LA FED NO MUESTRA LA AGRESIVIDAD DEL HALCÑ“N, PERO TAMPOCO VUELA COMO UNA PALOMA SOBRE LOS MERCADOS

José Luis Martínez Campuzano - Miercoles, 04 de Julio

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Una semana después de la reunión previa al verano de la Fed sigue el debate abierto ¿Qué nos dijo la Fed? Por un lado, lo que ya sabíт­amos: mantuvo sus tipos de interés oficiales en el 5.25 %, en una decisión tomada por unanimidad. También lanzó un guiño ante el reciente buen comportamiento (mejor de lo previsto, según han apuntado algunos miembros recientemente) de la inflación subyacente. Y es que eliminó de su comunicado la palabra "elevada" que hasta el momento ha acompañado su descripción sobre la subyacente. Pero poco más. En el resto del comunicado se alternaron las advertencias con la firmeza al señalar que la inflación sigue siendo el principal riesgo en estos momentos:

*  La Fed reconoce que la inflación ha mejorado modestamente en los últimos meses

* El crecimiento ha sido moderado en la primera mitad del año, cuando el ajuste en la vivienda se mantiene

* La economíт­a seguirá creciendo a ritmo moderado en los próximos trimestres

* Sustancial moderación en las presiones de inflación deben ser convincentemente demostradas

* Elevada capacidad utilizada en la industria tiene potencial para generar presiones sobre la inflación

* Futuras decisiones de tipos de interés dependerá del outlook sobre el crecimiento e inflación

Un año después de que la Fed decidiera mantener los tipos oficiales, en la reunión de la semana pasada el compromiso apunta a que se siente cómoda con este nivel de tipos que supone un sesgo ligeramente restrictivo. Mientras, el mercado no tiene nada claro cuál será la futura dirección para los tipos de interés oficiales. Asíт­ lo demuestran también los resultados de una encuesta ayer entre 17 economistas: 5/17 esperan que sean al alza; 9/17 esperan que sea a la baja. Pero lo que síт­ parecen tener muy claro es que en agosto no habrá movimiento de los tipos de interés oficiales. 16/17 esperan que asíт­ sea.

José Luis Martíт­nez Campuzano es Estratega de Citi en España

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