¿En qué ciclo estamos?

Jurrien Timmer @TimmerFidelity  - Sabado, 24 de Febrero

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"El gráfico adjunto muestra que durante la mayoría de los ciclos, el testigo pasa de la expansión P/E al crecimiento de las ganancias unos cuantos trimestres después de un nuevo ciclo alcista del mercado. Parece que estamos ahí. La historia también muestra que ha habido algunos (pero no muchos) ciclos durante los cuales tanto las ganancias como los múltiplos aumentaron al mismo tiempo. Tanto los aterrizajes suaves de 1995 como los de 2016 son ejemplos de ello y, por definición, fueron mercados alcistas robustos. El mercado alcista de 1995-1998 produjo una ganancia del 169%, y aunque el mercado alcista de 2016-2018 fue un más modesto 62%, subió en línea recta

Si las ganancias se han invertido en el tercer trimestre, el reloj de inversión a continuación debería seguir el patrón típico de moverse en el sentido de las agujas del reloj desde la parte inferior izquierda a la superior derecha. La combinación de condiciones financieras más relajadas (procedentes de una Reserva Federal más laxa) y un crecimiento acelerado de las ganancias debería ser un buen augurio para las acciones.

Aquí está la analogía de los aterrizajes suaves de 1995 y 2016. Esto último no fue técnicamente un aterrizaje suave porque la Reserva Federal solo había subido las tasas una vez hasta ese momento (un cuarto de punto en diciembre de 2015)

Hay paralelos en estos aterrizajes, ya que la Reserva Federal quería subir las tasas (mientras que China necesitaba flexibilizarlas). Esto produjo un endurecimiento de las condiciones financieras, similar al de 2022.

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