LAS BOLSAS SUBIRÁN MUCHO ANTES DE QUE NOS PAREZCA QUE YA TODO ESTÁ BIEN

Redacción - Sabado, 25 de Septiembre

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Dpto. Análisis ASPAIN 11 Nos encontramos con el principal índice español en casi el mismo lugar que hace doce meses y cerca de un 10% por debajo de enero. Tan sólo los sectores más desaconsejados (banca mediana nacional e inmobiliario) y otros casos contados han realizado mínimos inferiores a los mínimos del año pasado. El escudo de prudencia que supone no estar en los sectores más contaminados de crisis (banca mediana, inmobiliario) lo seguiremos manteniendo, nos sentimos cómodos con empresas de sólidos fundamentales, diversificadas geográficamente, que hayan demostrado fortaleza ante la crisis en sus negocios y con buenas perspectivas. Y de estas hay muchas en nuestro mercado, que lejos de ser exclusivamente español, posee mucho peso de negocio en economías emergentes, principalmente Latam. Las bolsas subirán mucho antes de que nos parezca que ya todo está bien. Para que se recupere la economía en occidente, primero han de recuperarse los mercados de renta variable, no al revés. Casi cualquier indicador económico es retardado (lagging) uno de los que más el índice de desempleo. El conjunto del mundo sigue creciendo, millones de latinoamericanos han entrado en la clase media en los últimos años, al igual que en otras muchas economías emergentes... que no hay que olvidar son más grandes en población que occidente.

Los buenos resultados trimestrales que se están dando a conocer baten expectativas en cifra de negocio y beneficio mientras el índice español lleva 12 meses en una banda lateral entre los 9.000 y los 12.000 puntos, las complicaciones en la deuda soberana europea llevaron a una nueva ronda de nervios y al índice de nuevo a la base de este canal haciendo aún más atractiva a la renta variable como producto ganador ineludible en estrategias de inversión de largo plazo.

Recordamos que para invertir en renta variable de forma inteligente, lo hacemos a partir de realidades y expectativas, buscando grandes descuentos frente a valores intrínsecos y evitando grandes riesgos en sectores con dificultades. Ni inmobiliarias ni quienes ahora son sus dueños, la banca, no nos interesan lo más mínimo la incertidumbre y volatilidad de estos sectores, que poseen un mal ratio riesgo/rentabilidad.  Por el contrario ambicionamos negocios bien diversificados geográficamente, en sectores alejados de crisis, con crecimiento y recurrencia de resultados.

Este año está siendo de transición en occidente tras la crisis de 2007/ 2008 y el rebote de 2009 mientras los mercados emergentes rompen máximos no ya del año, sino históricos. Los mercados están muy infravalorados si los confrontamos a la rentabilidad de los activos sin riesgo (monetarios) y más aún teniendo en cuenta que tampoco existe alternativa en el inmobiliario. No obstante no es aconsejable estar en renta variable de forma ciega, hay que saber dónde y porqué, es la única forma de afrontar la volatilidad característica de la bolsa con aplomo. Diversificar es imprescindible, la paciencia vital.


Logró hacerse con la brasileña Vivo dónde calcula sinergias por más de 3.300 MÑ¢”šÂ¬ tras la compra. Su participada china Unicom ya tiene 154 millones de clientes en la que planea aumetar su posición accionarial hasta el 10% desde el 8% actual. Telefónica Latino-américa y resto de Europa son responsables del 67% de los ingresos del grupo. La compañía reitera objetivos de crecimiento de dividendo hasta al menos 1,75 Ñ¢”šÂ¬ /acción en 2012, lo que supone un yield del 9,75% sobre precios actuales desde los 1,40 Ñ¢”šÂ¬/acción para el presente ejercicio (yield 7,8%).

El pasado 1 de Julio repartió dividendo de 1,94Ñ¢”šÂ¬/acción , a final de año habrá otro de menor cuantía. Todo el sector renovable tembló antes de verano al lanzarse el rumor al mercado que el gobierno reduciría de forma retroactiva las ayudas a la producción de energía limpia, sin embargo posteriormente el ministro ha desmentido esa retroactividad. Como era previsible, debido a que este tipo de energías son cada vez más eficientes, las ayudas a su producción en nuevos proyectos serán cada vez menores lo que no impide que las empresas eficientes de este sector sigan creciendo en todo el mundo. Los planes de Acciona para los próximos 3 años incluyen facturar 11.000 MÑ¢”šÂ¬ y alcanzar 950 MÑ¢”šÂ¬ de beneficio recurrente antes de impuestos (varias veces las cifras actuales).

Logró aval por 1.450M$ de la administración Obama antes del verano para su planta termosolar en Arizona, Solana. Ya en septiembre le han aprobado una planta de tamaño similar en California, antes de fin año es previsible que consiga un nuevo aval federal para ella. El crecimiento de esta empresa es asombroso y tarde o temprano tendrá que verse reflejado en sus acciones. Factura y gana más del doble que en 2007 a pesar de la crisis y su cartera de proyectos aseguran crecimiento continuado para los próximos años. Pinchando en el logo verán una exahustiva presentación de la compañía.

El Valor Neto de los Activos (NAV) supone 60 Ñ¢”šÂ¬ por acción frente a los 36 Ñ¢”šÂ¬ que cotiza. Es el primer accionista de ACS la cual acaba de lanzar una OPA hostil por el 100% a la alemana Hochtief de la que actualmente posee el 30%, la operación es tremendamente atractiva para el grupo ACS que más que duplicará cifra de negocio y sobre todo logrará una diversificación internacional única, pasando a ser la compañía constructora más grande del mundo con un 35% de peso en Asia, Hochtief posee la empresa constructora más grande de Australia. Por otro lado Alba ha adquirido el 5% de Ebro Puleva recientemente que entra por primera vez en su cartera compuesta tambien por Acerinox, Prosegur e Indra entre otras.

Consideramos que es un activo imprescindible para una cartera conservadora de crecimiento. Sus resultados semestrales una vez más muestran una trayectoria de constante aumento de rentabilidad independientemente de la coyuntura económica con enorme recurrencia y previsibilidad futura . Boletín informativo completo del último semestre de la compañía, pinchando en el logo.

También con un bajo perfil de riesgo Indra es una magnífica tecnológica, nada apalancada por tanto con posibilidades de crecimiento vía compras, innovadora y con un interesante peso creciente en economías emergentes.

A los rumores de colocación de parte de su filial argentina YPF ahora se unen otros sobre la colocación de una parte minoritaria de sus activos en Brasil en el mercado de valores de Sao Paulo. Repsol vale por partes mucho más de lo que capitaliza el grupo completo.

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Dpto. Análisis ASPAIN 11 Ѣ€” CARTERAS DE VALORES
http://www.aspain11.com

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