ESOS MERCADOS (DESARROLLADOS) TAN LOCOS. LA PREOCUPACIÑ“N TIENE AHORA DOS NOMBRES: EUROPA Y EEUU

José Luis Martínez Campuzano - Jueves, 09 de Septiembre

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Se sorprende un amigo inversor de la relativa tranquilidad de los mercados asiáticos (naturalmente, excepción de Japón) frente a las tensiones en los mercados desarrollados. Bueno, el miedo es contagioso. Pero, mientras no degenere en pánico los mercados asiáticos (también algunos latam) se mantienen como una buena cobertura. En China me ha llamado la atención como los primeros datos de agosto apuntan a una nueva aceleración en las ventas de viviendas y precios, del 28 % y 6 % mensual de forma respectiva. La preocupación de los mercados ahora tiene dos nombres: Europa y USA. En el primer caso, la ampliación de garantías a corto plazo hacia la banca irlandesa por su Gobierno y la ampliación e capital anunciada por el Banco Nacional de Grecia vuelven a poner sobre la mesa el riesgo país en el área EUR. En estos momentos el diferencial bono-bund 10 años recupera niveles de 180 p.b. Además, los acuerdos del Ecofin el martes tuvieron una lectura agridulce por los inversores: sí a la revisión previa de los proyectos de presupuestos, pero no a su carácter disciplinario y obligatorio. Veremos. En USA hemos conocido como dos bancos de la Fed pidieron subir el tipo de descuento en agosto.

¿Indicios de miedo? El precio del oro en niveles de 1260 $onza, un nuevo alto.

¿Confusos? El martes varios miembros del ECB repitieron el mismo mensaje: cautela ante el escenario macro en el futuro. Así, escuchamos a Quaden rechazar que haya una nueva recesión aunque sí moderación. Recalcó que el objetivo del ECB es la estabilidad en los precios, aunque esto no garantiza estabilidad financiera. Trichet repite que la banca mundial debe reforzar su capital, preparándose de esta forma para tiempos duros. Stark considera probable la desaceleración en la segunda parte del año para la economía europea, “en línea con otras partes de mundo”. Adelanta que retirara las medidas de apoyo de forma gradual.

*Movimiento de ida y vuelta en los mercados ¿Por la falta de referencias económicas? Pero es que el escenario sigue siendo muy confuso

*Confuso y complicado…..esta descripción la hemos escuchado a varios miembros del ECB

*Pero también conocimos que dos consejeros de la Fed pidieron elevar el tipo de descuento en agosto

*Y el ECB no hace más que repetir la necesidad de retirar gradualmente las medidas de tipo cuantitativo

*¿Qué nos queda? Asia…..la relativa estabilidad de los mercados asiáticos, con la excepción de Japón

José Luis Martínez Campuzano es Estratega de Citi en España

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