Eurozona estudia préstamos del BCE al FMI, pero como último recurso
Reuters - Martes, 29 de Noviembre
La zona euro está estudiando la opción de ayudas financieras de emergencia para Italia y España empleando dinero de los bancos centrales para engordar los recursos del Fondo Monetario Internacional (FMI), aunque sólo como último recurso, dijeron el martes responsables de la eurozona.
Italia tuvo que ofrecer el martes casi un 7,89%, una rentabilidad histórica desde la introducción del euro, en una subasta de bonos a tres años de 7.500 millones de euros.
Con Alemania, el primer pagador del bloque, opuesta la idea de que el Banco Central Europeo (BCE) actúe como prestamista de último recurso, las crecientes dificultades de Italia para financiarse de forma razonable han avivado las expectativas de que tenga que acudir a la UE o al FMI en busca de ayuda.
Sin embargo, no está claro que si habrá suficientes recursos para rescatar la tercera economía de la eurozona si no se establece un mecanismo de financiación especial.
"Si Italia se mete en problemas, los países de la zona euro pueden decidir si incrementar los recursos del FMI para que este provea el dinero del rescate, y pueden hacerlo a través de los bancos centrales nacionales, que simplemente tendrían que imprimir dinero", dijo un alto cargo de la eurozona.
"Esta idea se ha debatido, pero está en segundo plano, no es el principal escenario", agregó.
Otro responsable de la eurozona dijo que los préstamos podrían conducirse hacia el FMI a través de un nuevo mecanismo de préstamo, mientras que el ministro holandés de finanzas, Jan kees de Jager dijo que también podría contemplar un incremento en los derechos especiales de giro del FMI, que se emplean en las reservas de los bancos centrales.
"Podría ser a través de un aumento general en los recursos -- de los derechos especiales de giro --, podría ser mediante nuevos acuerdos para financiarse con préstamos bilaterales y deberían proceder tanto de países europeos como no europeos", dijo el martes De Jager a periodistas.
Un tercer responsable de la eurozona dijo que aunque formalmente no había nada en la agenda de la reunión de los ministros de Finanzas de este martes, este asunto podría debatirse informalmente, después de que los ministros aprobasen las guías para apalancar el Fondo Europeo de Estabilidad Financiera (FEEF) de 440.000 millones de euros.
"Además del intento de apalancar el FEEF, acordaría que el FMI y el BCE estén en el barco", dijo una cuarta fuente.
LIMITACIONES LEGALES
Los costes de financiación de Italia y España, la cuarta economía del bloque, se han disparado porque los mercados están preocupados por el alto endeudamiento y el lento crecimiento, y las dudas sobre su capacidad para ejecutar reformas que resuelvan el problema.
La única institución que podría suministrar fácilmente el dinero necesario para rescatar cualquier país de la zona euro es el BCE, pero las leyes de la UE prohíben que este financie directamente a los estados.
Sin embargo, permite que el BCE preste al FMI. Una opinión publicada por el BCE el 18 de octubre de 2010 a solicitud del banco central austriaco, lo deja claro.
"... la financiación por parte de bancos centrales nacionales de las obligaciones del sector público vis-a-vis con el FMI no son consideradas como una facilidad de crédito según la entiende el Tratado", dijo la opinión del BCE.
"El BCE llegó a la misma conclusión respecto a las leyes que autorizaron a Banka Slovenije y el OeNB, respectivamente, a autorizar pagos al FMI en base a acuerdos bilaterales con el Fondo", añadía el BCE en la opinión.
FONDO DE RESCATE PRIMERO
El BCE ha estado comprando deuda española e italiana en el mercado secundario de bonos, pero no lo suficiente para marcar una diferencia. Sus miembros, liderados por el presidente Mario Draghi y el del Bundesbank Jens Weidmann, están resistiendo la presión política para impulsar con fuerza esas compras.
Los banqueros quieren ver a los países que reciban ayuda implementar estrictamente los programas económicos que la ayuda lleva aparejada, que los Gobiernos pongan en marcha rápidamente el fondo de rescate del FEEF y que mejoren su gobernanza económica.
"Deberíamos empezar con el FEEF", añadió un banquero de la zona euro.
Sólo si el FEEF falla y las reformas de los gobiernos defraudan a los mercados, los banqueros centrales valorarían la posibilidad de hacer más, y sólo si es coherente con el Tratado y tienen una cobertura política sólida.
Han destacado la cumbre de líderes de la UE del próximo 9 de diciembre como una fecha clave para que los Gobiernos lancen un paquete de medidas para calmar los mercados -- una reunión en la que Berlín y París quieren poner sobre la mesa propuestas para una mayor unión fiscal
En el caso de que esos pasos no resuelvan la crisis y la ruptura de la zona euro se convierta en un riesgo real, algunos altos cargos de bancos centrales de la zona euro están considerando privadamente trabajar con el FMI.
"Podría imaginar el Eurosistema (de los bancos centrales de la zona euro) jugando un papel si trabajan con otra institución que les de unas condiciones más fuertes", afirma un banquero central de la zona euro, señalando al FMI.
Pero los altos funcionarios esperan que no se llegue a ese extremo.
Esperan que los líderes de la zona euro manden una señal fuerte a los mercados en su cumbre del 9 de diciembre de que están en camino de algún tipo de unión fiscal que podría permitir la emisión de deuda conjunta en el futuro.
Eso conllevaría un intrusivo control de los presupuestos nacionales, probablemente con un cambio del tratado de la UE, o un acuerdo separado que sería firmado únicamente por los países de la zona euro.
Si el déficit presupuestario está controlado por la UE, haría imposible que la deuda de ningún país de la UE subiera en exceso lo que también implicaría que ningún país entraría nunca en suspensión de pagos, dijeron varios altos cargos de la zona euro.
Si ese fuera el caso, la zona euro podría incluso eliminar cualquier referencia sobre el riesgo de pérdidas para los bonistas privados en el Tratado de Estabilidad Europea -- si no hay posibilidad de suspensión de pagos, la posibilidad de esas pérdidas no existe.
Los funcionarios están esperando eso desde que la mención de esas pérdidas incrementase la crisis de deuda a finales del año pasado, la eliminación de esa podría ayudar a restaurar la confianza de los inversores.
Al mismo tiempo, los líderes de la zona euro podrían acordar el 9 de diciembre que pasarían una hoja de ruta detallada sobre una unión fiscal disciplinada, por ejemplo, en su próxima cumbre en marzo.
El BCE podría por tanto reforzar sustancialmente su programa de compra de activos, comprando grandes cantidades de bonos de la zona euro para dar a los políticos tiempo sobre la implementación de su plan y a Italia y España tiempo para realizar las reformas prometidas.
Todo esto podría ayudar a mejorar el sentimiento del mercado a favor de la zona euro y hacer más fácil para el FEEF encontrar inversores para sus fondos de co-inversión, argumentan las fuentes, permitiendo gradualmente reducir la desagradable tarea de comprar bonos. (Traducción de Andrés González y Jose Elías Rodríguez)
