tipo de activos a comprar (deuda corporativa a partir de junio)
*       Los TLTROs comenzarán en junio con tipos de interés de refinanciación y  tan bajos como el  tipo de depósito (en función de que se excedan límites de préstamo)
*       Los tipos de interés oficiales se mantendrán a estos niveles o por debajo durante un largo periodo de tiempo...más allá del periodo del QE
*       Hay un claro riesgo para conseguir los objetivos de inflación...el ECB seguirá vigilando con detalle la evolución de la inflación
*       Ve inflación en negativo a corto plazo...valorando con detalle el comportamiento salarial
*       Los datos también muestran un cierto deterioro de los datos de crecimiento...espera que la recuperación siga a ritmo moderado
*       Los bajos precios del crudo mejoran los ingresos de las familias y empresas
*       Pero el crecimiento amenazado por el deterioro económico en emergentes
*       Es fundamental que los esfuerzos de reforma  sean compartidos por la mayoría de los países


Perspectivas de crecimiento en 2016 a la baja hasta 1.4 % (1.7 %), hasta 1.7 % (1.9 %) en 2017 y en 1.8 % en 2018.
Rebaja perspectivas de inflación este año hasta 0.1 % (1.0 %) en 2016, hasta 1.3 % (1.6 %) para 2017 y en 1.6 % en 2018.

https://www.ecb.europa.eu/press/pr/date/2016/html/pr160310.en.html
https://www.ecb.europa.eu/press/pressconf/2016/html/is160310.en.html


Las medidas, ya las conocen:

1.      -5 p.b. en el tipo de refinanciación y marginal... y -0.1 % en depósito
2.      Aumenta la compra mensual de papel en 20 bn. hasta 80 bn.
3.      Nuevos (4) TLTROs a partir de junio

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España