EL BANCO CENTRAL DE CHINA TOMA TRES MEDIDAS DE MANERA SIMULTÁNEA. NO HAY PRECEDENTES HISTÑ“RICOS

José Luis Martínez Campuzano - Sabado, 19 de Mayo

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Es la primera vez, al menos que recuerde, que el Banco Central de China toma tres medidas de forma simultánea de este tipo: 1. aumento de la banda de fluctuación del Yuan, que ahora queda en 0.5 % diariamente frente al USD (se mantiene en el 3.0 % frente al resto de las monedas); 2. suben los tipos de interés, de activo y pasivo (0.18 y 0.27 puntos) a 1 año; 3. aumenta el coeficiente de reservas en 0.5 puntos hasta el 5.0%. ¿Razones? se me ocurren hasta tres argumentos:

1. ofrecer una medida de flexibilidad en las próximas reuniones con el Gobierno USA;

2. continuar con la reducción de la liquidez cuando los últimos datos económicos han confirmado la continuidad en la combinación de inversión y exportaciones como motores de crecimiento;

3. mostrar al mercado su preocupación por el riesgo de excesos en los mercados, comenzando por la bolsa o el real estate.

¿Medidas efectivas? esperadas, pero no ahora y menos de la forma en que lo han hecho, lo cierto es que mis economistas chinos descartan que sean tan relevantes como para suponer cambios importantes en la evolución del Yuan o correcciones intensas en el mercado de activos. Un alto cargo del Gobierno USA ha considerado las medidas como positivas, pero también ha valorado que lo serán más si realmente la ampliación de la banda de fluctuación es utilizada para acelerar la apreciación del Yuan.

Precisamente el Banco Central de China ha descartado que las medidas supongan a corto plazo un Yuan más apreciado

José Luis Martíт­nez Campuzano es Estratega de Citi en España

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