LA EVOLUCIÑ“N DEL EURO, UNA REFERENCIA CLAVE EN LA SITUACIÑ“N ACTUAL POR SU ENVERGADURA

José Luis Martínez Campuzano - Martes, 17 de Abril

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Asíт­ lo ha considerado el economista jefe del ECB: "aunque por el momento las exportaciones se han comportado bien, es preciso no perder de vista la evolución del EUR". Y lanza esta advertencia tras contemplar la posibilidad de que los tipos de interés oficiales suban por encima del 4.0 % en los próximos meses (considerando ya seguro que alcancen este nivel a corto plazo). Síт­, un buen momento para hablar del hipotético coste de un EUR al alza cuando se inician las reuniones integradas en el G7 para hablar de desequilibrios globales. Me comentaba hace poco un amigo que, frente a la preocupación prioritaria hasta el momento derivada del déficit por cuenta corriente USA, ahora la presión internacional se traslada hacia el superávit corriente en los paíт­ses asiáticos y en otros emergentes. Una subida del EUR no soluciona nada. De hecho, considerando el efecto sustitución de las exportaciones europeas por las de Asia (cada vez con mayor valor añadido), debemos considerar que añade más presión a futuro en los mercados.

Y esto es lo que no necesitamos, cuando la preocupación de las autoridades se reparte entre los potenciales riesgos financieros y los económicos derivados de la debilidad de la economíт­a norteamericana. Ambos puntos nos lo ha recordado el presidente del Banco Central de Francia, que ha advertido de que muchos inversores no están cubiertos ante el riesgo de un shock adverso.

Pero, como decíт­a también de forma reciente un miembro de la Fed, es lógico que los inversores acumulen riesgos a la hora de maximizar los beneficios. Sin duda un debate sobre la forma de asumir estos riesgos en los mercados dentro del G7 y las reuniones del FMI. Porque, como decíт­a el propio Adams del Tesoro USA, el capital riesgo y hedge fund serán un tema a debatir en la Reunión.

José Luis Martíт­nez Campuzano es Estratega de Citigroup en España

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